马骏：人民币汇率形成机制将更多参考一篮子货币

本篇文章1359字，读完约3分钟

最近，人民币对美元的快速贬值引起了许多市场参与者的注意。中国人民银行研究局首席经济学家马军接受了新华社的采访。

问:市场上对人民币汇率形成机制有不同的理解。有人认为人民币对美元仍将保持基本稳定，有人认为主要是指一篮子货币，也有人认为人民币完全可以自由浮动。你认为这个问题怎么样？

答:目前，人民币汇率形成机制不是盯住美元，而是完全自由浮动。在可预见的未来，人民币汇率形成机制的基调是增加对一篮子货币的参考，即保持一篮子汇率基本稳定。

一篮子货币形成的参考机制将涉及一系列安排，包括指导市场计算保持一篮子汇率稳定所需的人民币兑美元汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定一篮子货币的必要性，以及央行在调整汇率时保持一篮子货币稳定的策略。由于这一形成机制的实施，人民币对一篮子货币的汇率稳定性将会增强，而人民币对美元的双向波动将会增加。同样，在参考篮子汇率制度下，人民币对美元的汇率不会朝一个方向变动。

建立一个透明且具有市场可信度的篮子汇率机制，将有助于稳定市场预期，并让更多的市场参与者“符合”一篮子货币的交易目标，从而有效降低央行干预的频率和规模。我认为，当市场充分理解一篮子货币的汇率形成机制时，预计汇率将趋于稳定，空人民币的压力也将下降。经常项目顺差、人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素将对人民币汇率的形成发挥更大的作用。

问:为什么盯住美元和完全自由浮动不适合当前的国情？

答:人民币汇率不应该盯住美元的主要原因是，盯住单一货币会导致全国外贸竞争力大幅波动，加剧国际收支失衡，导致更多套利活动。完全无干预浮动是一种理想状态，但目前条件尚不成熟。这是因为没有干预的汇率制度要求大多数市场参与者(如金融机构和企业)在进行国际交易时能够对冲汇率风险。然而，由于金融市场发展阶段的限制，中国目前不具备这一条件。

问:中国目前正处于参照一篮子货币建立汇率形成机制的哪个阶段？

答:要形成一个更加成熟透明的机制，需要一个探索的过程。目前，在决策一级，有一种共识，即应更多地提及一篮子货币，中间价格的定价机制已开始引入稳定篮子的因素。我们将建立汇率调整机制，主要目标是稳定一篮子汇率，适当限制人民币兑美元汇率在一天内的波动。今后，我们还可以引入一种机制，根据宏观经济趋势，使汇率相对于一篮子货币适度升值或贬值。央行将加强与市场的沟通，提高干预原则的透明度和人民币指数数据的可用性，以便市场能够判断一篮子货币机制的有效性。

最近，一些市场参与者通过观察两天中值价格的变化来判断央行的意图，这是一种误解。中间价是做市商根据前一天的收盘价，参考一篮子汇率变化等因素报价形成的，因此市场参与者应主要关注中间价与收盘价之间的价差与一篮子汇率变化之间的关系。

问:有人担心，如果汇率与一篮子货币挂钩，我们会失去货币政策的独立性吗？此外，严格盯住一篮子货币会导致更多套利吗？

答:在汇率形成机制改革中，我们将明显加强一篮子货币的参考作用，但不会严格盯住一篮子货币。在未来，一篮子机制的设计还可以包括一种根据宏观经济趋势逐步推进篮子的机制。由于我们没有严格盯住一篮子货币，我们不必太担心货币政策的独立性和套利风险。此外，印度、韩国和其他国家，以及台湾和中国其他地区，都提到了一篮子货币，对于失去货币政策独立性没有明显的担忧。

来源：简阳新闻