李剑阁吴晓灵：中国经济并非大而脆弱 不搞强货币刺激

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针对外界认为中国经济“庞大而脆弱”的观点，CICC前主席李剑阁在7月5日反驳了这一观点。“真正了解中国经济的人认为，中国经济不仅规模庞大，而且富有弹性，有很大的回旋余地。不会出现外界担心的灾难性前景。”他是在香港金融管理局和博鳌亚洲论坛联合举办的金融合作会议上作上述表示的。

李剑阁指出，中国经济已进入从高速增长到中高速增长的新常态，增速下降了几个百分点。然而，由于中国的经济总量已经不是过去的样子，即使增长率是5%，gdp增长的绝对值也将是相当可观的，不会低于之前的高速甚至两位数的增长。

同时，由于近年来中国人口增长缓慢，就业压力没有以前大。他认为，目前的中高速增长基本上可以满足新的就业需求。统计显示，2015-2016年，中国劳动年龄人口减少300万，就业压力明显减轻。

李剑阁说，中国正在进行的“去产能”可能会给一些人带来失业，但最高估计不超过300万人。从就业角度来看，中国的经济压力并不大。“这为中国经济结构改革提供了一个相对稳定的社会基础。中国政府已明确表示，不会实施超强的经济刺激和洪水灌溉，而是将重点放在供应方面的结构性改革，这有利于中国经济的可持续性和发展潜力。”

直升机扔钱不是一个好方法

自2008年金融危机以来，“直升机撒钱”的做法在市场上引起了激烈的讨论。

所谓的直升机撒钱最初源于美国经济学家米尔顿·米尔顿·弗里德曼(Milton milton friedman)构想的一个生动场景:一位央行行长像雪花一样将纸币撒在心怀感激的人们身上。后来，英国金融监管机构前主席阿代尔·特纳在他的《债务与魔鬼之间》一书中称赞了这一概念。

“直升机扔钱有两个意思。一是中央银行创造更多的货币，二是中央银行根据人口直接分配中央银行创造的货币。”中国人民银行前副行长吴晓灵说。

她承认第一种形式的直升机撒钱是由中央银行完成的。“从2008年到现在，各国央行的量化宽松实际上是尽可能多地提供流动性，允许金融机构提供信贷，但这种方式效果并不理想。”

“尽管第二种形式听起来很公平，似乎能增加社会支出，但对那些努力工作、敢于创新的人来说却不公平。如果社会想要发展，它应该鼓励创新、创业、创造更多财富，并通过税收和财政政策把蛋糕做大。同时，对于弱势群体和失业人员，政府应做好社会保障工作。”吴晓灵直言不讳地说道。

与此同时，巴基斯坦前总理阿齐兹认为，宽松的货币政策和直升机撒钱都必须与目标明确、路径明确的结构改革相结合。否则，无论投入多少资金都无法形成有效的投资。

李剑阁指出，货币政策有多重目标，而经济增长是目标之一。“现在有一种误解，认为只要货币政策足够强劲，经济增长就会自然而然地到来。所谓的直升机撒钱就是基于这样一种误解。应该注意的是，货币政策促进增长只是一种主观愿望，但这种愿望能否实现还有许多制约因素。”

结构改革更重要

许多与会者一致认为，央行的货币刺激效应正在逐渐减弱，结构性改革已被提上日程。

吴晓灵说，在正常的经济环境下，货币政策的传导方式是中央银行向商业银行提供流动性，商业银行向经济实体放贷，这样经济才能发展。“然而，在金融危机之后，各种金融机构，特别是商业银行，失去了提供信贷的动力和能力。动机不足是由于实体经济对信贷的需求下降；产能不足是因为银行有大量坏账，无法发放贷款和信贷。”

她指出，因此，央行只能实施量化宽松货币政策，直接向社会提供信贷，购买政府债券或央行认为有用的资产，并以这种方式创造流动性，但这并不能解决实体经济发展动力不足的问题。由于消费不足和企业投资不足，即使央行提供无限流动性，金融机构仍不愿放贷。

“如果世界想要摆脱当前的金融危机，它仍然需要一场技术革命，以便技术革命能够促进企业的发展。互联网、信息技术和物联网的发展为我们未来的技术变革创造了非常光明的前景。但是，如果我们的经济没有优胜劣汰的转化机制，如果经济发展机制僵化，那么新的动力就很难发挥作用。所有这些都不是央行能够解决的问题。”吴晓灵强调。

“中国政府已提议进行结构改革、金融改革，并疏通投资者和筹资者之间的渠道。最终，有必要建立一个优胜劣汰的机制，以便新经济(Aiji、净值、信息)能够更好地发展。”吴晓灵指出:“中国的问题和世界上的问题是一样的，我们不能用货币政策解决所有的问题。”货币政策固然重要，但更重要的是进行结构性改革。”

来源：简阳新闻