《金融街会客厅》“大师展望2015中国经济”专访汤珂

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清华大学社会科学院经济与商品研究所专家唐可教授

2014年，全球大宗商品价格大幅下跌，原油、矿石、大豆、金属和橡胶等重要大宗商品的平均价格下跌逾15%，其中原油价格从年初的近100美元/桶跌至年底的50美元/桶，跌幅近一半。巴克莱银行进一步表示，2014年是全面大宗商品投资“历史上最困难的一年”。2015年，形势依然不容乐观，而且自年初以来一直在下降。过去，国际油价再次拂过“下限”，后来，国际铜价触及五年低点，其他大宗商品也出现下跌迹象。令人沮丧的大宗商品形势背后的原因是什么？未来的趋势是什么？“金融街客厅”邀请清华大学社会科学院经济系商品专家唐可教授为我们揭开商品之谜。

本期“嘉宾”唐可是清华大学社会科学学院经济学研究所教授，英国剑桥大学金融学博士。他曾是中国人民大学汉清研究所的教授和副院长。他目前是国际金融杂志《定量金融》的执行编辑。曾获“国家杰出青年科学基金”、“中央组织部优秀青年人才支持计划”等奖项。

第一节

汤唯:2015年，许多因素影响了大宗商品价格

2014年，股市着火，p2p变得疯狂，但大宗商品上演了一场悲剧。原油价格下跌了一半，跌幅接近50%。铁矿石紧随原油之后，下跌了50%。即使原油价格大幅下跌，欧佩克仍宣布不会减产。它的意图是什么？是什么导致了原油的急剧下降？

财务:大家好。欢迎来到金融。今天我们请到了清华大学社会科学研究所经济研究所教授、博士生导师唐可。非常欢迎你，唐教授。

唐可:很高兴见到你们。

金融学:唐教授在金融领域有着丰富的理论和实践经验。他是剑桥大学的金融学博士，也是国家杰出青年基金的获得者。他曾在梅隆资本(Mellon Capital)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)和摩根大通(JP Morgan Chase)等国际公司工作，并对大宗商品进行过深入研究。唐教授，让我们从商品开始。2014年对大宗商品投资者来说是非常艰难的一年，原油价格直接下跌了一半，铁矿石价格下跌了40%。你认为是什么导致了这种情况？

唐可:影响商品的因素很多。第一个因素是供给和需求。这一因素在2014年大宗商品价格走势中发挥了重要作用，主要是因为中国和印度等新兴经济体对大宗商品的需求正在下降，这是需求方。从供应方面来看，由于技术创新、美国页岩油和页岩气等新采矿技术以及生物能源采矿技术的出现，再加上铜等有色金属的大规模开采，大宗商品的供应量非常大。因此，从供需角度来看，2014年应该说是大宗商品艰难的一年。

我想强调的第二个因素是财务因素。在过去十年左右的时间里，商品逐渐经历了一个金融化的过程，投资者逐渐将商品作为新的金融资产而不是简单的有用资产进行投资。也就是说，投资者有一些钱投资股票，另一部分投资商品期货。因此，金融资本的进入使得商品市场的价格波动受到金融因素的影响，特别是2014年，随着实体经济的衰退，商品投资逐渐退出商品期货市场，这也导致了商品价格的下跌。同时，除了投资因素，金融因素也包括投机因素。许多国际投机基金正在逐步出售空大宗商品。国际清算银行(bis)报告称，石油价格在约6个月内下跌了一半，当时人们认为，在如此短的时间内，供求关系不会发生如此大的变化，因此存在投机因素，对此我十分赞同。

此外，金融因素还包括融资因素，主要是铜等有色金属。人们逐渐将有色金属作为抵押品。比如，中国很多民间金融利率很高，而美国的利率很低，所以每个人都会把铜从国外运到中国，从银行以低利率借钱作为抵押，然后把钱投资到房地产和民间金融等高利率产品上，这就带来了铜的融资属性。然而，2014年，随着中国市场利率的下降趋势和美国利率的上升趋势，中美利差下降，使得早期金属的融资性有所下降，这也是一个金融因素。

