风声鹤唳的投资者 哄抢美元、保本、QDII产品

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金融市场是一个检验人性的地方，贪婪、恐惧、疯狂、抑郁和各种欲望都被人们所占有。

2016年初，中国市场经历了股市和外汇市场的大幅波动，大量参与者在很短时间内遭受了严重的业绩损失。以a股市场为例，截至1月15日，上证综指仅在10个交易日内就暴跌638点，跌幅18.03%，至2900.97点。

事实上，自2015年6月以来，这种“高跳水”已经发生了三次。然而，经历了三轮悬崖式下跌的投资者通常都受到了严重伤害，他们的悲痛所造成的恐慌效应迅速蔓延。此时，风险偏好的转移使得大量资金逃离风险资产，投资于公众眼中的安全资产。但事实上，在所谓的安全资产中有许多隐藏的风险。

汇率变化:掠夺美元

作为对经济疲软的自然反应，人民币汇率自去年11月开始贬值。美元兑人民币汇率中间价从6.32升至6.5950，涨幅为4.35%，在很大程度上扭转了过去几年人民币持续升值的趋势。

一旦一度坚挺的硬通货贬值，与之密切相关的投资者情绪就会波动。然而，由于缺乏金融知识，当人们听到人民币贬值的消息时，就争相购买美元。

1月15日，在上海浦西的招商银行营业厅，几名中老年妇女被一名财务经理包围。你一句一句地问我美元金融产品的相关情况，几乎每个人都问了一系列的问题，生怕错过了什么，错过了发财的机会。他们告诉记者，当中国降息而美国加息时，美元肯定会升值。据我们的记者报道，有不少人有这种想法，大多数银行的美元理财产品一上架就在清晨售罄。

上述情况并非如此。上海的一位资深媒体记者告诉《中国商报》，整个部门有一半的人都兑换了美元，所有人都用完了5万美元的兑换额度。

但实际情况令人失望。自北京时间2005年12月17日凌晨美联储加息25个基点以来，美元指数并未加速，并在狭窄区间内波动；然而，自去年12月初试图触及100点以来，美元指数已回调约1.6%。

随着人民币贬值，美元也贬值，但人民币比美元贬值得多。从相对收入的角度来看，人民币兑换美元仍然是明智的。然而，根据这一逻辑，为什么我们必须持有美元，而其他货币却不能？以日元对人民币的汇率为例，自去年11月以来，日元对人民币的汇率上升了7%以上，远远超过了美元对人民币的汇率。

《人民日报》在1月12日的一篇文章中引用了专家的观点，指出当许多居民看到人民币贬值时，他们急于兑换外汇。他们必须考虑本地和外币资产的实际综合回报率以及自身的资产状况。由于人民币的短期波动，他们无法跟上抢购美元资产的趋势，最终可能会得不偿失。

一家国内大银行的外汇分析师告诉记者，美元的最大价值在于它是一种全球超级货币，在外汇市场上被称为“本币”。它不仅是美国经济的象征，也是全球经济的象征。然而，当美联储加息时，美元不一定会走强。

瑞穗证券(Mizuho Securities Asia)首席经济学家最近在接受《中国商业新闻》(China Business News)采访时尖锐地指出，在当前美联储加息之后，美元走弱是一个很有可能发生的事件。他表示，历史上有很多加息后美元指数走弱的例子，其中很大一部分是由于提前透支了加息预期。目前，美联储自推出量化宽松政策以来，已就加息的可能性与市场进行了充分沟通。自去年3月以来，美元指数已从不到80点升至100点左右，涨幅为25%。在此期间，资金回流美国引发了全球金融市场的大动荡，新兴市场也受到了冲击。可以说，加息预期已经被完全消化，甚至出现了超调。因此，在2015年12月加息之后，美元指数没有继续上升。

然而，投资者对美元的争夺在一定程度上抑制了人民币汇率的强势。1月14日，人民币对美元汇率在前一个交易日大幅反弹，随后又回落，在询价交易系统中收于6.5887元，较前一个交易日下跌137个基点。

蔑视权益来争夺保本

从一些迹象来看，中国投资者的情绪波动远远大于成熟市场的投资者，追逐涨跌是他们最典型的操作方式。对于人民币汇率和股市来说，情况就是如此。

自今年1月以来，上证综指下跌逾18%，1月15日收于2900.97点，市场已回到2014年12月的水平，这几乎是最近一轮牛市的起点。与此同时，投资者的恐慌意识正在不断蔓延。在前四个交易日实施融合机制期间，沪深300指数两次触及7%，早盘收盘。即使导火索被切断，上证综指也在1月11日下跌了5.33%；1月15日，该指数下跌了3.55%。

