唐双宁与光大集团的十年豹变 从濒临破产到资产4万亿

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2007年，光大集团处于资不抵债、濒临重组的境地。然而，身处险境的唐双宁将它变成了一个庞然大物，在十年内拥有完全的金融许可证，总资产超过4万亿。

12月12日，63岁的唐双宁辞去光大集团董事长一职。

唐双宁已经过了他的耳朵，他身上有许多标签:诗人、画家、改革家和实践者……其中，最受欢迎的无疑是光大集团的船长和舵手。

2007年，光大集团处于资不抵债、濒临重组的境地。然而，身处险境的唐双宁将它变成了一个庞然大物，在十年内拥有完全的金融许可证，总资产超过4万亿。

在风雨飘摇的时代背景下，在光大集团推进国有企业改制的背景下，唐双宁十年来的改制与改革，可以用他自己的一首诗来描述:“安史之感安史之志，只望冰心冲天”。

当然，许多风波，比如光大银行的“资金短缺”(601818)和光大证券的“乌龙手指”(601788)，已经震动了整个资本市场。

银监会副主席坐在火山口上

光大集团的前身可以追溯到1983年在香港成立的紫光实业有限公司。

改革开放初期，光大集团作为对外贸易的重要桥头堡之一，从工业起步，一度发展顺利，但自20世纪90年代以来，在金融领域却几次下滑。

第一，1991年，光大信托成立，其规模在短时间内从9亿元扩大到140亿元，但在此过程中，发生了8000万美元的外汇交易损失；

其次，当时的光大信托负责人王雅可作风激进，毫不犹豫地以超过20%的高利率吸引投资者。然而，许多用这笔钱做的投资都赔光了。用当时光大集团副总经理孔丹的话来说，“一年之内亏损25亿到30亿的话就少说了。”

除了破产的光大信托，光大集团的其他业务也在快速扩张的过程中频频打雷。其中，1999年，光大银行收购了前中国投资银行的全部资产，使其规模在一夜之间翻了一番。然而，随着时间的推移，人们发现这些资产中有许多不良资产，这再次给光大银行和光大集团带来了沉重的负担。

在这一系列扩张失败的情况下，光大集团很难回头，到2007年，它已经变成了一个真正的“烂摊子”。

一方面，财务状况很糟糕。2007年初，集团总资产为6257亿元，但总负债高达6259亿元，净资产为-38亿元，已经处于技术破产状态。此外，作为集团的重要组成部分，光大银行举步维艰，资本充足率一度为负，不良贷款率高达7.58%。它甚至已经连续三年没有发表年度报告了。

另一方面，所有制结构混乱。不仅面临中国光大集团(北京)和中国光大集团(香港)互不持股、无法合并的尴尬局面，而且由于历史原因，数百家大小子公司之间的关系极其复杂，包括持股、参股、管理、托管和托管。如果这些不被理顺和澄清，就不可能重获新生。

在之前，中国人民银行原副行长朱晓华和刘都曾被降为光大集团董事长，担任“消防队长”，但最终都失败了。朱晓华甚至揭发了贿赂，正是他领导了光大银行收购前中国投资银行的资产。

在这种情况下，当时任银监会副主席的唐双宁上任时，他身边的许多朋友都劝他不要卷入这场浑水。当然，我们都已经看到了最终的结果。2007年6月，唐双宁就任光大集团董事长，坐在火山口上。

艰难的重组和重组

从中国建设银行辽宁省分行的一名普通员工(601939)，到中国人民银行信贷管理部主任、货币金银局局长，再到中国银行业监督管理委员会副主席，在担任光大集团之前，唐双宁的职业生涯是从事金融工作。

如上所述，光大银行是光大集团2007年最重要的资产，这也是唐双宁努力脱困的重点之一。

为此，唐双宁总结了一个三步走的战略:制定计划、完成注资和完成上市。

其中，“制定计划”这个词看似相对容易，但在某种程度上却是最难的。最简单地说，面对这么大的一个洞，这是一个是否拯救的问题，更不用说背后涉及的各种力量参差不齐，利益错综复杂。相关的重组计划已经讨论了四年，但仍然没有结果。直到2007年唐双宁上任，该法案才最终通过。

根据计划，中央汇金向光大银行注资200亿元，成为其控股股东，持股比例超过70%，光大集团持股比例稀释至13.25%，光大银行控制权易手。

然而，正是这一注资让光大银行放慢了脚步，使其业务重回正轨，化亏为盈，并在2009年成功上市，开辟了二级市场的融资渠道。

值得注意的是，光大集团其他资产的重组与光大银行基本同步，由于光大银行是光大集团的核心资产，全年占比90%，其重组的成功无疑具有巨大的溢出效应。2009年，光大证券也成功上市；同年，光大财务控制资产管理有限公司正式成立；2012年，光大集团计划收购甘肃信托(现为“光大兴隆信托”)并收回信托许可证。