总之，商品是复杂的，包括其他因素，如政治。以前，我并不认为政治因素对大宗商品价格有很大影响，但这次，原油价格的下跌确实有政治因素。欧佩克此前的目标是保持油价稳定。如果价格低，它将减少产量并增加产量，从而将油价稳定在100美元至110美元之间。然而，自2014年11月以来，欧佩克改变了计划，从维持油价转向维持市场份额。即使油价很低，也最好不要减产，这样许多生产成本较高的新页岩油公司就可以抛售。但这可能是一个借口。许多人认为他们不减产的原因是因为他们与美国联手对付俄罗斯或委内瑞拉。这是一场政治游戏。这是第三个方面。

第四个方面，我认为另一个因素是货币政策的影响，其核心体现是美元。因为商品是以美元定价的，如果美元升值，商品就会贬值。中国和美元基本上是联系汇率制度。因此，从这个角度来看，我们都同意美国应该逐步退出量化宽松，而且利率也会上升，这样就会有美元升值的预期。最近，美元确实升值了，这也导致了大宗商品价格的下跌。

综上所述，影响大宗商品价格的主要因素有上述四点。当然，也有天气因素，如农产品(000061，咨询)(000061，咨询)，智利等一些国家的罢工，以及军事战争的影响，但它们都是次要因素。

第二部分

汤唯:油价将在2015年缓慢回升。铜价不容乐观

2015年“偏华”开盘的第一天，期货市场遭遇黑色开盘，除了上海铅和上海锌，所有主流产品都下跌了。在美元即将升值、欧佩克对美国页岩油以及各种政治危机潜伏的背景下，2015年的大宗商品还会有投资价值吗？投资者如何趋利避害？

金融界:你刚才解释了为什么在供求关系之外还有大宗商品价格的大幅波动，特别是你刚才提到的融资因素，这在这里也很重要。2015年，许多人认为大宗商品价格仍不乐观。你怎么想呢?

唐可:当我们谈论商品时，只有几个因素刚刚提到。就2015年的供需而言，中国和印度、日本和欧洲仍没有太大改善，日本可能会好一点。美国经济现在正在复苏。然而，由于像中国和印度这样使用大量商品的国家的经济没有多大改善，总体而言，商品价格仍应呈现稳定或相对下降的趋势。

然而，不同类型的商品情况不同。例如，石油价格将逐渐回升，因为有许多石油开采项目，虽然价格已经很低，但不可能立即停止开采，而且需要一段时间才能慢慢停止，因此存在一定的过剩产能。由于油价仍然很低，许多矿商认为油价低于生产成本，生产商将停止开采新油井，因此油价将会上涨。但对于铜，我认为它会下跌。从供需角度看，铜产能严重过剩，库存非常高。此外，铜作为融资工具不再有吸引力。待融资的铜将逐步在现货市场出售，这也将在一定程度上抑制铜价，因此铜价不容乐观。然而，锌和铅也是金属，以前没有以乐观的方式开采，它们的库存仍处于相对较低的水平。就供求而言，供应仍然不足，因此这两种金属的价格可能会反弹，这两种金属都是金属。

至于食品价格，根据粮农组织的一些报告和美国农业部的报告，我们可以看到食品的库存比较高，也就是说供应比较好，所以明年的食品价格可能会下降。下降的另一个因素是，它与能源和金属(如化肥和农具)的价格有很强的相关性。如果这些价格下降，也就是说，生产农产品的成本下降，这也将导致食品价格的下降趋势。

第三节

汤唯:2015年黄金波动的方向仍不明朗

2013年，中国的伯母集团与华尔街大鳄展开了一场著名的抵抗战争，并在10天内以1000亿元人民币抢购了300吨黄金。2014年，黄金最高价格下跌了20%，伯母损失了数十亿美元。2015年黄金走势如何？在销售价格低于开采价格的背景下，黄金价格还会下跌吗by/きだよ 0？

金融界:2014年，每个人都在谈论阿姨的便宜货。你认为2015年黄金价格如何？

唐可:2015年，黄金相对稳定，但也有一些波动。目前的方向不是很清楚。

我们可以分析，首先，金价下跌的因素显而易见。美国退出量化宽松和美元利率上升等因素将导致黄金贬值，而黄金贬值是导致黄金下跌的因素。然而，黄金这种重要的避险货币的崛起也有其原因。2015年欧元区可能会出现一些动荡。欧元贬值后，黄金将成为替代货币，一些国家将选择购买黄金以规避风险。此外，希腊危机和油价持续下跌是否会引发俄罗斯和委内瑞拉等国的政治危机。如果这些问题在2015年出现，黄金作为对冲工具的价格将会上涨。因此，综合考虑这一因素，2015年金价走势并不是特别容易推断，这两个因素共同作用。

