中粮期货焦健：全球已经处于通胀状态

本篇文章2586字，读完约6分钟

中粮期货副总经理焦健

财经网站消息2016年2月20日(第15届)远景杯——全球宏观经济预测春季年会在北京四季酒店召开，财经网站全程直播。

中粮期货副总经理焦健出席论坛并参加“美联储加息的跨市场影响”主题讨论。焦健指出，世界已经处于通货膨胀状态，整个商品价格都很低，不可能看到这种状态何时能够结束。

焦健还指出，整个商品市场的波动正在加剧，这是最重要的原因。在过去十年左右的时间里，各国央行一直在竞相发行货币，其结果反映在大宗商品上。

以下是这次演讲的记录:

焦健:我很高兴有机会与你分享商品市场的现状。刚才，几位客人不停地提到商品的状况，涉及到一些图片。

在此之前，我想简单谈谈公司。中粮期货在我们这个行业已经经历了20多年，积累了一些经验。我们下面有两个大股东，这实际上反映了产业资本和金融资本的融合。

刚才王董事长特别提到了大资产投资组合。对于这一块，由于商品的一些特殊属性，他在整个大机构的资产配置中占有一定的比例。我们计算过，在欧洲和美国市场，商品的比例高达30%。令人欣慰的是，由于整体监管和政策的不断完善，越来越多从事资产管理的大型机构开始关注并涉足商品。

商品的影响因素很多，也很复杂。我想把重点放在这些方面。由于时间原因，这些方面不便于实施。我想关注中国因素和大宗商品

自2000年以来，商品市场在过去10年中变得越来越占主导地位，今天甚至更占主导地位。因此，国内研究商品的专业人士完全了解商品是不可避免的。这一点需要关注的是，如果这四个4Cs中存在多个叠加态，此时对整个商品市场的冲击率和波动将会很大。从历史上看，这是事实。因此，要特别注意今年和今后一两年多种因素的叠加。

商品的主要分类可以分为四大部分，所以他也有市场结构。一般来说，这种市场结构由一个倒金字塔组成，实际上构成了一个三层的整体市场。这个市场与欧洲和美国融为一体，三者融为一体。目前，我国正在建设一个三级市场，这将给商品市场带来机遇，值得我们更多的关注。

我想输入一些你可能关心的话题。这是商品指数图。该指数图表涵盖了四个主要部门的大多数商品的总量。当你看这张图表时，你可以看到价格现在非常低。我们可以从这张图表中读到一些信息。我们判断这个世界实际上是通货膨胀的，我们不想再掩盖它了。它确实处于通货膨胀状态，整个商品价格都很低。此外，我们看不到什么时候我们可以切断国家，然后整个市场的波动性正在增加。你可以看到，2000年以后，整个市场的波动确实很大，最重要的原因是各国央行十多年来一直在竞相发行货币，这在大宗商品中有所体现。

在这种情况下，传统商品更加注重商品的供求关系，所以商品的金融属性越来越强，所以金融属性和金融之间必然有联系。同时，它给我们带来了很大的节奏感，这是非常困难的，它给我们带来了很大的挑战，同时也给我们带来了很大的机遇。每个人都可以想象空之间的波动。

下面，我想和大家分享几个部门的情况。这是农产品(报价00061，购买)，农产品市场应该说是一个非常传统的大宗商品市场。追溯到上个世纪的文化大革命，中粮集团已经介入了欧美的农产品衍生品市场。应该说，这在国内企业和中央企业层面是很少见的，所以我们在这方面积累了一些经验。我不想因为时间而扩大这个领域。目前，农产品在一个较大的渠道，他的库存消费是一个常数。每个人都需要吃东西，丰收是由丰收的天气带来的。在这里，我想集中讨论一个政策问题，它将影响未来农产品可持续性的重大变化。这主要是中国的农产品政策，具体来说，出口政策也包括进口政策，这需要大家的关注。

第二个关键点是谈论天气。今年适逢厄尔尼诺和尼娜之间的天气互换。在过去的60年里，它们大约相似15到16次。今年的可能性非常大。我们判断尼娜很有可能会出现。很难把握它是在上半年还是下半年出现，因为出现的时间和出现的强度对我们的农产品有不同的影响。不同的品种是不同的。如果上半年对我们的大豆有很大影响，

这是选择国内主要农产品的趋势。让我们看看我们的初步判断，现在是底部的巩固期。如果天气发生意外，我们应该一步一步地消耗我们所拥有的，因为我们每天都吃东西，每天都喝咖啡。如果有农产品，如果天气条件得到调整，我们不能排除会有一个相对较大的市场。

让我们来谈谈原油，它被称为商品之王。其影响因素众多且复杂。前面几位客人提到了原油。他们认为过多地谈论30美元左右的供求关系没有什么意义，它也不是主导因素。主导因素现在取决于政策。这项研究涵盖了更深层次的内容。从这张图表中，我们可以看出这是一个相对低点，特别提醒大家注意这条蓝线。考虑到美元过度升值导致的流动性膨胀，调整后存在一些问题。目前，价格表面上超过30，但实际上非常接近历史最低价格。

如果我们想做一个假设，或者做一个大胆的假设，我们认为，或者我个人的意见，黑天鹅的出现很可能会出现，但是我不知道它什么时候会进入现在的政策变量。

黄金也是一种相对普通的商品，由于时间的关系，它不便于扩张。我只想说，黄金的总体供求是平衡的，大约每年4200吨。这里面有两种力量。一是中国和印度的阿姨们有很强的购买力，实际上超过了各国央行的购买力。另一个重要原因是，一些央行近年来一直在从中国人民银行和俄罗斯央行等金砖国家购买黄金。这是否意味着黄金必须持续看涨？事实上，我个人认为黄金是否会升值是黄金和货币之间的博弈，这在人类历史上至少有3000年的历史。

在短期内，我们认为黄金不太可能在短期内上涨。请看这张图片中黄金和美元的价格比较。他的价格比较达到了历史最高点，甚至达到了1973年中东战争的最高点。你可以看到这种逻辑联系。

关于金属市场，我只想说中国因素在这个市场中占了很大的比重。我们提出的供应方改革应该是一剂良药，但这药是苦的。你能按照疗程服用这种药吗？多吃几道菜，而不是一对两药来解决问题。这是一种“慢性病”。这是改革的持续决心和力度。提到20世纪70年代和80年代的欧洲和美国，它们也经历了同样的状态。他们用了10个

看着这张图片，我们认为铜作为一个整体稍弱，但钢和铝是主要的。总体估计应该说，金属市场在未来一两年仍处于疲软状态，因为时间不能太详细，但有很多报道。没有办法给你一个未来商品趋势的明确指示。这有点像算命，但我想说我们更多地回顾了过去的历史。我想借用丘吉尔的名言:我们能看过去多远，我们能走多远。谢谢大家。

来源：简阳新闻