祁斌谈海外投资:有效实行拿来主义 将先进技术请回来

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注:本文是中国投资公司副总经理齐斌为中广核首席法律专家、国际律师罗伯特·刘易斯撰写的《国际M&A游戏规则:如何提高中国企业走出去的成功率》一书的序言。

随着中国经济的崛起和居民财富的激增，近年来中国的海外投资日益活跃。根据商务部发布的数据，2016年，中国累计对外非金融投资达到1701.1亿美元的历史新高，同比增长44.1%，而与本世纪初相比，这一数字已经增长了数倍甚至数百倍。中国已经成为外国直接投资的净出口国，这也成为中国资本走向全球的一个新的全球景观。

一方面，中国资本的“走出去”和国际资本的“引进来”有其历史必然性，推动了全球经济的增长，成为连接中国与世界的重要纽带。另一方面，中国海外投资也存在许多问题和令人担忧的现象。一些企业存在非理性的海外投资倾向，其中一些缺乏真实性和合规性，另一些则不符合我国对外投资的产业政策要求，甚至对国家形象产生负面影响。关于中国海外投资的成功率有不同的统计标准。有些人认为失败率超过40%。尽管这些统计标准不一定完美或准确，但它们或多或少反映了客观问题。

这些问题有很多原因。一方面是缺乏经验。毕竟，大多数企业没有参与世界经济舞台上的竞争，不了解海外投资的环境；另一方面，缺乏明确的战略，简单地认为海外投资是一个尚未开发的“蓝海市场”，机会无处不在，或者“走出去”只是“走出去”，而不是与“请回来”相结合。当然，也不能排除有一些海外投资项目由于资产转移、过多考虑非商业因素等原因，迫切需要我们加强监管。去年以来，国家加强了对外汇外流和海外投资的监督管理。此前，全国金融工作会议召开，强调金融应是回报之源，服从经济社会发展服务，减缓金融领域无序扩张的步伐，引导资金“背离现实”，协调金融与经济的均衡发展；国家发展和改革委员会还表示，有关部门将继续关注房地产、酒店、影院、娱乐业、体育俱乐部等领域不合理的外资倾向，防范外资风险，并建议相关企业审慎决策。这些改革措施都是为了促进中国海外投资的健康发展。

改革开放30年后的今天，中国社会正在发生深刻的变化。财富的积累带来了消费或需求的升级，人们对美好生活的追求不会停止。但一个突出的矛盾是，供应方的水平仍然非常落后，优质产品和服务的供应远远落后。据有关部门统计，中国经济的劳动生产率仍远低于发达国家。2015年，中国的单位产量大约相当于美国的7%和世界平均水平的40%。在这种背景下，供给侧结构改革成为时代最重要的主题，旨在加快提高供给水平，满足人民日益增长的需求和服务。实现供给侧结构改革有两种方式。一是自主创新，这就要求我们进一步完善制度和机制；其次，“吸纳主义”的实践要求我们有效地制定海外投资战略。

因此，加强国际投资合作，有效实施“拿来主义”，是推进供给侧结构改革的重要切入点，而加快经济转型升级将成为中国海外投资的使命和主题。借助资本的力量，我们可以有效地支持中国企业用先进技术“走出去”和“请回来”，用全球先进技术和成熟的商业模式连接中国市场，加快经济结构调整和产业升级，加快中国经济现代化进程，实现跨越式发展。自2015年以来，中国海外M&A的热点地区已经从资源和能源转向高科技、制造业和消费，这也反映了中国经济从出口导向型向内需导向型的深刻转变。

与此同时，另一个重要背景是，国际金融危机爆发已有8年，世界主要经济体仍处于复苏缓慢、债务高企的困境。地缘政治游戏和文明冲突给世界投下了新的巨大的不确定性阴影，反自由贸易和反全球化的噪音层出不穷。如何在日益混乱的世界中打破壁垒，寻求双赢，促进增长，已成为各国面临的尤为严峻的挑战。

中国的“一带一路倡议”依靠中国的快速经济增长和巨大潜力，坚持循序渐进、互利共赢的原则，促进经济合作和互联互通，正在开启和引领新的全球化之旅，为全球增长与和平提供重要解决方案。应该说，中国13亿的消费市场是当今世界上最大、最重要的消费群体。它不仅是推动世界经济发展的强大引擎，也是维护世界和平的稳定基石，是不确定世界中最确定、最重要的力量。

因此，我们应该把海外投资与“一带一路”建设和供给方结构改革有机结合起来，不仅要落实“一带一路”框架，搭建中国与世界的桥梁，促进周边国家和其他国家的共同发展，使中国的崛起造福世界；同时，借助资本的力量，加快经济结构调整和产业升级，实现跨越式发展。

在“一带一路”国家中，有许多发展中国家和许多发达国家。我们应该根据发展中国家和发达国家的不同特点制定相应的战略，两者的核心是充分发挥中国和这些国家的比较优势，相互交流，促进合作，实现共赢。在发展中国家方面，我们应该注意他们资源丰富、成本低廉的优势，而中国在基础设施和一些传统产业方面有绝对的比较优势，可以促进务实合作。按照发达国家的方向，中国资本可以投资一些先进的技术、产品、服务和商业模式，并把它们带回来与13亿中国消费市场结合。一个成功的海外投资项目至少应该包含四个重要因素:第一，它与中国市场有协同作用；其次，它能够整合海外投资和中国市场之间的投资后效应，无论是在制造业方面，还是在市场营销方面，或者两者都有；三是提升投资目标，最终利用中国资本市场平台，最终实现a股、h股或a股+h股上市；第四，它将使投资国受益，甚至挽救许多发达国家的传统企业和产业，从而实现双赢。

有了正确清晰的策略，跨境交易仍然是一项高风险活动，在交易流程或投资后整合等任何环节都可能存在风险或问题。例如，我们不了解被投资国的经济、政治、文化和法律环境，领导层无法在交易过程中保持领导地位，收购团队薄弱，外部专家经验利用不佳，无法使被投资国受益并导致冲突和反弹等。

罗伯特·刘易斯(Robert lewis)是cggt的联合创始人和国际律师，拥有30年的国际法律经验，长期从事跨境交易，积累了丰富的实践经验。吕立山先生通过总结自己长期的实践观察，考察全球M&A专家的最佳实践，系统梳理了中国企业高管在海外投资中容易出现的问题，并提出了一套“切实可行的策略”。在这本书中，他指出了中国企业在跨国并购中的30个常见错误，并提出了解决问题的具体方法，试图帮助中国企业走出去。这本书不是一本难懂的法律教科书，但通过大量的真实案例，呈现了中国海外投资的普遍问题，并提出了如何改进的建议。近日，卢立山先生就中国投资者在中国投资公司海外投资的经验和教训发表了演讲，听众受益匪浅。我希望他的经验能够与更多的一线工作者分享，希望中国的工商界和金融界能够携起手来，不断提高海外投资，在不确定的世界中把握住坚定的方向，切实推进“一带一路”建设和供方结构改革，加快中国经济社会现代化的进程。(中国投资公司副总经理齐斌)

来源：简阳新闻