热评：证监会主席下课能不能解救中国股市？

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从元旦前的最后一个交易日算起，到1月8日，中国股市再次大幅下跌，许多人将其定义为中国股市崩盘的3.0倍。在过去的一年里，每当股市大幅下跌时，嘲笑证监会就成了股市中一群失败者和二流批评家的乐事。一些被家人羞辱得抬不起头的股市消费者，希望证监会主席肖钢下台。

新年以来，刚刚实施的导火线制度导致股市连续两次提前收盘，激起了段Zishou/きだよ的创作热情(我不知道有多少段子寿能成为真正以开玩笑为生的宁财神)，老王成了最喜欢吃辣椒的活生生的名人。于是，肖钢又一次“成功”地按照投资者的“设计”下台了。

这里有一个问题:本周有多少强烈反对fuse系统的人在它被宣布的时候反对它，并且反对意见清楚地出现在他们的博客或发表的文章中？有多少人给了证监会反馈？

我还想问，如果中国股市未来下跌超过7%，会有多少人跳出来指责中国证监会反复无常、强压民意、堵塞导火索系统？

肖钢辞去证监会主席职务只是时间问题，无论他的年龄、工作调动或其他原因。那么，如果肖钢按照一些投资者的意愿被解雇，中国股市会发生以下变化吗:

一个变化:中国股市能从七亏两平一盈变成七盈两平一亏吗？

这显然是不可能的。从10年或更长周期的角度来看，经过一个完整的牛市-熊市周期或熊市-牛市周期后，股票市场的整体估值回到一个基本相同的水平，上市公司利润的增长将导致股票市场财富的真正增长(对于投资者来说，交易成本将被扣除)。

然而，如果只是几个月或一两年，股市基本上不会创造财富。从某种意义上说，有些人的大损失促成了那些大利润者的利润。

去年遭受重大损失的投资者的钱去了哪里？当然，它并没有无缘无故地蒸发，而是流入了投资者的口袋，他们提前在上证综指2000点左右平仓，然后在高位退出。每当股市下跌到相对较低的水平时，失去信心、赔钱并离开市场的投资者就会在股市留下财富。小刚下课后不能改变这个股市规则。

变化2:中国股市不会暴跌？

任何经济体都没有股票市场，也不会因为监管者的离开而暴跌。股票市场有自己的运行规则。股票市场最大的规则是，如果它长时间上涨，它就会下跌，如果它上涨，它就会下跌。

历史股票市场越少，投资者的经验就越少，零售交易量的比例越大，市场暴跌的可能性就越大。

尽管a股市场的风险比去年上证综指5178点的高点释放得更充分，但与2014年的2000点低点相比仍有巨大的累计涨幅，经济仍在触底反弹。没有人能保证今年中国股市不会有1000股的单日涨停。

第三个变化:投资者的投资水平能显著提高吗？

我加入了一些股票投资的微信群和qq群。级别越高，越多的人鄙视内幕交易，当股市暴跌时，就越少说奇怪的话。

那些投资水平低的人在股价下跌时会像祥林嫂一样抱怨，但他们就是不知道自己在投资中犯了什么错误，以及今后如何避免这些错误。

在中国的股票市场上，那些想不劳而获，甚至想实现财务自由的人，有多少人认真研究过100多本关于股票投资的经典书籍，而不是希望有人能免费、连续、准确地向他们提供黑马股票的名单？

然而，实事求是地说，我不是一个努力学习股票投资的榜样。许多关于股票投资的经典书籍都是我进入股市五六年后第一次读到的(进入市场后的第一次牛市以亏损告终，只有经过深思熟虑后才能加强学习)。

我记得巴菲特说过一句话，大意是所有真正有效的投资方法都已经出版发行了。从2012年底开始，在进入市场的第13年，我终于认为我是“成功的”，我从来没有透露过我在股票市场生存的投资方法。然而，我发现一些投资大师和个人投资者确实在他们的书中发表了他们有效的投资方法。

中国投资者真的普遍不喜欢学习，所以他们一个接一个地砍韭菜。对于任何损失数百倍于个人投资者的个人投资者或机构投资者来说，如果他们不能诚实地学习股票市场的基本知识，不知道如何假装理解它，并把扭亏或赚大钱的希望寄托在更换证监会主席上，最好是尽快离开股票市场。

自从肖钢就任中国证监会主席以来，中国股市实际上已经大幅上涨。自2013年3月17日以来，上证综指已从2278点上涨39.90%，至3186点。这么大的涨幅，为什么那些成为市场输家的人还想留在股市？我不认为被削减会带来足够的伤害，我也不认为被别人削减会带来足够的收入。

