张明：未来几年商业银行压力“山大”

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金融界网站11月19日消息，首届金融峰会暨中国国际金融协会年会将于19日在北京金融街威斯汀酒店(000402，BUY)举行。本次会议由第一财经与中国国际金融协会联合主办，国家金融与发展实验室提供智力支持，主题是重组与再监管。

中国社会科学院世界经济研究所国际投资研究室主任张明在会上表示，未来几年，商业银行将面临巨大压力，系统风险将上升，中小银行的压力将更大。为了化解这一压力，政府市场和银行将在未来共同化解不良贷款，市场将发挥非常重要的作用。

以下是记录:

张明:大家好。我很高兴参加这次会议。我说的不是一篇论文，而是一个想法。我想谈的是中国商业银行未来的潜在危机及其解决策略。因为时间关系，我想先用两句话提出我的结论，然后我会有时间来论证这个结论。

第一句话是，未来几年商业银行将面临巨大压力，系统风险将上升，中小银行的压力将更大。第二句为了缓解这种压力，政府、市场和银行必须共同努力解决未来的不良贷款，市场将发挥非常重要的作用。

这幅图是我分析这篇文章的出发点。你可以看到图中的红线是年名义国内生产总值增长率。你可以看到它在2007年和2008年达到顶峰，并且在最近几年一直在波动。蓝线是我们与国内生产总值相比的贷款余额。你可以看到一个非常有趣的趋势。2008年后，名义国内生产总值增长率有所下降，但贷款余额占国内生产总值的比例有所上升。这是什么意思？这表明贷款质量正在下降。

你也可以把这条蓝线颠倒过来，把它变成gdp除以贷款余额，也就是说，单位信贷可以推动经济增长，你可以看到它也在显著下降。

这就是我对中国未来的制度和风险的看法。我把风险从三个部门，私人部门，公共部门和外部部门。我认为私营部门最重要的问题是企业债务去杠杆化和房地产市场低迷。私人部门调整的结果必然是新一轮银行坏账。

如果中国政府想在未来用公共资源帮助世行，公共部门将逐渐崛起。它使人们预期在未来，增税或通货膨胀的压力会增加，这将推动资本外流。这种资本外流将增强人民币贬值的预期。如果央行不能100%冲销，资本外流将导致国内流动性水平下降和利率上升，这将引发更大的去杠杆化和更大的房价调整，从而形成一个闭环风险。那么中国的闭环系统危机一定发生在银行系统。

这是我的主要ppt。我认为未来几年银行业将面临来自以下四个纬度的巨大压力。从负债的角度来看，利率市场化导致存贷款赤字缩小，从而降低了银行的存贷款利差收入。我们可以看到利差收入仍然占银行总收入的75%左右。

其次，影子银行产品的竞争将导致银行整体融资成本的增加。从资产角度看，银行将面临以下四大压力。首先是整体宏观经济增长率将下降，这将导致银行资产回报率下降。

第二点是，企业部门的去杠杆化和房地产市场的低迷将加剧银行的不良压力。

第三，事实上，我想说的是，从本质上来说，没有时间开始，即以损害商业银行的利益为代价来保护地方政府的利益。这将减少银行资产方面的压力，尤其是从延长期限和降低收益率两个纬度来看。

最后，由于全国缺乏安全资产，银行的利润压力加剧，银行对盈利能力的追求将导致银行资产高度同质化。例如，当股票市场好的时候，银行的钱会流向股票市场。去年房地产市场好的时候，银行的钱去了房地产市场。然后，如果资产价格被修正，银行的压力将会很大。

从资产负债表上看，因为银行表外资产的质量通常不如表内资产。因此，该企业盈利能力的逐渐恶化将导致影子银行的违约率上升，最终会传导到银行的表上。

最后一点，mpa，是对宏观审慎评估体系的评价。如果它既要考虑表外资产，也要考虑表内资产，它将挑战银行大规模监管的模式和表内资产转移的模式。

好的，让我们看一些图片。这幅图中的蓝线是银行的非新生物股。如你所见，尽管近年来一直在上升，但迄今为止只占四分之一。银行四分之三的收入仍然来自这里。蓝色支柱是我们每个月的社会融资总额，红线是银行信贷的比例。你可以看到影子银行的兴起，这条红线将会下降。截至2012年底，传统信贷仅占融资总额的50%，但随着近期监管的加强，我们可以看到，传统信贷再次占到融资总额的80%左右。

