刘士余履新三个月 监管之火烧向这几个地方

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言行谨慎的刘担任中国证监会新任主席已有三个月。虽然他很少公开露面，但他以实际行动向外界传达了新一任资本市场监管负责人的监管理念和思路，从重塑资本市场基本制度，到全面严格监管和打击违法行为，再到保护投资者合法权益。这位前银行家的华丽转身给市场留下了“务实而冷静”的印象。

他说的是市场监管

刘自2月20日上任以来，除了按照两会期间的会议流程与中外记者沟通外，很少参加公共活动。即使在小范围的讨论中，他也保持着非常低调的姿态。

"每个人都在适应探索新董事长的风格和监管态度。"证券监管系统的一位官员说，他在会上几次碰到董事长，他很匆忙，没有多少表情。

这可能是证券监管系统中大多数人对新主席的印象，因为新主席话不多。除了每周五的例行记者会，今年上半年几乎没有证券监管系统的官员在市场上公开发言。“资本市场对信息高度敏感。任何错误信息或误读都会导致市场波动。从维护市场稳定的角度来看，官方渠道公开的信息更多，不准确的报道更少，有利于资本市场信息的有序传播。”上述官员指出。

因此，对于下一步资本市场的监管思路，市场只能从刘在的新闻发布会上的那句“应该说”来解读。然而，第一个节目被普遍关注的市场，如注册制度，股市异常波动，救市，融合机制等。刘没有选择用模棱两可的“官话”来寻求解围，而是给出了明确的评价、明确的结论和透明性

最引人注目的是刘关于户籍制度改革的讲话。自2013年以来，新股发行登记制度改革已成为a股市场改革进程中的关键词。然而，今年3月，政府工作报告不再提及登记制度。随着刘对的任命，注册制度改革的前景开始放缓，这与市场特有的氛围“谈注册制度的变色”不无关系。为了缓解市场压力并给投资者明确的预期，刘用了两个“逗号”在短期内几乎不可能引入注册制度。

随着注册制度的改革，还有上海证券交易所计划推出的战略性新兴板。刘上任仅20天，证监会就建议起草小组在“十三五”规划纲要中删除“设立战略性新兴产业(爱基、净值、信息)板”的内容，证监会改革步伐开始放缓。

相反，刘在第一次接受媒体采访时加强了监督并表达了自己的立场。新任董事长的首要任务是监督和保护投资者的权益。监督的理念是“依法监督、严格监督、全面监督，只有监督才能保证改革措施的顺利实施。”

这种监管思路一直延续到4月16日，刘在接受在场机构的采访时表示:“证券公司、基金公司等机构作为资本市场的重要参与者，要稳健经营，规范管理，提高内控水平，培育企业文化，打造百年老店。各市场机构必须各司其职，切实履行诚实信用、勤勉尽责的法律义务，把保护投资者合法权益放在更加重要的位置，为资本市场的健康发展做出应有的贡献。”

“去年股市的异常波动，使市场在杠杆的急剧压缩下，感受到流动性吃紧的压力。许多投资者为此付出了代价，监管机构也从中吸取了教训。”一位券商官员指出，各项市场改革措施应该在股市平稳运行的基础上进行。新任董事长从资本市场的基础建设入手，加强监管。尽管它减缓了资本市场改革的步伐，但它为资本市场赢得了恢复的时间。

这就是他为市场建设所做的

从中国证监会过去三个月发布的政策和监管行动来看，我们可以清楚地感觉到，资本市场的监管环境越来越严格。从《证券公司风险控制指标管理办法》的修订，到对证券期货经营机构的专项检查，再到对商品期货市场过度投机的抑制和对私募市场的监管，刘的监管“紧箍咒”越来越紧。

特别是中国证监会近期对交叉定义增持和中国证券交易所收益的态度，已经表明了刘防范金融市场风险暴露、打击市场套利投机的金融监管政策意图。至于回报，证监会在新闻发布会上发表公开声明，称中国证券交易所a股回报在市场上有很大的特殊性，特别是境内外市场明显的价差和壳资源的投机。中国证监会已注意到相关市场反应，目前正在分析研究此类企业通过ipo和并购重组a股市场可能产生的影响。

