天图资本冯卫东：这是巴菲特都没赶上的好时代

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说到消费品的经典投资，许多投资者会想到巴菲特投资的可口可乐。人们还反复提到，巴菲特从未投资过高科技公司。

记者注意到，新三板市场上有这样一家公司，与九鼎投资(报价600053，买入)、中科商社等新三板pe机构明显不同，他们只专注于消费品投资，被称为“中国消费品投资专家”——天图资本。

那么，在当今消费品行业日新月异、消费升级的时代，投资者应该如何看待消费品投资呢？为此，在2016年中国投资年会上，本报记者采访了天图资本首席投资官冯卫东。

●消费品投资选择不投资利基产品

Nbd:担心消费品行业近年来变化很快。你认为现在投资一个消费品项目和几年前投资有什么不同？

冯卫东:总的来说，应该会有更多的机会。就连巴菲特也没有抓住这样一个好机会。消费升级和互联网时代的结合导致我们投资的许多消费品在五年内增长了20倍，比如周黑鸭，增长速度非常快。此外，还有许多项目只能在互联网时代建立，如蘑菇街，pp汽车租赁等。，以及一些增长速度超过周黑鸭的消费金融项目。

Nbd:谈到消费升级，你认为哪些子行业可能首先受益？

冯卫东:消费升级最根本的驱动因素是收入的增加，直接后果是时间成本的增加。

其商业体现首先是便利性要求的提高。过去，网上购物可能是为了方便，但现在网上购物是为了方便，所以价格战不太明显。例如，连锁便利商店现在发展很快，所以我们投资了线下便利商店和手持便利商店来爱新鲜的蜜蜂。

第二个方面是，当你有钱的时候，你会消费更好质量和品牌的商品，你会愿意体验新事物——创新的消费品。

收入增长带来的另一个重要变化是对金融管理的需求，即个人金融服务。

此外，还有促进精神消费，如旅游，那里的需求正在增加，以及教育、卫生等领域。

事实上，在与消费升级相关的所有领域都有许多机会。如果能与互联网结合，它会发展得更快。

Nbd:你如何衡量消费品的良好投资机会？它应该具备什么样的品质？

冯卫东:我们在这方面有三个主要方面。

第一个是类别。值得投资的类别必须具有巨大的潜力或快速增长，这是我们投资的重要组成部分。也有一些种类规模大，生命周期长，如馒头。有些类别太小，资本市场可能不喜欢它们，或者它们已经衰落。例如，现在没有人愿意投资电影事业。

第二个问题是是否存在差异化地位——我们反对同质化竞争。您的品牌定位独特，在行业中处于领先地位，这正是我们所喜欢的。对于大多数消费品来说，它是红海，但如果品牌地位是最好的，它可以赚很多钱。因为消费者面对如此多的品牌，他们会习惯性地选择最好的品牌之一。

还有团队。所有组织都重视这个团队，每个组织都有自己看待团队的方式。我们非常全面。你选择什么样的类别，你实现了什么样的定位，你实现了什么样的行业定位，这些都是人们能力的更客观的反映。

●天图的特点是不跨境，绝对不拓展投资领域

Nbd:值得注意的是，天图资本主要集中在消费品方面的投资，这与九鼎投资、招商局等新三板的pe机构明显不同。你能先谈谈选择这个领域的初衷吗？

冯卫东:选择这个是不可避免的，也是偶然的。偶然因素是因为我们重新列出了我们过去投资的项目，发现消费品项目总体上是稳定的。

我们不可避免地要分析整个环境，消费品一直是最大的领域之一。这也与我们团队能力的积累有关。我们大多数人都不是技术人员，所以很难理解技术，消费品可以根据常识进行投资。以投资大亨巴菲特为例，其主要成功故事是消费品。

你如何看待新兴消费行业的投资机会，比如虚拟现实？

冯卫东:技术驱动阶段实际上很难把握，风险也很高。因此，巴菲特还表示，科技进步对消费者来说是一件好事，但对投资者来说也是一场噩梦。

目前，vr/ar中的客户都是极客，他们还处于技术驱动阶段，这与我们擅长把握的目标群体——大众消费者不同。一般来说，在技术驱动阶段，风险太大，当然回报也极高。然而，我们更愿意在技术驱动阶段观望，进入技术成熟的品牌和商业模式驱动阶段。这与我们选择和追求更稳定、更高回报的战略有关。

我们也有课。我们曾经投资一家芯片公司，头三年盈利超过十亿元，接下来三年亏损几千万元。当我们成功时，我们觉得自己有能力，当我们后来失败时，我们觉得完全不可理解。

Nbd:新三板成功上市后，将被添加到碧桂园。主要考虑的是什么？它会扩大目前的投资领域吗？

冯卫东:我们肯定不会扩大投资领域，而是在消费领域。对于碧桂园来说，这是因为他们在社区中有着良好的商业基础，它可以与我们的许多业务产生协同效应，尤其是便利业务。

◎天图资本首席投资官冯卫东

目前，vr/ar中的客户都是极客，他们还处于技术驱动阶段，这与我们擅长把握的目标群体——大众消费者不同。一般来说，在技术驱动阶段，风险太大，当然回报也极高。然而，我们更愿意在技术驱动阶段观望，进入技术成熟的品牌和商业模式驱动阶段。这与我们选择和追求更稳定、更高回报的战略有关。

来源：简阳新闻