如果说2007年的重组计划重点是帮助光大集团起死回生，那么现在是一切重回正轨后理顺其股权的时候了。

2013年，光大集团宣布新一轮重组，次年，改革方案获得国务院批准。该计划的核心是解决上述“双重总部”和“股权不清”的问题。

首先，光大集团公司(北京)由国有独资企业转变为股份制公司；其次，包括金融、工业、mainland China、香港在内的所有子公司，都以此为核心，理顺股权，实现合并；此外，100多亿元的央行再融资和正常利息被转换为汇金股权，免除再融资罚息；最后，中央汇金公司将光大银行的部分股权重新注入光大集团，光大集团再次实现了全面财务许可。

至此，光大集团所有的历史包袱都被清理干净了。

十年的大规模并购

自2007年以来，唐双宁将这十年分为三个阶段:

从2007年到2010年，这是“拯救”阶段。以光大银行上市为标志，光大集团实现了复活；从2010年到2014年，是“康复”阶段。通过时间和空的不断交换，其企业的所有股份都得到澄清，所有历史问题都得到了解决；从2015年开始，将进入“强身健体”阶段，并加快发展。

而纵观这一切，除了重组每个子公司的管理能力，“M&A”成了另一个重要的关键词。

例如，早在2011年，仍处于恢复期的光大集团收购了中国飞机租赁公司，并于2014年在香港上市；2012年，计划收购甘肃信托，为获得信托许可证铺平道路；于二零一五年，收购新鸿基金融集团；2016年，光大集团收购了mps英国最大的体育赛事广播公司；2016年，它收购了阿尔巴尼亚地拉那机场100%的股权...

在2016年中国M&A年会上，唐双宁曾表示，光大之前处于“等待被收购”的状态，之后不得不采取主动。

因此，在内生经营和外部并购的驱动下，截至2017年第三季度末，光大集团总资产达到4.41万亿元，净资产达到3863.98亿元，营业收入达到960.85亿元，净利润达到316.63亿元。

与此同时，根据野马金融的不完全统计，光大集团至少拥有7家上市公司，并且已经获得了银行、证券、保险、期货、基金、租赁和信托等7大金融牌照。

然而，快速扩张的中国光大集团并不总是一帆风顺。2013年，中国光大银行和中国光大证券相继发生“银行间交易违约”和“乌龙手指”事件，引发市场震荡。甚至，它曾经提醒人们过度扩张所隐藏的危险。

当然，光大集团并没有受到这两起事件的太大影响，并迅速进行了调整。

……

回顾唐双宁执掌光大集团的十年，他在管理和财务方面的能力毋庸置疑，尤其是涉及国企改制、平衡各方利益、检验情商和管理能力等复杂而重要的工作。

在工作之外，唐双宁的才华也受到了赞扬。他的书画作品曾在历史博物馆、中国美术馆、兰亭、荣宝斋、日本、韩国等国家展出，并被数座碑林石刻；著有《若水斋诗集》、《霜凝诗选》、《霜凝诗选》、《负集-唐双宁演讲集》、《负集-霜凝散文集》等.....

上图为唐双宁草书

他还经常将金融与文化和诗歌评论结合起来。例如，面对金融危机和欧洲债务危机，他写道:

回想那一年，竞争奢侈品，征服西方。在一根手指的范围内，一股风在世界各地吹来吹去。每个国家都负债累累，每个家庭每天都忧心忡忡。在泳池边的悬崖上叹息不止。

风险是无限的，但是国家担忧。关河和冯唐的事很紧急。鼓庙边，八字喊。暗礁隐藏了光明和黑暗，波浪起伏载着小船。举行死亡日从不数数名字，保护金瓯。

对文化的热爱也在唐双宁引起了一些争议，那些著名的人称赞儒家思想是英俊的，而那些教书的人认为他们什么也没做。

在这方面，光大集团的一位知情人士告诉野马金融，如果他真的只会跳舞和写字，唐双宁怎么可能平稳地掌管光大集团十年，把它从一堵摇摇欲坠的危险之墙变成现在的局面？

……

“举办死亡节不算名，保护金瓯”...所谓诗是清明的，唐双宁曾经有过豪情。

直到现在，在成功的时代之后，已经成名的唐双宁显然已经退休，并在他的朋友圈里留下了这样的话:

自从我进入大学以来，我已经在金融领域工作了40年。今后，我将做三章:在公开场合，我不会对当前的财政政策做任何讨论；第二，不要对财务状况打折扣；3.不要对当代和下一代的财务数字发表任何评论。在必要的时候，有可能对金融历史进行一些记忆，因为毕竟，这一历史的当事人甚至有很多第一手资料；可以从“人”的角度来谈一些金融思想，即“以人为本的经济学”，这几乎总是从“物”的角度来谈；它可能是金融文化、金融遗产保护和金融联盟的工作站平台。今后的主要兴趣将放在文学、历史和哲学的研究和思考上，放在中国文化的传播上，放在文学和艺术的爱好上，放在孔孟老庄、杜丽素心、二王殿素、青藤八怪和奇圣八极之间...

离任后，原招商集团副董事长、总经理李接任中国华融资产管理有限公司副总裁、中国工商银行副行长(601398)。他还拥有丰富的金融和银行经验和人脉。

来源：简阳新闻