专家：A股现货市场无需推出熔断机制

本篇文章952字，读完约2分钟

衍生品市场有必要采用融合机制。对于a股现货市场来说，目前的涨跌基本上可以实现对日内波动风险的控制

■我们的见习记者乔志东

周三下午的etf50期权合约交易引发了熔断机制，成为当前市场的热点，而在去年8月“光大证券乌龙手指(601788，询盘)”事件后，关于在现货市场引入熔断机制的讨论再次发酵。

“就目前国内证券市场的情况而言，并不急于引入一种融合机制。”信达期货(Cinda Futures)高级分析师崔语在接受《证券日报》采访时表示，融合机制源于指数期货，主要是为高杠杆衍生品的日内波动提供缓冲，而国外证券市场之所以广泛采用融合机制，也与其市场的发展和开放程度密切相关。例如，对于股票，空机制，t+0机制和更多的杠杆交易。

1988年10月19日，在1987年美国股市崩盘一周年后，美国商品期货交易委员会(cftc)和美国证券交易委员会(sec)批准了纽约证券交易所(nyse)和芝加哥商品交易所(cme)的熔断机制。在接下来的18年里，美国没有发生大规模的股市崩盘。

目前，除了股票期权之外，我国股指期货交易已经引入了价格融合机制，但该机制在2010年1月被取消。CICC曾表示，考虑到系统的复杂性、实施效果的不确定性以及市场参与者的接受程度，实施该系统的条件还不够成熟。此外，中国的股票和股指期货市场实施了10%的价格限制制度，并作出了相应的制度安排，以防止价格过度波动。目前，股指期货的每日限价为前一交易日结算价的10%，最后一个交易日为前一个交易日结算价的20%。

上海证券交易所基金与衍生品部分析师李煜向《证券日报》表示，期权等衍生品的运作原理不同于股票现货市场。期权具有到期性质，而现货不具有。同时，在期权启动的初始阶段，要严格控制市场风险。

崔语言认为，衍生产品市场有必要采用融合机制，对于a股现货市场，目前的涨跌限制基本上可以控制日内波动风险。

市场参与者认为，交易所需要大力完善交易应急机制。一方面，应该在短时间内限制甚至暂停单只股票的巨额交易，以减少其对股指的影响；另一方面，我们可以借鉴香港股票市场的经验，在投标股票时对报价施加价格限制，并根据实时市场价格进行调整，以限制股票价格的瞬间大幅涨跌。

“对于导火线机制的引入，a股可以“做好雨的准备”，但推出还为时过早。”崔说。

来源：简阳新闻