光大证券彭文生：经济处于金融周期顶部

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在20日举行的光大证券(601788，BUY)财富管理年会上，光大证券全球首席经济学家彭文生表示，贷款大幅扩张是一个领先的前瞻性指标；从贷款的大幅增长来看，未来几个月经济将会很好。然而，金融周期的两个关键指标——房地产价格和银行信贷——都处于非常高的最高位置，未来下跌可能大大超过上涨。中国目前处于金融周期的顶端。

彭文生表示，pmi指数呈现明显反弹，今年的房地产投资和基础设施投资对经济有明显支撑。美国和欧洲近期短期增长也趋于稳定，国内外经济环境在经济周期方面也有明显改善。

他说，信贷支持房地产投资和基础设施投资，今年的信贷大大超出预期。贷款的大规模扩张是一个领先和前瞻性的指标，因此在未来几个月的经济预测中不存在重大问题。然而，贷款的成本是金融风险的增加，如最近几天债券市场的调整。

明年投资的一个重要焦点是主要经济体之间的金融周期差异及其对货币政策和利率的影响。彭文生认为，特朗普未来的财政刺激政策——美元走强——尚未结束。新兴市场明年不会出现重大金融危机，但借入大量美元的公司可能会出现一些问题，因此防范、控制和应对金融风险非常重要。

要振兴实体经济，我们需要处理好三个关系:第一个是需求和供给:财政扩张，美国财政扩张，中国财政扩张明年将会加大，供给方改革将会继续推进。第二个层次是金融和实体:整个金融业的过度扩张不利于实体经济，金融业必须盈利。房地产的金融属性越来越强，为了振兴实体经济，房地产和金融业必须减少对实体经济的挤压。房地产的健康发展需要一个以税收和土地流转为核心的长效机制。最后一个层面是根本性的结构性改革:农业供给方面的改革和国有企业混合所有制的改革都是明年的投资机会。

来源：简阳新闻