杨超：长期回报是量化基金的根本

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在经历了过去几年的业绩爆炸后，量化基金逐渐吸引了市场的注意力。据统计，整个市场上有90多只基金名称中有“量化”一词。然而，今年的市场分化伤害了大多数量化基金，这也引发了量化投资的问题。

TEDA宏利基金量化团队核心成员杨超表示，股票产品应注重长期创收能力，优秀的量化产品应在获得β收益的前提下，持续稳步超越业绩基准，从而为投资者获得中长期超额回报。

长期性能布局

今年上半年以来，a股表现出“19年来的差异化”，“梅梅50”持续走强，创业板和中小板持续走弱。极不相同的市场风格对定量基金的表现有重大影响。杨超告诉中国基金新闻:“不要只看今年的表现。如果你看看过去三年的回报，定量产品的长期复合回报远远高于传统基础投资的平均价值。投资表现与市场风格无关，而是投资逻辑运用是否正确。”

关于当前市场下的发行时机，杨超表示:“股权投资不是短期行为，a股的长期回报其实很好。从长期历史周期来看，中国市场和成熟市场呈现出共同的特征，即股权资产持有时间越长，实际相对风险越低。基于这样的长期考虑，在大多数股票下跌、少数股票上涨的市场环境下，我们目前的布局至少比牛市顶部的布局要好。作为股票资产经理，我的经营理念是增加正回报。”

据银河数据显示，截至7月21日，以杨超为首的TEDA宏利CSI财富市场近一年、两年和三年的净增长率分别为26.24%、10.28%和116.35%，在同期可比指数型股票型基金中排名第一，各阶段表现出色。由杨超管理的TEDA宏利业绩驱动型量化股票基金是一种股票产品，具有独特的业绩驱动型产品风格。通过量化的多因素投资技术，构建具有业绩驱动因素的股票组合，实现投资多元化，努力获得上市公司业绩增长带来的长期回报。其业绩基准是沪深300指数的收益率。

避免公司短期绩效变化的量化模型

最近，上市公司纷纷披露半年度报告。许多上市公司的业绩发生了变化，业绩预测与中期报告的实际公布之间存在较大差距。对于这个分支，杨超透露，有“独特的骗子”阻止上市公司改变他们的表现。

“从业绩驱动的角度来看，上市公司不仅要考虑增长驱动，还要考虑长期利润质量和长期利润可持续性的驱动因素，并将这种定价因素纳入模型，以避免公司业绩出现短期变化。我相信，一个公司有改变业绩的因素，它的长期经营一定不太稳定。”杨超说。

此外，TEDA宏利也有一些风险控制措施，帮助基金经理避免投资业绩发生变化的公司。据杨超介绍，TEDA宏利业绩驱动基金将综合运用定量和定性技术，评估企业现有的盈利能力和发展潜力，将中长期内具有竞争优势、盈利能力强、收入增长稳定、现金流量充足的公司或上述因素加速改善的公司纳入基础数据库。同时，基金将全面评估潜在投资目标在估值、增长、利润空、利润质量、产业优势、动量、规模、流动性等因素中的暴露程度，并利用量化技术优化整体投资组合的预期收益和风险比，生成最终的投资组合。

对于未来的市场形势，杨超有望延续目前强势的超值股风格。当经济稳定下来，在增长率和中小股票估值之间会有一个更有吸引力的时间。

来源：简阳新闻