金融界:我从很多朋友那里听说，国内的开采成本已经高于价格，所以很多金矿已经停产，产量也下降了。这也会在某种程度上推高金价吗？

唐可:从供求角度来看，这是正确的。在黄金价格下跌到这个水平后，许多矿山亏损或停止开采。但这只是黄金的一小部分。因为黄金的一个非常重要的部分是货币的替代品，生产出来的黄金在世界上流通而没有太大的损失，所以仅仅开采不足以反映黄金价格的趋势，因为有大量的黄金库存。刚才提到了另一个因素。交易黄金的人有两种，一种是实际生产黄金的人，另一种是投机者。投机者不在乎黄金价格下跌多少，他们对石油的态度也是一样的。他们不在乎油价下跌多少，但他们会关注趋势。如果他认为石油有可能继续下跌，他们将继续在投机势力的影响下做空。因此，许多华尔街投机者对黄金价格的判断是影响黄金价格的另一个重要因素。此外，还有黄金的投资因素。就黄金投资而言，全球有一只大型黄金etf基金gld。这只基金曾是世界五大基金之一。目前，该基金的资产管理额度已经下降了很多，因为大量投资黄金的资金已经被拿出来，所以我们可以看到投资者对黄金并不是很乐观。

第四节

汤唯:这是一个掌握大宗商品定价权的机会

作为一个主要的能源进口国和消费国，当原油价格减半时，中国应该抓住机会增加其储备吗？在商品价格明显波动的背景下，我们只能被动地接受吗？从长远来看，如何应对这种波动，进而提高国际商品的定价能力是我们考虑的问题。

金融界:中国是大宗商品的最大进口国，大宗商品价格下跌利大于弊？这个时候我们应该做什么？现在是购买的好时机吗？

唐可:现在对中国来说是个好时机，因为我们国家是大宗商品的最大进口国。特别是中国目前正处于城市化时期，一带一路还处于建设时期，所以对大宗商品的需求仍然很大，所以有必要大量进口大宗商品，建立大宗商品仓库，这样在未来大宗商品处于上涨阶段时，我们就可以利用大宗商品仓库来抑制大宗商品的价格。

与此同时，中国应该利用二十国集团的平台，呼吁世界其他国家在未来共同管理商品市场。尽管大宗商品价格走低对许多企业有利，但大宗商品的高波动性不是一件好事。如果波动性非常高，对任何国家或大宗商品使用者都没有好处。因此，我们应该与欧美发达国家共同管理商品市场，尤其是商品交易市场，如期货市场。因为投资因素和投机因素都是通过期货市场进行的，而商品价格的波动必然是由期货交易引起的。

自2011年以来，20国集团开始召开大宗商品会议，基本意图是联合起来限制投机，提高大宗商品市场的透明度，并在场外市场推出一些衍生品，以便更好地监管期货市场。因此，我们的眼光不应该仅仅是看好商品的低价位，更应该关注商品的高波动性。从长期来看，大宗商品的波动性非常高，因此我们应该为未来波动性高时做好准备。

金融:我们应该做什么，或者以什么方式或通过什么机会来掌握大宗商品的定价权？

唐可:首先，大宗商品的定价权是什么？早期，许多人认为大宗商品的定价权是国际贸易中设定的价格，但事实上，最近我们看到大宗商品的定价权出现了一些新趋势。例如，长期合同最初是存在的，但现在这些长期合同大大减少了。人们逐渐用短期合同取代长期合同。最后，他们发现合约的价格都在期货市场，也就是说，期货交易的价格被用于国际贸易定价。因此，真正的商品交易所设定的价格就是期货交易价格，商品的定价权成为期货交易的规则制定权。谁能制定期货交易规则，谁就有定价权。投机可以通过一定的期货交易制度加以限制，如提高场外衍生品的透明度，这具有一定的定价权优势。

目前，对于我国来说，可能有三个方面可以慢慢提高或获得定价权。首先是利用二十国集团的平台。我们希望与其他国家联合起来，管理目前欧洲和美国的商品交易市场，减少投机者的市场份额，监督投资者的头寸，并使一些场外交易公开透明，包括公布各国的商品库存，以便整个世界团结起来。

其次，特别是对中国来说，我们应该建立自己的期货市场。我以前做过研究，我们自己的期货市场的交易价格已经影响了外国价格，尤其是铜和大豆。对中国来说，建立一个好的能够与世界接轨的期货交易所是非常有帮助的，它能够影响国际价格。

