陈宏超和他的投资棋局

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进入精英时代深圳总部的办公区，游客们会被一个巨大的围棋游戏所迎接。董事长陈在资本市场上摸索了20多年。在他看来，在某种程度上，投资就像下一盘棋——必须冷静下来，专注于基本面，专注于挖掘公司的价值，追求最确定的投资机会，脚踏实地地为投资者赚取利润。

走远是永恒的，但思考的人永远是新的。经过多年的学习、思考和探索，陈的投资理念已经逐渐清晰。注重长期投资，以产业心态投资二级市场，注重安全边际，利用好逆向投资思维，已经成为他和整个公司的投资原则。

"我对中国未来的发展前景持乐观态度."陈说，他属于“幸运的一代”，不仅经历了改革，而且也从改革中受益。展望当前的未来，陈认为，中国正在从一个经济大国向一个经济强国转变，中国的发展道路也正在向创新和财富的双轮驱动转变。因此，从长远来看，资本市场的格局也将发生重大变化。一方面，转型中的中国经济迫切需要资本市场的帮助，同时也为投资者开启了一个全新的“资本红利时代”。

回到基础，探索投资的本质

作为资本市场的老手，陈早在90年代初就进入市场。回顾过去，陈认为，他目前的投资理念不是一夜之间形成的:“我经历了几轮牛市和熊市，见证了这个市场带来的喜怒哀乐，经历了恐惧和贪婪，尝到了失望和希望...所有这些让我想到了一个问题:我能害怕什么样的投资哲学，害怕牛市和熊市，害怕时间的考验？”

“在早期，我的投资风格与许多人的相似，也不确定。它通常是市场热点所在，我会跟随这一趋势进行投资。”陈承认，他刚进入市场时也是一个“追风者”，没有建立一套适合自己的投资逻辑和体系。

事实上，跟随趋势投资在短期内似乎是好的，但从长期来看效果并不好。同时，股市也像一面镜子，清晰地反映了人性的贪婪和恐惧。例如，不愿承认错误，风险意识薄弱，缺乏客观判断，只追逐热点...这些经常犯的错误，在陈看来是需要反省的。

“我们不能把股市当成赌场。投资不是零和游戏。其实质是投资于未来。”陈对说道。为了找出如何做好投资，他曾经告别了市场。与此同时，他担任一家上市公司的董事长，并前往清华大学深造。因为他不仅想从工业的角度来理解企业和投资，还想请大师理解更多的经济学和金融学的理论知识。

现在，经过二十多年的学习、探索、思考和实践，的投资理念和心态趋于稳定。他认为最可靠的投资方法是回到最初，把简单的事情做好。这也意味着，只有找到了盈亏的原因，理解了股票投资的内在逻辑和规律，我们才能找到自己的投资理念和价值。这就像一个棋手。只有当他清楚地了解自己的环境和对手的布局意图时，他才能赢得最后的胜利。

坚持竞争力圈，专注于价值增长投资

离开投资圈到工业界工作的经历对陈投资哲学的形成有着深刻的影响。用他的话来说，股票投资的成功其实只有两个简单的条件:一是找到一个好的公司目标，二是选择一个合理的进入成本。

“因为购买股票本质上就是购买上市公司，所以投资成长型公司是增加财富的最大武器。”行业回归股市后，陈开始以投资行业的心态投资二级市场，以行业的思维理解公司。其核心逻辑和原则也侧重于“价值增长”。

“‘价值增长’是一个积极的短语，用‘价值’来定义‘增长’，而主题是‘增长’。”陈告诉记者。在他看来，所谓的“价值增长投资”是指投资内在价值不断增长的股票。在投资方面，除了考察公司目前的内在价值之外，我们应该更加注重分析公司未来的成长能力。“只有这种未来能够实现快速增长的公司才是我们考虑的投资对象。”陈在《享受增长:未来15年最大的投资机会》一书中表达了这一观点。

具体来说，陈的投资策略包括四大要素:一是长期投资，二是在能力圈内选择，三是独立思考，四是注意安全边际。

“投资就像长跑，坚持自己的想法是获得长期稳定增长效益的根本手段。”告别了以往的上下追逐、不断追逐热点的投资方式，陈在找到好的目标后，开始尝试长期持有。

说起来容易做起来难。长期持股不仅考验投资者的决心，也考验他们对公司的理解。“做长期投资取决于你能否找到一个高质量的企业，这取决于对公司的了解；另一方面，如果你找到了目标，你就能抓住它，你的心态非常重要。”陈表示，就精英时代而言，其优势在于投资研究团队的大部分成员来自行业，对投资对象有自己独特的理解。他表示:“我们主张以产业心态和类似pe的方式对二级市场进行长期投资。这样，我们就可以不受市场短期波动的影响，享受优秀公司的长期成长。”

在自己确定的能力范围内行动也很重要。陈对自己要求很高，在投资时总是想尽力而为。“但我们不是天才，我们只擅长在某些领域投资，所以我们只投资我们认识的公司，并努力学习培养我们的投资头脑。”陈谈了自己的变化。

