廖理：监管政策是影响普惠金融的重要因素

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清华大学五道口金融学院教授、常务副院长廖立，清华大学国家金融研究所副所长

6月3日至6月4日，由清华大学五道口金融研究所和清华大学国家金融研究所联合主办的清华五道口金融论坛在清华大学举行。本次论坛的主题是“经济全球化与金融业的规范化发展”，金融网站作为一种特殊的合作媒体对本次论坛进行了现场直播。

清华大学五道口金融学院教授、常务副院长、清华大学国家金融研究所副所长廖立在论坛上表示，近期国内现金贷款出现了一些争议，这也是由山东羞辱母亲案引发的暴力催收和现金贷款高利率引发的。

廖立在讲话中介绍了美国的阿代尔·莫尔斯的论文《工资贷款是英雄还是魔鬼》。论文的结果表明，当自然灾害发生时，没有现金贷款和发薪日贷款社区，每1000所房屋每年将增加4-5例止赎。也就是说，那些不能更新贷款的人将失去他们的房子作为抵押。然而，拥有现金贷款的社区数量仅增加了3.2-3.5倍。与没有现金贷款的地区相比，有现金贷款的地区减少了20-30%的负面影响。本文的结论是现金贷款有助于缓解金融困难的负面影响。

廖立认为，一个好的监管政策应该引导现金贷款产品改进设计，趋利避害，这样才能有真正好的现金贷款产品，真正实现普惠金融。

以下是一份发言记录:

清华大学五道口金融学院教授、常务副院长廖立，清华大学国家金融研究所副所长:

谢谢你坚持到底。我会尽量简短，并与你分享一篇学术论文。

最近，我国出现了一些关于现金贷款的争议，主要是由于山东一起侮辱母亲的凶杀案引发的暴力催收的讨论，以及现金贷款利率相对较高，即综合费加利息相对较高的事实，也带来了一些争议。今天，我想和大家分享一篇由一位美国学者写的学术论文，他研究了美国的发薪日贷款。

美国的工资贷款起源于劳动人民的“月光”。很快花完钱后，他拿起自己的支票，走到发薪日贷款窗口进行抵押，这不是抵押。他说我可以很快支付我的工资。我先借了一些钱，通常是几百美元。借款期限较短，综合利率为每年300-500%。

事实上，在美国有一个很大的争议，就是说，这是好事还是坏事？它是英雄还是魔鬼？

本文的研究背景是美国约20%的人面临信用约束。信用约束意味着什么？一般来说，你可以从银行或信用卡借钱，但一旦你遇到一些问题，你经常使用的传统融资渠道将不再借钱给你，所以你面临信用约束。

当一个人遇到这种情况时该怎么办？他会转向发薪日贷款，这是我们所谓的发薪日贷款或现金贷款借钱，这有时被称为高利贷。

美国有多少人使用过这种发薪日贷款？大约15%的人口使用发薪日贷款，所以这个比例相当大。

2010年，发薪日贷款的交易规模约为每年500亿美元。我们看了一份报告，在这个阶段，美国大约有600亿美元。它的影响仍然是有争议的，也就是说，有好有坏，积极的影响是，它可以缓解财政困难，消极的影响，它可能诱发过度消费。

这位学者是阿代尔·莫尔斯。她曾在芝加哥大学和加州大学任教。她的文章发表在我们领域的顶级期刊《jfe》上。她的文章标题是“工资贷款是英雄还是魔鬼”。她提出的主要问题是现金贷款是否有助于减轻经济困难带来的负面影响。这种负面影响是指你的房子在抵押贷款后是否丧失了赎回权。另外，它是被迫偷窃的吗？

她是如何做这项研究的？她收集了1996年至2002年间1000个社区的数据，并将它们分成两组:一组为发薪日贷款提供现金贷款，另一组没有发薪日贷款产品。当时，发薪日贷款没有通过互联网广泛使用，它主要是基于社区，所以每个人都不得不从窗口借钱。

如何做这个实验？她选择自然灾害作为金融危机的外生影响。也就是说，当自然灾害发生时，每个人都会有经济困难。在自然灾害中，每个人都需要借钱。因此，她认为自然灾害是造成财务困境的一个重要因素，我们引入自然灾害作为财务困境的外生影响。

因此，我们可以研究这种灾难(外部冲击)对这个社区的负面影响。因此，我们可以比较社区与现金贷款，发薪日贷款和那些没有发薪日贷款。为了更好地进行比较，她还选择了具有紧密信用约束的社区进行比较。

论证的过程，因为我们时间有限，不会告诉你，让我们看看结果。

当自然灾害发生时，在没有现金贷款和发薪日贷款的社区中，每1000所房屋将有4-5起止赎案例。什么意思?你不能更新你的贷款，所以房子作为抵押失去了。然而，拥有现金贷款的社区数量仅增加了3.2-3.5倍。因此，与没有现金贷款的地区相比，有现金贷款的地区的负面影响减少了20-30%。