当上证综指跌至2900点时，投资者的恐慌情绪继续发酵。在市场暴跌之前，出现了大量抛售，而大多数股票自年初以来的跌幅达到了30%。

然而，股市崩盘并不是因为中国市场缺乏资金，无法支撑目前的估值。相反，中国的市场流动性仍然极其充裕。1月14日，据报道，上海银行间市场隔夜拆借利率为1.95%，7天期利率为2.3%。尽管年初略有上升，但仍明显低于历史平均水平。同时，银行间和外汇市场的资本利率基本上与这种情况相似。其中，14日，上交所隔夜回购利率收于2.12%。

"生活在一个虚弱的城市是最重要的事情。"上海一家大型公募基金的副总经理告诉《中国商报》，虽然资金非常充裕，但风险偏好非常低，目前他们对低风险甚至无风险品种更加乐观。

当股市暴跌时，保本产品开始流行。1月份，南方基金和东方基金相继发行了各自的保本基金。两家公司都在一天内售罄。1月7日南方基金发行的南方一合宝本募集了29.86亿份，1月11日E基金发行的E基金宝本1号募集了46.34亿份。

与此同时，许多国内基金公司正在“磨刀霍霍”，以保护资本，并为发行基金做准备。华南一家大型基金公司的副总裁告诉《中国商报》，其他产品现在不能销售，所以只能保证销售。当记者问他保本基金的投资情况时，他的回答是“当然，现在股票、债券都不便宜，但是因为它们是保本的，基金经理必须在低位操作，否则几十亿板块就会遭遇黑天鹅。影响太大了。”

记者还从一些基金公司的渠道人员处了解到，目前部分股票型基金已经到了历史上最难卖出的地步。谢军(化名)是一家华南中型基金公司的华东渠道经理，他告诉《中国商报》:“目前，国内一线基金公司每天卖出数十万只股票产品。根本没人买新产品。但保本被抢购一空。”

一位来自中国南方一家公共基金市场部的人告诉本报，保本产品有时得不到保证。必须强调两个原则。第一，在保本期间必须始终持有，中途赎回将不再享受保本待遇。另一点是，购买保本基金应该选择大公司，一旦保本期到期，小基金可能会遭遇赎回危机。

对海外投资的需求大大增加了

在谢军看来，一切都是股市造成的，现在投资者都害怕了。当国内a股市场遭遇闪电熊市时，一群恐慌的投资者立即将战场转向海外市场，qdii产品被抢购一空。

最近，几乎所有国内基金公司的合格境内机构投资者(qdii)配额都供不应求。1月13日，10家境内机构投资者宣布因配额问题暂停大规模认购，其中博世基金旗下8家境内机构投资者直接关闭了认购渠道。截至目前，共有37只境内机构投资者基金(甲、乙分开计算)限制认购，其中9只暂停认购，其余暂停大规模认购。最低限额的华宝兴业标准普尔油气美元每日认购限额仅为8000美元，其他基金最高限额为100万元。

值得思考的是，曾几何时，由于qdii在海外的表现不佳，一些公司批准的qdii额度明显“闲置”。国家外汇管理局曾减少此类公司的配额，但现在情况发生了“质的变化”。"现在qdii的配额是黄金和白金."上述南华基金副总裁告诉记者，仅出租配额就可以获得1.5%的收入。

当基本人抢购qdii产品时，许多人似乎没有研究qdii的真实表现。事实上，当a股暴跌时，qdii基金的表现也遭受了焦头烂额。根据wind的统计，截至目前，138只基金中有112只今年下跌，超过80%的qdii下跌，43只基金下跌超过10%。

自今年年初以来，a股市场已经调整了18%，而从长远来看，当大量人掠夺美元、保本和qdii产品时，a股市场的投资价值正在上升。"投资者习惯于上下追逐。"上海一家大型公开发行的基金经理告诉《中国商报》，相对于盲目投资这种“所谓”低风险资产，以固定投资思路分批投资a股市场，特别是配置一些优秀和超卖的板块，风险回报率似乎是最好的。

来源：简阳新闻