吴晓求：大力推动资产证券化、金融科技化、国际化

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6月17日，在中国财富论坛上，中国人民大学副校长吴晓求说，大力推进资产证券化，整个中国金融要技术先进，货币要国际化。

以下是吴晓求讲话的原文:

吴晓求:金融问题看起来非常复杂，但事实上，逻辑思路是清晰的，而且仍然非常清晰。金融只能解决两个问题。一是解决资源配置问题。人是富有的，有些人是富有的，有些企业需要钱，所以我们必须解决这个问题。在金融脱媒的情况下，资源配置过程是通过银行储蓄完成的。没有去中介化，去中介化之后，即资本市场开始迅速发展，这种资源配置不是主要从居民储蓄转化为投资。此外，它逐渐变成投资，主要是通过财富管理或风险分配的方式。因此，在这个时候，它是非常三维的。此时，它成为跨期风险控制，这变得复杂，因为产品已经证券化。这是一条主线，非常清楚。

第二条主线是为实体经济中的交易提供支付和清算功能。在传统系统下，我们可以通过许多传统方式提供结算、清算和支付。如今，由于金融特别容易受到科技力量的影响，它已经开始在这一层面去中介化。因此，金融脱媒实际上是在两个领域进行的，两个基本功能是脱媒。因此，在支付方面，科技的力量，即所谓的fintech，开始使支付去中介化，于是出现了基于移动支付的第三代。这加剧了整个金融转型，使消费模式发生根本性变化，从而促进金融转型。

今天，你会发现中国金融在这两个领域正处于一个非常重要的转型期，而第二个领域，作为一种支付形式，正面临着更大的挑战。我们应该正确看待科学技术对金融的影响。

首先，因为我们必须立足于资本市场的发展，它将改变整个金融的功能，所以今天，中国的金融发生了巨大的变化。今年第四期《英国经济学家》杂志上一篇非常重要的文章说，中国的许多领域过去都是通过模仿来学习的，但并没有进步。但现在，至少有两个领域处于世界领先水平。一个是著名的高铁，它改变了中国；另一个是金融技术，金融技术。科技的力量也改变了中国的金融，使中国的金融开始大幅度超越几乎所有国家。在这之后，从我们的监督中受益是非常重要的，也就是说，我们的监督。我认为我高度重视中国的金融监管，因为它更宽容。如果是教条式的监管和僵化的监管，我认为中国的金融不如今天，所谓的支付宝和微信支付，这两种中国新的支付方式很难出现。看看台湾，我们的宝岛。十年来，台湾同胞给我们送来了经验，但现在他们很落后。因为它的支付改革，如果不是，研究它的规则和如何监督它。当新的金融格式尚未出现时，你就找不到监管标准。在中国大陆，我们的监管是宽容的，这就是为什么今天出现了非常活跃和多样化的金融模式。因此，我高度重视中国的金融监管。这是我们需要认真考虑的事情。

其次，我们需要了解中国金融的未来在哪里。这对未来的监管变得非常重要。我认为中国的金融未来无非是三点:

首先，我们希望资产证券化在大力推进，这是基本趋势。这是中国金融结构改革的动力，也是财富管理的基石。没有资产证券化和资本市场的大发展，你不可能推动财富管理。我认为青岛被称为中国财富论坛，它实际上是基于资本和资产证券化的发展。坦白说，我早上没来，但在微信圈子里，方董事长走了。我正要和他讨论。他表示，将大力发展大宗商品，包括大宗商品衍生品，这是财富管理的重要组成部分。我绝对不同意这个观点。因为我不知道如何管理商品衍生产品的财富，这是一个风险对冲产品，我不能把它引入大规模财富管理的机制。真的，有很多事情我们应该基于一个基本的财务原则来讨论。什么是金融基石产品？它必须是具有当前关系的产品。如果没有直接关系的产品，该产品不能成为理财产品。本质上，衍生品只能起到补充作用，但本质上，它不能让你的财富增长。因此，为什么股票和债券是整个财富管理的基石，为什么资产证券化是财富管理的前提也在这个地方。因此，中国需要推进整个金融结构的改革。我国的金融结构仍然比较落后，因为我国资产证券化或证券化金融资产的比例并不高。在这种情况下，金融系统提供的财富管理功能相对较弱。因为你的基本资产必须有良好的流动性和相对稳定的预期回报，其他什么也做不了。因此，我们应该大力推进资产证券化，这是第一个。

第二，要大力推进中国金融整体科技发展，这也将带来整个业务格局的巨大变化。最理想的融资模式是什么？这意味着所有的企业和个人都可以获得相应的金融服务。如果一个国家的金融能够使所有公民获得匹配的金融服务，我们说这是最好的服务。这就是我们所说的包容性金融。我们不应该理解普惠金融随便要求贷款，不顾风险承受能力支持企业发展。否则，这是一个完全的误解。因此，为了实现这一点，除了结构改革之外，提高金融格式的科技含量非常重要。因此，在这个意义上，网络金融有一些线索，可以为普惠金融提供借鉴。包括阿里巴巴集团在内的大型金融平台的小额贷款正朝着这个方向发展。因为基于这两个变化，你会发现如果这种变化是平稳的，那么中国整个金融体系的风险将开始发生变化，因为证券化金融资产的比重在增加，而证券化金融资产最重要的风险来自透明度。如果我们说当这个产品非常低的时候，监管的重点是资本充足率，因为我们希望依靠资本充足率来应对潜在的不确定性。当一个金融体系迅速改善时，对资本充足率的监管就会下降，透明度就会大大提高。因此，从资本不足的原始风险，过渡到透明度不足和资本不足的双重风险时代，这是对我们监管的巨大考验。我国银监会主要关注资本监管，但未来许多表外监管都是透明的，这对银监会是一个很大的考验，所以这是第二个考验，因为这些变化会带来风险结构的变化，挑战我们的监管模式。我们认为，中国金融收购模式需要调整的原因是基于金融结构和金融风险的变化。我们必须调整监管模式，而不是为了改革而改革，为了调整而调整，为了扩大监管部门的权力而试图调整。这是不正确的，必须基于对风险结构发生了什么变化的判断。

第三，中国已经进入了一个非常重要的开放和国际化的趋势，中国将来一定会成为一个金融中心。不开放人民币并使其国际化是不可能的。所以这三点应该可以预测中国金融的未来。谢谢你。

来源：简阳新闻