贝恩资本竺稼：每笔投资都很纠结

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[摘要]在竺稼中环长江中心的高层写字楼里，这位在国际资本市场驰骋了20多年，见证并带领中国企业“走出去”的投资教父，是友好而睿智的。他说得很慢，但做得很有活力。

《时代周刊》香港特约记者游婷婷

四月底的香港，不时有雷雨。在竺稼中环长江中心的高层办公室里，这位在国际资本市场驰骋了20多年，见证并带领中国企业“走出去”的投资教父，是一位友好而睿智的人。他说得很慢，但做得很有活力。

这位前文学青年是世界大型金融机构中为数不多的身居高位的中国人之一。他曾通过海外上市，将中国建设银行(报价601939，买入)和中石化(报价600028，买入)等大型国有企业上市。推向国际舞台；他也是华尔街首批关注中国民营企业潜力的投资银行家之一。他曾成功带领R&F、平安、蒙牛和新浪在海外上市，并带领tcl在法国收购汤姆森(Thomson)以及其他许多重要的跨境并购。

在担任摩根士丹利(Morgan Stanley)中国区首席执行官不到十年后，从未放弃“工业心脏”的竺稼，转而加入贝恩资本(Bain Capital)——华尔街最大的私募股权基金之一，成为该公司在中国的第一大股东。在接下来的几年里，贝恩亚洲投资基金(Bain Asia Investment Fund)领导了一系列投资，并获得了很多收益。

“在我的职业生涯中，发生了一系列的意外，其中一些并不是我一开始就想做的选择。”这是竺稼在回顾自己的职业生涯时的谦虚，而传奇的最终成就是一个“总是向自己寻求挑战”的人物。

给首相的信

竺稼出生在上海的一个普通家庭。他的父亲是一名铁路工程师，母亲是一名中学教师。之后，他和父母搬到郑州，在那里长大。

1977年高考恢复时，竺稼还是一名15岁的初中生。出于各种原因，他被允许参加高考。考试成绩很好，但是因为家庭背景，没有学校敢接受。无奈之下，Xi外国语学院给贾珠发了一份录取通知书，但该校没有上报。这突如其来的快乐没有持续多久。当竺稼去西部报道时，他被拒绝了。

"他们说招收我是个错误。"竺稼已经到了知道自己命运的年龄，仍然清楚地记得它。“Xi外国语学院当年在河南只招收了一个人，所以就委托了一个人来招生。当受托人招募人员时，他发现我的材料被推来推去，没有人想要它们。看到结果相当好，他主动接受了。然而，他回来后，学校仍然觉得因为政治检讨而不能接受，于是我退休了。"

竺稼不相信，因为这里的根本问题是“我有权利学习吗？”。他决定给国家领导人写信投诉，给自己一个上学的机会。在父母的支持下，他大胆地给中共中央政治局委员、国务院副总理方毅写了一封信。

回声很快就来了。河南省招生办转达了教育部和方副总理的肯定，对说:“你应该去上大学。”1978年2月，竺稼进入郑州大学英语系。贾珠曾经说过，这种“起死回生”的经历对他影响很大，“这使我认识到，只要你不放弃，世界上的事情就不会困难。”

本科毕业后，竺稼在南京大学英美文学系获得硕士学位，毕业后赴康奈尔大学攻读文学博士学位。在谈到朱的专业选择时，说他没有想太多。“这是我的专业，所以我会继续学习。”然而，“到了康奈尔大学后，我发现自己对文学不太感兴趣，不想一辈子从事文学工作。”。

竺稼认为在康奈尔的经历让他受益终生。“那时，我们周围有一群中国学生，他们都在海外学习，关系密切。我们开了一个小型的分享会，每个人每个周六都聚在一起，一个同学走过来谈论他自己的研究。那时，总有40-50人，来自各个领域。我听说那里有很多我以前从来不知道的领域。因为他们想告诉那些完全是业余的人，他们也想找到最简单的方式告诉他们。在那段时间里，我碰撞了很多，思考了很多，学到了很多。”

1988年，已经开始写毕业论文的竺稼参加了一个归国留学生代表团。这种回归让他觉得中国即将腾飞。回到美国后，贾珠去法学院攻读法律博士学位。

三级跳远:从文学到律师到投资银行

在康奈尔大学法学院，竺稼的学术表现非常出色，在实习期间，她得到了著名律师事务所希尔曼和斯特林的青睐和保留。巧合的是，1994年，摩根士丹利与贾珠律师事务所有业务合作，仅仅因为它承接了中国东方航空空公司的海外上市(报价为600115，buy)。由于参与了这个项目，竺稼开始熟悉摩根士丹利，摩根士丹利向他伸出了橄榄枝。