在另一个案例中，每1000个家庭被迫参与盗窃犯罪。盗窃罪是指小偷小摸，不是小偷、偷车和抢劫，而是强迫小偷小摸。我真的没有钱也没有别的办法，所以我偷别人的东西。

在没有现金贷款的地区，每年每1000个家庭大约有12起盗窃案，而在有现金贷款的地区几乎没有盗窃案。因此，从这个角度来看，我们说负面影响基本消除了，也就是说，由于自然灾害带来的金融困难，现金贷款领域几乎没有负面影响。他得出的结论是，现金贷款仍然有助于减轻金融困难的负面影响。

众所周知，去年6月，美国消费者保护局发布了《关于完善包括现金贷款在内的部分贷款产品监管措施征求意见稿》。8月，莫尔斯教授给消费者保护局写了一封信。我们将看看他根据自己的研究提出的一些建议。这些建议有助于我们思考国内现金贷款的发展和监管措施。

他首先分析了现金贷款的几个重要特征，包括经济意义上的，他说人们对现金贷款的需求是真实的，否则为什么会有很多人借钱呢？目前，他说，学术界和业界都不太清楚人们在什么情况下会借入现金贷款。例如，是什么让人们陷入财务困境？如果没有其他办法，每个人将如何应对财政困难？如果你知道有一天你会遇到财务困难，你会提前采取什么措施来避免财务困难？

他接着分析说，现金贷款改善了一些人的福利，但损害了其他人的福利。他改善了谁的福利？那些没有其他融资渠道的人为他提供了融资渠道，改善了这些人的福利。但这伤害了其他人的福利。谁的福利受到了伤害？还有其他的渠道，但是他们选择现金贷款，不能及时偿还，不断更新，借得越来越多，最终负债累累。由于现金贷款的存在，他们放纵自己过度消费，从而陷入财务困境。这些人的福利受到了损害。

他说，如果一项政策希望实现发薪日贷款的改善，即在没有人的福利受到损害的情况下，一些人的福利得到改善，那么现金贷款就不应该全面削减，因为对现金贷款的需求是客观存在的，确实改善了一些人的福利。这一政策应该使现金贷款的产品设计指导他做更好的设计，从而解决那些经济困难者的迫切需要。

有比现金贷款更好的金融产品吗？他首先问了一个问题:所有的金融需求都应该由传统银行提供吗？例如，流动性、储蓄、借贷和支付并非如此。学术界没有结论，实践中也没有结论。向特定人群提供现金贷款本身可能是一种很好的商业模式。现在主要的问题是产品设计不好。为什么产品设计不好？当我们审视中国的现金贷款问题时，我们可以看到许多惊人的相似之处。

首先，例如，借款人的类型之间没有区别。他说，真正需要短期过渡资金的借款人应该通过贷款、还款和定价来筛选。

第二个缺陷是，由于期限太短，许多现金贷款都是借10天、20天、21天，不到一个月，所以借款人往往无法在一个支付周期后调整自己的财务困难，因此这为空提供了展期的空间。

特别重要的是，他表示，这些产品未能提供有效的激励措施，鼓励借款人增加储蓄，尽快偿还贷款。

最后，他说，应该建立更多的信息共享系统，以防止一个人从多个平台上借款。事实上，我们已经在中国的实践中看到了这一点。这就是所谓的多重借贷，一个人从不同的借贷平台借钱，导致过度消费，高负债，最终负担不起。

在高利率和高费用的情况下，价格很高。他说高价是双重的。在美国，发薪日贷款的违约率大约是50%，所以这些发薪日贷款认为，只要我的利率和利率被设计为高于50%，我就可以赚钱，这大致就是这样一个原则。但是，他说，因为贷款人有很高的违约率，但有些人按时偿还贷款，所以你的高定价是，那些按时偿还贷款的人实际上间接补贴这些高风险的人。

因此，他说，在设计产品时，我们可以设计一个提前还款利率可以贴现的定价策略，选择高质量的贷款人，鼓励贷款人提前还款，避免连续展期，同时，这样，降低整个现金贷款的利率。所以他提出了这样一个建议。

中国的情况如何？昨天，我刚从一个现金贷款平台收到一条厚厚的客户信息。由于他所有的信息都有真实姓名和电话号码，我认为他的信息基本上是真实的。我选了一些给你看。

首先，我的父亲失踪了，我的母亲住院了，我正在经历我一生中最困难的时刻。谢谢你给了我安全感。

第二，江湖匆匆，但钱不多，但友谊深厚。与朋友合作的500平方米的绿茶生意正在亏损，年底时，它清空了自己的工作室，而且营业额很难，所以它真的身心俱疲。

第三，谢谢你，因为最近家里发生了很多事情，我丈夫去世了，我带着女儿在外面租房子，连生活费都没有。谢谢你的帮助。

第四，它只是月光部族的救世主，谢谢。

这里有很多留言，看完之后我很感动。这也充分表明现金贷款在中国有市场，这确实改善了一些人的福利，但也带来了恶意收账和过度消费的问题。

因此，我认为一个好的监管政策应该引导这些产品改进它们的设计，让坏的东西远离我们，让好的东西远离我们，这样我们才能拥有真正好的现金贷款产品，真正实现普惠金融。

谢谢大家！

来源：简阳新闻