第三，我们应该好好利用FTZ的机会。FTZ的许多商品不需要报关。例如，我们可以在上海FTZ设立一个商品交易中心，这样交易中心就可以更加与世界接轨，并以公司制度和相应的交易规则作用于商品交易平台，让更多的国际投资者可以进入我们的交易平台，并且交易平台的交易价格具有一定的国际认可度。我们希望在进口一些大宗商品时使用我们自己的汇率。这样，我们就逐渐有权设定价格或交换交易规则，并有权说话。

什么样的商品可以先做？那种地区性的，中国进口很多商品。例如，天然气是一种强劲的地区性商品。它能在上海交易吗？因为上海是一个特别好的港口，天然气管道也已经修到了上海。天然气是一种非常好的商品，它可以首先给中国定价权。此外，例如，我们进口大量铁矿石，所以我们可以利用中国独特的进口优势，让这些外国投资者和投机者来中国进行交易。

第5节

汤唯:通缩为中国的宽松货币提供了机会

在“片花”经济危机爆发以来的六年里，世界经济并没有完全摆脱阴霾。美国经济正在迅速复苏，日本经济陷入衰退，欧元区正如火如荼。中国作为全球经济的重要引擎，也开始进入增长率的下行区间。中国需要什么样的经济政策来应对日益复杂的国际经济形势以及三个增速和换挡阶段的叠加？

金融界:事实上，我们已经看到，过去两年的国际形势非常不稳定，总会出现各种黑天鹅事件。你认为2015年的全球经济形势如何？

唐可:现在人们普遍认为美国经济会好转，日本经济会逐渐复苏。中国正处于三个经济时期的叠加阶段，这涉及到经济结构的转型时期，因此增长率仍将处于一个低阶段和一个新常态阶段。印度也是一个发展中国家。尽管中国大宗商品的消费量正在下降，但其经济刚刚有所改善。欧洲经济现在面临许多问题，需要量化宽松。因此，从整体情况来看，2015年是美国经济一枝独秀的一年。

财经:刚才你提到中国正处于三个阶段叠加的新常态阶段。其他人说中国正处于突破时期。受这种复杂的全球经济形势的影响，中国可能处于通货紧缩状态。你同意这个想法吗？

唐可:我做了一些研究。如果大宗商品价格下跌，采购指数和采购价格ppi确实会下跌，这与国际大宗商品同步，但与cpi通胀的关系并不是特别强。为什么？因为我们有很多生产性企业，在生产过程中，无论原材料价格如何变化，这些企业的成品价格往往变化不大，所以利润与大宗商品价格之间存在着反比关系。随着大宗商品价格的上涨，利润会下降，而当大宗商品价格较低时，利润会较高，因此成品价格与大宗商品关系不大。因此，cpi与商品之间的相关性不是很高，这是第一位的。

第二，2015年中国通货膨胀率将降至较低水平，这是制定我国货币政策的好时机。我们应该继续坚持相对宽松的货币政策，因为中国在经济发展过程中确实需要相对宽松的货币政策来刺激经济发展。因此，我认为通缩并不是一件可怕的事情，我们仍然可以更好地利用通缩来刺激经济。

第六节

汤唯:期权产品有天然的杠杆作用。普通投资者应该谨慎

2月9日，上交所50etf期权正式上市交易，拉开了中国证券市场股票期权时代的序幕。作为一种风险管理工具，投资者只需支付一定的期权费，就可以在约定的日期范围内以约定的价格买入或卖出一定数量的相关股票(或ETF)。它被称为“股市保险”，可以将风险锁定在一定范围内，有大有小。它将进一步丰富投资者的交易策略和手段，发挥套期保值的作用。然而，个人投资者很难参与。

金融界:最近，资本市场又出现了一个热点，那就是上交所50etf的推出。简而言之，它是一种金融衍生品，价格可以在未来购买，但关键是，对于普通投资者来说，衍生品可能仍有一定的距离。

唐可:我想向你介绍期权衍生品。从投资者的角度来看，期权金融衍生工具最重要的一点是带来一种非线性收益。也就是说，当你购买看涨期权时，如果股价下跌很低，就有赔钱的底线，如果股价下跌得更低，你损失的钱不会超过这个底线。如果价格上涨，你可能会赚很多钱，这有一个非线性关系和一个有保证的底部。这是第一点。