他开始试着降低要求:“如果考试不到100分，我们就考70分。”认识到自己的局限性后，他不再执着于尽力而为。陈坚持自己的能力圈，实现了“积千里”的愿望。

另外，认为，陈最需要的客观理性的投资态度是离不开独立思考的。“对错本身并不取决于别人是否同意你。唯一重要的是你的分析和判断是否正确。只有坚持独立思考，我们才能做出自己独立的判断。”陈对说道。

投资是永恒的事业。重视可持续增长的投资者往往注重严格的风险控制。陈洪超坦言，在选择投资目标时，他非常关注空未来的增长目标，但这些公司也必须有足够的安全边际。他用一个形象的比喻来形容这样一个公司，即“没有天花板，但有地板。”

值得一提的是，陈对风险也有自己独特的理解:“市场上流行的风险定义是波动性，但我认为风险是潜在损失的可能性。”因此，他非常重视投资的进入成本，并将其视为风险控制的一个重要因素。

在他看来，风险的悖论在于，当每个人都认为某项投资有风险时，市场群体不愿意购买的意愿往往会降低其在“风险区”之外的价格。此时，投资有很高的安全缓冲。

因此，陈对说，他喜欢做反向投资:“我经常在市场最绝望的时候买股票。”那时，到处都可能是黄金。”陈告别了2001年的股市。当市场在2005年触底时，他选择重返市场。结果证明他的时机非常成功。

此外，与公众所理解的“止损”不同，陈表示，他更关注“止损”。他认为，在基本面不变的情况下，短期股价下跌是增仓的好时机。然而，当股市出现泡沫时，应该实施“停止买入”策略。2015年4月，当市场处于狂热状态时，陈宣布他将不再接受新资本，因为他认为过度的贪婪可能随时引爆积压的泡沫。

“当时，客户和朋友带着很多钱飞到深圳，请我帮忙投资股市，但我拒绝了他。”谈及当天拒绝投资者7个小时的往事，陈笑着说，虽然当时客户有点生气，后来股市连续暴跌，但客户都很感激。

乐观未来，把握投资趋势的“窗口”

喜欢投资价值增长型股票的陈是一个乐观主义者，对未来持乐观态度。他坚信，成功的投资离不开把握大趋势。

“正在复兴的中国正在从经济大国向经济强国转变。”在他看来，中国经济正走在结构转型升级的道路上，这是目前最大的趋势。一方面，中国经济的转型和发展离不开资本市场的帮助；另一方面，改革释放的制度性红利和资本市场对实体经济的贡献成为a股市场长期看涨发展的基础。

在研究了经济发展趋势之后，陈开始改变的投资方向。" 2012年，我们提出了全面转型的理念."陈表示，这意味着公司的投资方向已经改变。认为投资就是投资未来的陈，开始退出传统产业，转而投资新兴产业和领域。

在他的第二本专著《丹尼尔之旅》中，认为，中国未来的投资趋势将在几个主要领域中诞生，如新消费、大健康、新能源和新能源汽车、物联网和智能制造。我们之所以对这些领域持乐观态度，是因为从历史经验来看，每一次技术革命都会推动人类工业和社会的巨大进步，与此同时，一些大型企业也随之诞生。

以新能源汽车领域为例，陈判断，在引领未来经济增长的新引擎中，将诞生一批以特斯拉为代表的高增长企业。目前，陈长期关注和布局新能源汽车领域，备受市场关注。“2010年，比亚迪(002594)电动出租车首次在深圳试运营，标志着电动时代的到来。”陈坚信新能源领域投资乘用车市场的“窗口”已经到来。

拥抱未来的最好方法之一是与时俱进，学会更新你的知识基础。事实上，为了做好陈的投资，强调的是持续学习。与许多讨厌飞机延误的人不同，陈说他特别喜欢这一刻，因为他可以安静地学习。利用各种零碎的时间学习新知识已经成为他的习惯。

至于具体的选股策略，陈更喜欢自上而下的方法。在把握了宏观趋势之后，我们会选择那些日益繁荣的行业，然后选择领先的公司进行布局，一旦我们卖掉它们，这将是一项长期投资。

“在许多人看来，我们的持股时间非常长，一般会持有3至5年或更长时间。”陈解释道，“因为这是一个pe类的投资策略，一旦你持有股票，你就会继续关注被投资的公司。除非基本面出现偏差，否则股票将被抛售。”

因此，似乎许多市场机会都已丧失，但陈认为的许多投资风险都已避免。他承认，他喜欢投资那些业绩即将进入“拐点”的公司——因为处于高增长阶段，业绩爆炸带来的投资收益往往非常可观。

陈对公司的未来发展尤其有信心。经济结构调整和产业升级释放的改革红利，中产阶级崛起带来的巨大财富，以及资产管理行业的快速发展，使他对私募行业未来的发展前景持乐观态度。

“私募将走上一条规范化的发展道路，将来会有百花齐放。各种风格的私募将在市场上占有一席之地。”因此，除了做好投资，陈还在不断寻找优秀的人才来壮大自己的团队，为公司的下一个跨越式发展打下良好的基础。

或许这也印证了象棋游戏的意义:只有看清全局，提前占据有利位置，我们才能最终取胜。

来源：简阳新闻