这使得对空壳资源的猜测立即冷却下来。上述券商分析师分析称，监管机构对中国股票收益率的限制包括两点。一是中国股票借壳上市溢价高，导致过度融资提取股市资金，影响股市稳定；第二，大量中国股票的回归导致了美国的大规模私有化，这增加了人民币贬值的压力。未来，中国证券交易所的回报估值将按照一定的市盈率进行限制，中国证券交易所每年的借壳回报交易数量也将受到限制。

至于交叉定义的增加，虽然中国证监会没有明确是否限制相关行业的并购，但市场上已有上市公司澄清并购、暂停并购的案例。

目前，受经济转型影响，在a股市场，上市公司跨境M&A转型升级(Aiji、净值、信息)的需求尤为迫切。结合跨国并购的情况，一些公司确实存在跨国转型的迫切需求，但不排除一些公司通过并购追逐市场热点进行投机。一般来说，这种跨国公司主要是一个与其主营业务无关的虚拟产业。它通常打着并购的旗号进行概念炒作，不断吹大泡沫，最终损害投资者的利益。一位券商官员指出，监管部门限制这种重组的目的是防止资本脱离实际，促进资本进入实体经济，防止金融市场风险暴露，打击市场套利和投机。刘的监管思想更注重风险防范。

不可否认，当前的金融监管环境越来越严格，这在短期内会对中小上市公司的融资行为和估值产生一定的压力，但从长远来看，这将有利于资本市场的发展。平安证券(Ping An Securities)分析师魏伟指出，中小企业与主板之间的巨大估值差异，不能由市场本身来改变。监管政策的调整对一些部门和行业产生了很大影响，市场越来越关注业绩和主营业务的内生增长能力。

此外，对于新三板市场，刘并没有放松对的监管。一方面，面对新三板市场的快速扩张和快速发展，国有股转让公司宣布了自律措施和惩戒措施，各类新三板参与者违规。违反相关业务规则的行为将受到处罚；另一方面，在分层机制的早期阶段，对主办券商有严格的要求，既要求执业质量评价方法，又要求对新三板投资者的适当性进行自我检查。监管已成为新三板市场上半年的主旋律。

这就是他为市场维护所做的

关心此事的人会发现，在中国证监会每周例行的新闻发布会上，对资本市场违法违规行为的处罚已成为一道“典型菜肴”。无论是常见的内幕交易、操纵市场、非法信息披露、编造和传播虚假误导信息的新案件，还是私募股权基金公司违法案件，刘对的检查和执法触角都延伸到了资本市场的各个方面。

不仅如此，行政调查的对象还包括市场上的各种主体，如经纪人、评估机构、法律中介机构、上市公司和个人投资者，他们都因违反规则而受到“罚款”。据了解，为确保市场平稳运行，中国证监会形成了“一局一团两专员办、36个证监局、两个委托执法机构”的全方位、多层次的检查执法体系，研究起草了一批关于日常监管检查与执法协调配合的规定，明确了检查执法部门与日常监管部门在线索发现、核实和移交方面的职责分工。进一步细化审计执法部门和日常监管部门在线索咨询、审计介入、联合检查、协助调查、专项执法合作和信息反馈等方面的工作标准和程序，明确相关工作标准和规则。

一位市场人士分析指出，刘打击违法违规的思想延续了以往的岸线。在继续对内幕交易犯罪保持高度压力的同时，他还加大了对欺诈性发行、虚假信息披露和市场操纵案件线索的发现和调查力度。同时，他还加强了对新的复杂案件的预研究和预判断，及时发现和调查。

"这是保护投资者权益的最佳方式."该人士指出，加强对投资者特别是中小投资者的保护，是有效维护上市公司股权平等、防止股东权利滥用、实现市场交易公平的必然要求。投资者的合法权益能否得到真正的保护，是市场公平与否的试金石，也是市场信心的风向标，关系到资本市场持续创新和健康发展的基础。

值得注意的是，刘在的几次露面中几乎都提到了投资者保护。3月5日，在参加湖南代表团全体会议时表示，“他将尽最大努力忠于中华人民共和国法律，保护投资者的合法权益。”3月12日，在“三会”联合召开的新闻发布会上，还强调，只有保护好中小投资者的权益，才能促进中国资本市场的稳定发展。

来源：简阳新闻