第四个变化:投资者因股市下跌而损失的钱可以从财务部门收回吗？

这也不可能。正常完成的交易，无论哪一方买入或卖出，都是由于下单时的错误决策、错误数字甚至错误小数点造成的(2014年1月8日，上海证券交易所发生了182天的回购交易，价格为105，估计为错误小数点。这个价格相当于年利率108%的融资。当天的最低价是4.5，收盘价是5.32)。所有已完成的交易不会被宣布无效。

投资者必须对他们的投资行为负责。如果他们盈利，税务机关不会征税，他们会赔钱，他们不会得到财政部门的补偿。

变革5:中国股市不会有ipo压力？

长期以来，中国股市基本上是一个融资市场。中国股市只有20年的历史，但上市公司的数量已经超过美国股市一两百年。恐怕这也是近十年来中国股市落后于发达国家成熟资本市场和金砖国家中印度、俄罗斯、巴西股市的一个重要原因。

虽然中国的经济增长率明显高于大多数国家，但中国的利率明显低于普通发展中国家。俄罗斯和巴西的利率一直高于10%，印度的利率高于5%，而中国的利率已经低于3%(低利率是股市上涨的重要驱动力之一)。

2008年金融危机后，中国股市成为世界主要资本市场之一，另一个重要原因是中国新股发行三高(高市盈率、高发行价、高发行倍数)，这正是肖钢出任中国证监会主席后纠正的ipo制度。

2014年启动的新股发行制度明显减轻了新股发行对股票市场基金的压力，上证综指从2000年的5178点上升到现在的5178点。即使肖钢真的辞职，中国股市也不太可能像b股市场一样，在一两年内没有ipo融资压力。

变化6:中国股市的各种混合将不复存在？

在这里，我引用一篇微信公众账号上的文章中的一段话:“在中国的投资银行业，有太多有权有势的人控制着它。从实体公司，到pe，到上市和发行，到二级，到金融机构，等等，许多显要人物都可以清楚地看到。

他们在歌舞中决定资本市场的许多方面。资本市场几乎成了一个集团的现金平台。从被调查的证监会官员、所谓的私募股权老板和股神，以及一些企业的高管、券商高管和投资银行业的各种老虎们身上，你可以闻到他们背后的血腥味道。这一切，都无法控制肖钢的去留。

不管中国股市是否真的如此黑暗，我们都不能妄下结论，但很可能中国股市的许多人都获得了内幕信息，并从股市中掠夺了大量财富。不可否认的是，在肖钢担任中国证监会主席期间，他因内幕交易和其他市场违规行为受到严厉处罚，罚款最多，许多从事老鼠仓的基金经理被关进监狱。

有人可能会说，这是因为股市崩盘，严厉的惩罚是为了平息公众的愤怒。事实上，2008年中国股市跌幅更大。

即使肖钢真的下台，他也不能完全切断从股市抽水的非法水管。也许让国家安全部介入对股票市场内幕交易的调查将是立竿见影的事，但为什么这种情况只发生在去年夏天呢？

变革7:中国股市的短期投机会停止吗？

2000年前后，美国老虎基金(American Tiger Fund)的朱利安尼拒绝参与当时泡沫明显的互联网科技股的炒作，基金表现不佳，导致投资者大量赎回，被迫平仓。据说，当时一些投资者指责巴菲特古板，坚持价值投资，错过纳斯达克市场，并准备在股东大会上向巴菲特扔鸡蛋。

朱利安尼很不幸，因为纳斯达克在基金清算后崩溃了，直到十多年后才回到历史最高水平；巴菲特很幸运，他没有遇到飞向他的臭鸡蛋，因为当股东大会召开时，投资者发现巴菲特管理的基金比普通基金具有明显更强的抗风险能力。

如果美国股市仍是这样，不要指望中国股市有多聪明。

近年来，中国小盘股估值泡沫不断扩大，许多投资者积极参与赌博市场，积累了巨大风险。去年，许多投资者遭受了巨大损失。

投资价值明显的大盘股被视为旧经济的代表，没有前景、没有希望、没有兴趣。如果我没有预料到的话，以创业板股票为首的高估值小盘股，即使将来注册制度没有完全实施，也会出现大规模的崩盘，散户投资者将遭受重大损失。

然而，除非肖钢下台，否则中国股市的这种猜测将明显改变。事实上，就连公共基金也普遍成为了估值泡沫巨大的创业板上市公司的前十大股东。

变革8:股票市场的印花税将被取消，央行将大幅降息？

每当股市进一步下跌时，几乎每个人都跳出来大声要求降低印花税。印花税已经降到历史最低点，不能再降了。我在1999年3月入市时，面对的是税率为千分之四的双向印花税，但现在只向一个方向征收千分之一。

