宜信财富廖俊霞：市场涌现很多伪投资机会

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中国私募股权市场未来的投资机会是什么？面对越来越多的国家团队基金进入私募股权行业，信易财富母公司基金的态度如何？在资本市场和全球房地产市场，投资者应该采取什么投资策略？

2月23日，信易财富发布了《2017年资产配置策略指引》，对投资者的资产配置组合提出了建议。CreditEase创始人唐宁表示，中国财富管理行业最重要的是资产配置，其目标是帮助中国财富管理公司进行科学、长期、稳定和平衡的资产配置，并在未来10年或20年创造高质量的资产组合。

CreditEase Wealth建议投资者在2017年增持私募股权、资本市场、房地产和保险资产，初步配置海外私募股权信贷资产，优化固定收益资产。具体来说，2017年投资者应将现金与国内固定收益的分配比例控制在30%以内，资本市场控制在20%以内，房地产控制在20%以内，私募股权控制在20-30%以内，海外私人信贷控制在5-10%以内，保险担保控制在5-10%以内。

《2017年资产配置策略指引》发布当天，信易财富私募股权母公司基金管理合伙人廖接受《21世纪经济报道》等记者采访，就信易财富母公司基金的发展和投资策略进行了采访。

二手股票投资机会在中国出现

“2015年，中国私募股权行业非常火爆，当时的投资速度也非常快。不过，这种现象在2016年有所缓解，许多公司，尤其是那些从海外归来的公司，都感到估值在下降。”廖指出，由于市场参与者进一步多元化，2017年私募股权市场将出现小规模复苏。大量国家队基金进入市场后，市场上的资金相对充裕，许多成熟的投资者会相应调整投资节奏。

国家团队基金给私募股权行业带来了新的浪潮，这些基金正越来越多地寻求与市场化管理机构相结合，其中一些地方政府已经找到了CreditEase财富母公司基金寻求合作。然而，廖在接受《21世纪经济报道》采访时表示，信易财富母公司在这方面仍持谨慎态度。

“因为地方政府的资金主要来自财政，所以它会希望通过投资在更大程度上促进地方产业的发展，并且通常会问资金有多大比例投资于地方项目。从政府的角度来看，这是非常合理的，但从我们的角度来看，我们希望促进工业和经济发展，支持双重创新，也希望给投资者带来最佳回报，因此这方面也需要找到一个合适的结合点。”她说。

廖认为，未来中国市场的投资机会将集中在两个方向，一是tmt、医疗卫生(爱智、净值、信息)、智能制造等新兴产业(爱智、净值、信息)。其次，随着硬技术的发展，传统制造业也显示出新一轮的活力，尤其是在互联网、物联网和传统技术设备的结合上。

宜信财富董事总经理范晔表示，除此之外，中国已经出现了二手股票的投资机会，尽管仍处于初期阶段。在全球市场，二手股票交易一直是一种常用的策略。由于投资策略的调整，国际市场上的养老基金或大学捐赠基金将出售其基金份额。个人投资者和银行也将出售他们的基金份额以变现。此时，对于购买二手股票的投资者来说，首先，他们可以折价购买项目，其次，现金回报周期较短。

廖表示，投资者在投资过程中也应避开这两个雷区。首先，在去年政府鼓励母公司投资的大环境下，市场上出现了许多虚假的投资机会。例如，承诺回报的私募股权母公司基金和期限很短的母公司基金不符合行业的正常规律。第二，对于单个项目，投资风险很高，投资者应注意多元化的资产配置。

母公司基金与直接投资基金的协同效应

除了人民币母公司基金之外，信易财富还拥有一只用于全球资产配置的美元母公司基金，主要投资于美国市场，还覆盖欧洲、以色列、中国等地。廖表示，人民币和美元基金各有优势。有些企业自然适合在中国上市，最好用人民币投资和提取。也有一些企业做全球业务，海外资本市场会有更好的理解。

从目前资本市场的要求来看，一些在一定时期内无法盈利的企业可能更适合投资美元，而一些盈利相对较快的企业更适合投资人民币。

面对市场上越来越多的新基金，信易财富母公司在筛选gp时有什么标准？廖表示，gp的内部股权结构和激励机制确实是信安财富母公司基金在尽职调查时会更加关注的问题。

“我们基本上不是全面的。不同的基金有非常不同的风格。例如，有些团队真的很强，而其他团队会有一定的差距。这时，老板一定持有更多的股份。然而，如果他把这一切都拿走了，其他人就绝对不可能没有利益分配，因为团队成员迟早会离开。特别是对于表现出色的团队，我们特别关注他们的激励机制。”她对《21世纪经济报道》说。

廖夏军还补充说，新基金，谁出来的旧机构，往往有一个更平衡的政府采购所有权结构，特别是当团队最初有两个或三个合作伙伴。然而，有必要有一个相对更强大的合作伙伴来带领我们前进。平均年龄在50到50岁之间的人相对较少。

信易财富母公司基金和直接投资基金之间存在协同效应。廖表示，母公司基金主要是投资基金，产业基金是投资金融科技项目的直接投资基金。这两个完全独立的团队正在运作，但会有一些协同作用。

“信易财富母公司投资的一些基金也投资于金融技术领域。我们将向他们介绍信易新金融产业投资基金。我们通常一起谈论项目或者一起看项目。例如，信易财富母公司投资了精卫风险投资和华创资本，这两家公司都在第一汽车贷款公司进行了早期投资。今年1月，经纬创业投资、宜信新金融产业投资基金等机构联合投资推出新一轮汽车贷款。”她说。

除私募股权外，信易财富还在资本市场、房地产等领域提出投资建议。关于资本市场，宜信理财董事总经理王福星表示，投资者应遵循“三个策略”。首先，通过自上而下的策略研究，多元化和低相关性的策略配置可以降低投资组合的整体风险。第二，通过自下而上选择投资经理，可以建立有效的多元化投资策略和投资能力。第三，通过长期、中期和短期战略的结合，实现循环跨越。

对于全球房地产投资，信易财富表示，随着美国经济和美元的走强，美国房地产行业将获得稳步增长。从资产类别来看，全球写字楼市场、优质零售地产和物流地产都充满投资机会。

来源：简阳新闻