其次，衍生品的一个重要特征是杠杆。当你购买期权时，你购买的股票是期权产品自然带来的杠杆作用的十倍多，十倍到二十倍。

第三，正是因为杠杆的存在，投资期权的风险也非常大。这相当于用贷款购买股票。你有一美元，但你有十美元的贷款，你总共有十一美元买股票。股票价格涨了又跌，你手里的美元不见了。期权的高风险是由高杠杆造成的。

金融界:大家都认为上交所50etf期权的推出对中国资本市场具有非同寻常的意义。在你看来，除了提高资本流动性和投资者信心，它还会有什么影响？

唐可:我认为最重要的是给中国的金融工程带来一场革命。欧洲和美国市场也是如此。在期权推出之前，金融工程的可操作产品很少，因为所有产品都是线性的。如果你买一只股票，当股票上涨时，钱会增加，但当股票下跌时，钱会减少。而期权具有一定的保证功能，或者说非线性功能，所以它们不会损失很多，反而会赚很多，这将为金融机构设计很多非常好的产品带来机会。换句话说，中国的金融市场可以通过这种产品或一系列金融产品得到极大的丰富。金融消费者可以根据自己的喜好购买自己喜欢或定制的许多产品，因此期权产品的推出是金融工程的一个里程碑。

金融界:也就是说，股指期权是开始，那么未来会出现什么样的衍生品呢？有没有以前或国外的案例可以告诉你？

唐可:目前，我们计划推出的衍生产品无非是个股期权、商品期货期权、利率市场利率产品期货和人民币期货。所有这些期货和期权的出现对中国企业的套期保值起到了很好的作用。例如，我们正在利率自由化的过程中。如果银行和金融机构规避利率风险，它们必须有足够的产品可以用来规避利率风险，比如利率期货，这是一种非常好的产品。

金融:事实上，它不仅仅是一个风险管理工具，而且因为它的高杠杆，它不可避免地会带来风险，这可以说是一把双刃剑。你认为在风险平衡中应该做什么，或者投资者应该避免什么问题？

唐可:作为一名金融投资者，我们经常谈论的两个词是风险和回报。对于期权等相对复杂的金融产品，不建议普通投资者进入。这种产品不容易理解，它的设计不是让你一眼就知道价格是如何确定的，而是需要非常复杂的数学工具。对于稍微简单一点的期货产品，个人投资者可以尝试期货指数等产品。对于复杂的金融衍生产品，尤其是期权，我们应该谨慎一点，以免因忽视此类金融衍生产品而导致投资失败。

第7节

汤唯:互联网金融监管不应该太死。该平台应尽可能透明

2015年1月20日，银监会宣布了11年来首次重大机构重组。最引人注目的是新成立的普惠金融部，涉及多个部门，包括原二部小企业办公室、合作部农村金融服务监管部、融资担保部、新成立的小额贷款公司协会、网上贷款监管(p2p)。根据分析，这意味着p2p行业的监管思路越来越清晰。

金融业:我们看到银监会最近调整了部门，增加了普惠金融部，负责融资担保、小额贷款和网上贷款。你认为2015年互联网金融监管会有哪些突破？

唐可:我和我的学生也在研究监管问题。我认为互联网金融产品大概有两种类型，一种是做金融的互联网公司，另一种是金融互联网，即金融机构的互联网。我们真正关注的是互联网金融，它是由互联网公司制造的，在中国目前的整体框架中只占很小的比例。因此，现阶段不应该影响宏观审慎监管，所以我们没有必要先从宏观角度对这类产品进行审慎监管。但是，对于银行等传统金融机构的金融服务的网络化，应根据巴塞尔协议三的具体要求对此类产品进行监管。因为银行业在中国整个金融业中占有很高的比重。

当谈到互联网金融，如p2p贷款，它不需要太多的努力，从宏观角度来看，它是多么死。因为在一定的监管成本下没有必要这样做，所以它们的规模很小。但是，从微观的角度来看，特别是从消费者保护的角度来看，它几乎是315，因此有必要区分这些互联网金融产品。在设计产品时，监管当局应该对微观监管进行一些监督，特别注意产品设计的简单性和复杂性。有些产品设计非常复杂，普通人根本不知道或者根本没有透明度。此类产品应尽可能淘汰，以防止普通人购买他们不太了解的产品，这可能会导致购买错误。因为金融产品不同于其他产品，总会有风险，所以客户了解产品风险非常重要。消费者保护的第二个考虑是平台的透明度。也就是说，在设计平台或监管平台时，我们必须使平台尽可能地公开每一个产品的信息，例如，公开企业贷款和平台的信息，众筹平台应该尽可能充分地公开一些众筹项目的信息。