左边的数字显示了每个世纪末我们影子资产系统的平衡。你可以看到理财产品的平衡。截至今年6月底，理财产品的规模分别接近26万亿元和27万亿元，从右图可以看出，无担保浮动利率产品是主流产品，与2015年底相比，2013年底影子银行产品的投资有两个变化。这将导致该行理财产品的盈利能力发生变化。你可以看到，当该银行的财富管理在三个月内达到顶峰时，年化增长率为6%，而现在不到4%。从右图可以看出，中小银行发行的理财产品收益率明显高于大银行。我们曾经做过这样的研究，研究表明理财产品的发展会显著降低银行的操作稳定性，而中小银行理财产品的发展对经济稳定性的风险影响更为显著。中长期财务管理问题对银行的经济稳定影响更为显著。八号文件的出台，极大地提高了商业银行的积极稳定性，对大银行的影响更加显著。该图显示了不同行业的工业增加值的下降趋势，右边是国有银行资产收益的下降趋势。每个人都可以看出这两者非常相似。

左边的图片显示了银行的不良贷款率。你可以看到红线是官方的不良贷款率，仍在2%左右。但这条小蓝线是银行系统中相关贷款的比例，我们可以看到，在过去两年里，这一比例上升得非常快。如果这两部分加起来，银行的实际不良贷款率将达到6%左右。右图为商业银行拨备覆盖率，从最高的300%下降到目前的160%和170%左右。也就是说，银行业的风险压力正在增加。左边的数字显示了不良贷款的分布情况。可以看出，制造业的不良率是主体，其次是建筑业的不良率。不同银行的不良贷款比率显示在右边。可以看出，我国农村商业银行的不良贷款率远高于其他银行，目前为1.5%，比农村商业银行低3%。

这一数字表明，在过去几年中，不同所有制银行的资产在发放新增贷款方面有了很大的飞跃，这是不同银行总资产的同比对比。如你所见，包括中国银行和大银行在内的股份制银行仍然非常稳定。然而，近年来，我们可以看到，股份制银行是第一，然后城市商业银行是第二。最近，其他金融机构的总资产增长率正在飙升，因此它们未来的风险实际上将非常高。

这就是地方债务的情况。目前，地方债务的收益率已经被压缩到3%以下，就像国债一样。众所周知，商业银行现在需要用地方债务来替代融资平台的贷款，回报率将从过去的7%-8%大幅下降到目前的3%以下，这对银行的资产压力非常大。

好吧，我最后的ppt更关键。首先，我认为不可能走1998年处置不良资产的老路。首先，我们的债务总额并不低。其次，中国的资本账户不像过去那样开放了。第三，本轮不良银行的总规模高于1998年。因此，我认为今后我们将采取三管齐下的策略来处理坏账。首先，商业银行将自行消化坏账，并通过准备金计提减值准备。同时，资产证券化也将发挥非常重要的作用。第二，商业银行将不良资产以市值而非账面价格出售给市场化的坏账处置机构。最后，当商业银行的资产负债率相对较低时，让中央政府注资。

最后，资产证券化市场在过去两年里发展迅速。12年来，资产证券化在过去的三年里发展非常迅速。证券化对银行有两个好处。首先，它可以提高银行的资产周转率。在银行坏账压力增加后，提高周转率是一个非常快的目标。第二，优质资产和不良资产可以同时处置。然后比较了不同国家资产证券化的发展模式。我想说的是:首先，中国将像其他国家一样，在银行业遇到流动性问题时推动资产证券协会，它也将由政府主导。其次，随着未来中国住房市场的调整，住房抵押贷款证券化将成为主流。

第三，我们认为中国不应该向美国学习。中国可以借鉴欧洲开展表内证券化，借鉴日本开展信托证券化。我们建议中国应该有专门的证券化立法和统一的监管体系。

中国的证券化仍然缺乏数据，所以我们很难用中国的银行数据做一些稳健的研究。然而，我们用美国的数据做了两个有力的研究。我将向你介绍这两项研究的结果。首先，我们发现发行资产证券化产品可以显著提高商业银行的净资产收益率。主要渠道是提高资产周转率和杠杆率。有趣的是，资产证券化比住房抵押贷款证券化更能促进商业银行的净资产收益率。

第二项研究的结论是，发行资产证券化产品会显著降低银行经营的稳定性，主要渠道是通过提高杠杆率来降低资本充足率。然而，它也有阈值效应。在资产证券化产品开发的早期阶段，发行这种证券化产品可以提高银行的积极稳定性。随着产品结构越来越复杂，链条越来越长，资产证券化将对银行的经济稳定产生重大的负面影响。那么我认为它的含义很清楚。对中国而言，未来应尽可能简单地控制资产证券化产品，防止重复衍生，缩短证券化衍生产品的链条。我们可以充分利用证券化的好处，同时避免和防范相关的风险。谢谢你。

来源：简阳新闻