深创投总裁孙东升：举牌上市企业 现在未必合适

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在过去一年左右的时间里，许多投资者受到了二级市场起伏的影响，许多高净值投资者将注意力转向了一级市场。股票投资的上升势头似乎与二级市场形成了鲜明对比。

作为风险投资行业的“领头羊”，深圳风险投资的一举一动一直备受关注。记者了解到，截至3月底，深圳创业投资集团共投资项目631个，总投资超过196亿元。那么，在这样一个时间点上，vc和pe(风险投资和私募)的春天会持续多久，哪些行业值得投资者关注？

在这些备受关注的话题下，国家商报记者在2016中国投资年会上采访了深圳创业投资公司总裁孙东升。

●我对哪些行业已经在vr/ar上投资了许多项目感到乐观

Nbd:虽然近年来宏观经济持续下滑，但我们也注意到风险投资和私募股权(vc，pe)行业的发展势头良好，可以说是在春天。你认为这种趋势能持续多久？

孙东升:现在我们普遍认为，未来5到10年将是风险投资和私募股权行业的黄金时期。尤其是经过2012年和2013年的调整后，大家都更加理性了。

一方面，中国经济现已进入转型阶段。此时，一些创新将带来更好的投资机会。

另一方面，市场上有大量的资金，无论是政府资金还是民间资金都很充裕。虽然一些小型基金可能发现很难筹集，但大型基金更容易筹集，一些个人投资者是非常成功的企业家。例如，最近募集的前海母公司基金规模为215亿元，其中约4人每人出资20亿元，这表明资金非常充裕。

Nbd:有些人认为，虽然注册制度已经被推迟，但如果将来正式推出，对vc和pe都有好处。你怎么想呢?

孙东升:将来推迟注册制度的主要原因是它会对现有市场产生很大的影响。我认为，只要这些措施是以市场为导向的，只要它们对这个市场有利，就应该对市场有利。但就数量而言，直觉一定会有影响。

在你看来，一个好项目的特征是什么？你认为像ar/vr这样的蓬勃发展的行业怎么样？你参与投资了吗？

孙东升:简单地说，我认为好的项目应该包括技术创新、模式创新和未来增长。在早期，我们在硬件和内容方面投资了许多与虚拟现实相关的项目，如生产灵活显示器的企业，以及内容方面，如乐视影业和乐视体育。

至于虚拟现实/虚拟现实行业，我认为御宅族和御宅族这个术语是在互联网之后出现的。现在，随着vr/ar的加入，可能会有一个更大的市场，包括硬件和内容的大市场。

Nbd:在筛选项目的过程中，有没有什么东西可以给企业的投资加分，有什么东西看了之后决定不投资？

孙东升:企业家的诚实在这个行业里总是被谈论。第一次投票，第二次投票，第三次投票。与人民道德相关的绝对是一票否决。我们在投票前发现人们有问题，投票后才发现。如果在投资后被发现，一般需要执行协议，回购将被回购。

●关于深圳风险投资二级市场的标语牌，目前仍在研究中

Nbd:作为国内风险投资的“领导者”，今年投资领域会发生变化吗？

孙东升:我们坚持以风险投资为主营业务的多元化经营，包括既有的公共基金和母公司基金，今年可能会再次推出M&A基金和资产管理平台。

Nbd:现在市场热点正在迅速变化。公司如何判断这些领域在未来几年仍会被市场认可？

孙东升:深圳风险投资的概念里有一句话——研究投资。当然，最困难的事情是判断未来，尤其是现在这个世界发生了翻天覆地的变化，所以判断未来肯定非常困难。然而，还是有规则可循。未来的创新是以技术为基础的，这在未来5到10年内肯定会成为主流。如果没有技术，那只是互联网的一些概念，所以很难被认可。

Nbd:关于深圳风险投资的投资项目主要集中在成长型阶段，很少有处于起步阶段和成熟阶段的项目，主要考虑的是什么？

孙东升:第一大类确实是成长期。这种布局主要是经过多年探索的系统性风险防控，以合理匹配这三个阶段的投资比例。早期投资过多会导致巨大的风险，而成熟阶段投资过多会导致回报率下降。尤其是近年来较为成熟的项目将会有较高的估值，而空未来的涨幅也不会很大。因此，我认为控制这个比例是适当的。

Nbd:在二级市场上，令人担忧的是，许多产业资本、pe等机构在前期大幅调整后，已经为一些上市公司贴出了标语牌。深圳创业投资在这方面也有计划吗？

孙东升:最近，市场也在反弹和复苏。对于有标语牌的上市公司，我们实际上在这方面有战略考虑。我们也在考虑不同行业的上市公司是否有合适的挂牌机会，但我们目前只是进行调查和研究，在未来的并购中可能会更加积极。但是，从目前来看，由于注册制度被推迟，上市公司的价格上涨，现在可能不是一个好机会，但如果有机会，我们一定会参与。

◎深圳风险投资总裁孙东升:

简单地说，我认为好的项目应该包括技术创新、模式创新和未来增长。在早期，我们在硬件和内容方面投资了许多与虚拟现实相关的项目，如生产灵活显示器的企业，以及内容方面，如乐视影业和乐视体育。就虚拟现实行业而言，我认为只有在互联网之后才有宅男和宅男的说法。现在，随着vr/ar的加入，可能会有一个更大的市场，包括硬件和内容的大市场。

来源：简阳新闻