诺奖得主斯蒂格利茨：汇率不可能由市场自主定价

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我们的记者陈至从上海报道

在经历了上周的大幅贬值后，1月11日，离岸市场上人民币对美元的汇率开始“反击”。

截至11日20: 00，离岸人民币兑美元汇率上升逾700个基点，涨幅1.07%，在6.6126左右徘徊。

然而，这并没有消除海外离岸市场交易员对人民币持续贬值的担忧。

“从2015年下半年开始，外汇市场的高波动性可能与实体经济的发展不一致。例如，从中国经济增长的基本面来看，人民币可能不具备大幅贬值的基础，但它最近大幅下跌。”约瑟夫·斯蒂格利茨，2001年诺贝尔经济学奖得主，世界银行前高级副总裁。斯蒂格利茨)在2016年瑞银大中华区研讨会上接受《21世纪经济报道》记者的独家采访时承认。

他认为，人民币汇率短期内大幅下跌的主要原因之一是市场对人民币与美元脱钩有不同看法。长期以来，国际投资机构普遍习惯于人民币盯住美元的汇率政策。但是，在目前美联储持续加息的趋势下，这种汇率策略可能不适合中国的经济发展。如果人民币继续被动跟随美元升值，将不可避免地给中国的商品出口带来巨大的负面影响。

“事实上，美国希望人民币保持强势，这将有助于美国大宗商品出口刺激经济复苏。”约瑟夫·斯蒂格利茨说。然而，当国际市场开始意识到中国有关部门已经改变了盯住美元的汇率政策时，他们的观点不同，导致人民币汇率大幅波动。

“此时，中国有关部门应该向市场发出明确的汇率改革意向信号，即使它不会向市场披露其干预外汇市场以稳定人民币汇率的操作计划。”他进一步指出。目前，央行这项工作的成效好于去年8月份的汇率改革。

他认为，去年8月，中国人民银行启动了人民币中间价形成机制的市场化改革，旨在平抑人民币汇率的国内外差异。然而，由于汇率改革意图的传递不明确，市场上存在不同看法，许多国际投资机构认为中国人民银行默许人民币贬值，导致人民币汇率大幅下跌。

然而，在今年年初人民币大幅下跌期间，中国人民银行迅速向市场明确了汇率改革的意图，即保持人民币对一篮子货币的汇率稳定，使市场能够找到一个清晰的人民币均衡汇率区间，有效遏制人民币无序贬值。

鉴于人民币汇率应由市场定价的呼声越来越高，斯蒂格利茨反驳称，汇率不能由市场独立定价。原因是汇率受利率影响。即使在利率市场化的欧美成熟金融市场，这些国家的央行也可以通过调整基准利率来最终确定符合经济发展需要的利率波动区间，并间接对汇率波动区间进行宏观调控。

“如果一国将本国货币的汇率交给市场定价，就容易出现汇率的无序升降，不利于该国金融市场的稳定。”他说话直率。在人民币申请加入特别提款权期间，国际货币基金组织(imf)也希望中国有关部门能够妥善监管资本项目和跨境资本流动，在避免人民币汇率无序波动和跨境资本异常流动的同时，充分调动市场。

斯蒂格利茨直言不讳地表示，为了有效调控人民币汇率的波动幅度，中国人民银行不仅要干预外汇市场，还要建立一套完整的市场交易规则，包括增加人民币汇率形成机制的透明度等。，从而避免因市场信息不对称而导致的汇率大幅异常波动。

他提醒称，尽管人民币可能没有大幅贬值的基础，但在未来2至3年内，投资者必须关注金融市场的两大系统性风险:首先，希腊和其他欧洲国家的民众越来越反对财政紧缩政策，这可能会让欧洲再次陷入债务违约；其次，随着美国宽松的货币政策，此前宽松货币政策积累的高流动性资金开始缩水，美国的资产泡沫可能面临破裂。

来源：简阳新闻