摩根士丹利制造了竺稼，竺稼也制造了摩根士丹利在中国市场的业务。自1999年以来，摩根士丹利已被中石化、中国联通(报价:600050，买入)、新浪等多家企业上市承销，成为中国市场领先的外资银行。此后，竺稼在一系列重要的跨国并购中发挥了重要作用，如安海斯-布希公司增持青岛啤酒(报价为600600，收购)并收购哈尔滨啤酒的控股权，tcl收购法国汤姆森。

当然，最耀眼的战役是带领中国建设银行在香港上市。2005年10月，中国建设银行以每股2.35港元的价格在香港证券交易所正式上市，创造了一系列的第一，包括世界上最大的首次公开募股，中国企业最大的首次公开募股，以及中国四大国有银行中第一家成功上市的国有银行。竺稼本人成为了一名“在职皇帝”，因为他成功地让建行上市，那年他缴纳了超过1亿港元的税款。

自1995年初进入摩根士丹利以来，竺稼的排名基本上每两年就跳一次，他的晋升速度惊人。2004年，他成为摩根士丹利中国的首席执行官。两年后，他决定离开并加入贝恩资本，这是世界上最大的私人股本基金公司之一。

“我已经在摩根士丹利工作了10多年，我应该说我已经得到了我应得的一切。”我参与了中国几个具有里程碑意义的ipo项目。但当时我也想，如果我继续在这个行业工作，我能做些什么呢？最好在一个新的领域尝试它。”竺稼向媒体解释了他离开的原因。

在接受《时代周刊》采访时，竺稼透露，他在摩根士丹利时，有一个同事把他当成了导师。“他说每隔四五年做些不同的事情(不是换公司)，这样他总觉得自己在学习新东西...对我来说，我总是在寻找这样的机会，这样我就可以做一些不同的事情。让自己永远处于充实和提高的过程中。”

回忆国美之战:我不希望人们说他们在快速赚钱

这位低调的实干家第一次进入中国公众的视野是在2009年至2010年间，因投资国美而引发的一场意想不到的风暴。

当时，作为国美第二大股东的贝恩资本卷入了“大股东黄光裕与职业经理人陈晓之间关于公司控制权的纠纷。”尽管随着陈晓和贝恩获得国美的董事会席位，这场争论告一段落，但公众舆论对贝恩的商业模式和商业道德的讨论仍层出不穷，贝恩被形容为“用资本掠夺本土企业的野蛮人”。

2015年1月22日，持有股票近六年的贝恩资本悄悄退出，没有通知国美，并清算了空的股票，只记录了少量账面回报。

回顾这笔投资，竺稼坦言:“这不是一个成功的案例，也不是我想要实现的回报。”但他强调，这不是失败。

“我一直说，我希望我离开的时候这个企业比我进入的时候更好。”那么我认为这是可以做到的...就国美而言，我认为最大的问题是是否回归。股价曾经让我在两年内实现了三倍的回报，我应该在那个时候退出。”

2011年8月中旬，国美股价攀升至每股3.59港元，为2010年6月以来的最高水平，贝恩的账面浮动利润超过40亿港元。业内一度认为贝恩将在2011年下半年套现，但竺稼的坚持导致股价大幅下跌。2012年7月底，国美发布盈利预警，预计2012年上半年将首次出现亏损，最低股价达到0.57港元，贝恩的浮动亏损超过7亿港元。

“当时，这场争论对我很有影响。我当时没有归还的一个重要原因是公众舆论让我变得更加敏感。我不想被告知你们这些人只赚快钱，当你们赚快钱的时候就跑，而不是企业的长期合作伙伴。回顾过去，这可能是一个错误的想法。”

自2012年以来，国美经历了两年亏损，直到2014年才扭亏为盈。2015年初，贝恩资本退出国美时，国美刚刚宣布2014年全年业绩。

“我认为未来的竞争环境有问题。当时，国美已经找到了生存和继续盈利的方法，但仍然没有找到发展和壮大的方法，所以我觉得是时候退休了。当谈到他为什么选择这个机会辞职时，竺稼解释了这一点。

“金融监管需要保护小股东的利益”

来源：简阳新闻