第三，我认为要高度重视监管过程中违法行为的处理，严厉打击庞氏骗局和非法集资等违法行为。

综上所述，我认为应该对这些新开发的网络金融产品进行微观开放和宏观观察的监管。随着互联网金融产品的发展，可能会从观察转向稳定，但现在很多互联网产品的总量还比较少，所以应该持开放的态度。

金融界:我们看到互联网金融的发展也很火爆，我们也给予了很大的重视。例如，宏观经济是实体经济的输血，实体经济是传统金融的又一补充。我们可以看到，网络金融在国外很早就存在了，但与中国火热的发展相比，却形成了很强的反差。为什么你认为互联网金融在中国发展得如此之好，中国的互联网金融也会进入一个从热到冷的过程吗？

唐可:欧美国家的金融市场非常发达，所以大多数人的金融服务都是通过传统的金融市场完成的。例如，银行可以为小型和微型企业提供贷款。因为欧美国家有非常好的信用信息系统。与二元金融体系相比，我国金融体系对大企业和银行的贷款融资较为顺畅，而小微企业没有良好的贷款渠道，因此有必要弥补小微企业无法通过互联网金融、民间金融等金融服务从传统金融机构获得金融服务的现状。这就是为什么中国的互联网金融是从基层开始的，正是因为这些基层没有享受金融服务的好机会。一项调查曾表示，75%的中国居民不享受银行消费贷款，这在国外是难以想象的。这说明中国的基层群体享受不到什么金融服务，这就给了互联网金融一个很好的机会。从长远来看，网络金融不仅可以服务于小微企业，还可以服务于大型金融行业。应该说，互联网金融从小微企业进入，但将逐渐改变整个金融业。

金融业:在互联网金融的整个细分领域，包括p2p、小额贷款、支付等，你认为未来哪个领域会有更大的机遇？

唐可:在这些领域有很好的机会。从支付的角度来看，许多新的支付技术正在出现，如面支付和二维码支付，这些都是社会进步的表现，可以大大减少人们排队造成的时间浪费。举一个面子支付的例子，你可以用手机或其他硬件(例如)扫一下你的脸，在浅海伟众银行开一个账户，或者你可以扫一下你的脸来支付一个产品，这样就省去了排队的痛苦。还有其他的支付方式，比如Lacarra的网上支付到网下支付，这实际上对整个零售业有很大的帮助。

P2p产业现在处于高度整合阶段。我们可以看到，非常大的p2p公司已经获得了大量的融资，并赢得了vc/pe的青睐。与此同时，我们可以看到每个月都有几个甚至几十个公司离家出走，这表明这个行业正处于一个整合期。从长远来看，p2p仍然很有前景，因为小微企业的贷款风险很高，而银行业不擅长为它们服务。然而，这些企业确实需要一个特定的平台来为他们服务，而p2p是一种更好的方式。为什么？根据一些p2p公司的具体调查，他们使用了大量的大数据计算，也从互联网上抓取了大量的信息，这些信息有几十个维度甚至几百个维度。例如，我们可以看到，美国的借贷俱乐部使用70，000个维度的数据，即70，000人从不同的角度评估贷款人的信用。因此，互联网技术的存在可以改善我国个人信用数据不足的状况。

此外，众筹。众筹是一种模式，在这种模式下，某个发起人发起一个项目，几十人或数百人向他提供资金支持。这种模式非常适合中国。我们说中国是一个循环社会，人与人之间的感情非常重要。同时，它也适合当前“草根创业与创新”的时代。如何支持这些人创新？众筹是需要的，感兴趣的人需要提供一些资金。因此，众筹在未来中国肯定会发挥非常重要的作用，尤其是股权众筹是股权融资，而中国目前的整体企业负债率过高，这在全世界也是如此。在杠杆率过高的情况下，这种股权融资对企业很有帮助，所以很多众筹平台都在逐步启动。

金融:好的，非常感谢唐可教授访问金融领域。我们就商品、期权和互联网金融进行了深入的讨论，非常感谢您的收看。下次见。

唐可:谢谢，再见！

采访结束

来源：简阳新闻