可以看出，许多投资者对股票市场的基本常识知之甚少。财政部是印花税税率上调和下调的决策机构，而货币政策的决策机构是中国人民银行，与中国证监会处于同一级别。中国央行从未推出专门针对股市的优惠政策。

养老金入市是一项重大利好政策，但决定权也不在证监会。qfii额度将大幅提高，引进外资的决定权掌握在央行外汇管理局手中。这仍然不是证监会的职权范围

当央行行长下台时，中国证监会停止了ipo，或者继续禁止菲达和上市公司的高管减持股票以示庆祝，这显然是荒谬的。肖钢辞职后，央行和财政部出台了对股市有利的政策，这也是意淫。

变化9:证券公司对股票市场的分析和预测能力能显著提高吗？

经纪人的分析报告是许多投资者投资股市的一盏明灯。问题是经纪人的预测报告基本上是无用的。在每一轮涨跌行情中，都会有几个证券公司的明星分析师，但基本上没有一棵常青树能够连续准确地预测股市。

彭羚曾在2011年预测上帝会批准他，但在成为一名公共基金经理后表现不佳。真正的常青树其实是民间的，很少有人知道它们的名字。目前，我只认识不到五个人。

在过去的10年里，还没有一个对下一年股票市场的集体准确预测。2005年底，券商普遍未能预测明年的大市场。2006年底，券商普遍认为当年的涨幅更大，需要进行调整。2007年底，经纪人普遍预测黄金十年刚刚开始。2008年底，券商普遍预测，金融危机导致的股市下跌将难以结束。在2009年底，经纪人普遍认为市场在第二年是看涨的。在2010年底，经纪人很少准确预测第二年股票和债务的双杀。在2011年和2012年，经纪人都是一派胡言。

2013年，基本上没有经纪公司建议牛市应该开始。2014年底，几乎没有一家经纪公司准确预测了2015年的暴跌。新年第一周，上证综指迅速跌破许多券商预测的年度市场波动下限(3200点)。

准确预测股票指数涨跌的方向和范围是上帝能够做到的。无论谁是证监会主席，对于年复一年依赖自己决策的投资者来说，投资前景都相当黯淡。

变化10:人民币汇率贬值可以暂时结束，海外套利资金将重新流入中国股市？

对于新年后第一周的暴跌，许多人指责导火线系统，担心人民币快速贬值会带来更多压力。长期以来，美元、日元和欧元利率为零，人民币汇率也长期走强，导致更多资金通过合法和非法渠道涌入中国，赚取汇率差价和利率差价(2007年2月27日全球股市暴跌，原因是日元加息，导致套利基金抛售)。

新年伊始，许多去年用光购汇额度的中国居民重新获得了新年购汇额度，开始集中购汇，这也是新年以来人民币对美元快速贬值的一个重要原因。这一贬值还导致一些海外套利基金退出a股市场。这一基本原则不能通过更换证监会主席来改变。

即使美元加息，海外美元的无风险回报率也只有0.5%左右，而4.5%的人民币无风险理财产品很常见，人民币对美元每年贬值不超过4%，因此外汇交易没有意义。

大宗商品价格大幅下跌后，中国持续获得外贸顺差的能力也明显增强。人民币大幅贬值的基础是什么？然而，对一些人来说，在人民办公室看低中国的前景和汇率是一个合法的选择，但可以肯定的是，金融市场的心理因素无法克服中长期基本面的影响。

其他问题是:小刚下课后，中国股市的垃圾公司将大量退出市场，而不是重组和投机的对象？许多没有经验的散户投资者将永远不会通过高杠杆资金配置参与股市游戏？

作为一名营销人员，很难知道小刚会给a股市场的输家带来什么好处，对他们未来的投资会有什么帮助。

过去两天，有人抱怨微信群的保险丝系统。我无意中说了实话，那就是微信集团的很多人都掌握了很好的投资方法，有控制风险的经验，所以实际上很多人的利润都超过了去年股市崩盘前的水平，达到了5178，所以股市崩盘对这个集团是有好处的。

股票市场确实是投资者之间的血腥游戏场所，进入市场不是儿戏。大多数投资者关于完美中国股市的想法实际上是坏主意，即使是好主意也很难到达决策者的桌面。

投资者最需要做的是努力学习，了解各种投资方法，找到有效的投资方法或交易策略，抱怨股市体系和证监会官员。除了传播负面能量，这真的没有任何意义。

(作者是AVIC信托的投资经理)

来源：简阳新闻