从风险管理起步做好投资

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随着2013年公募基金牌照的放开，保险机构对公募基金牌照布局的热情不断升温。目前，保险部共有6名公募基金经理(平安大华除外)。凭借雄厚的资金实力、保险资金运用的投资经验和渠道资源的独特优势，保险部门公开发行已成为一颗不可忽视的新星。

在激烈的同业竞争中，保险部门的公开发行是如何创造自己的世界的？如何利用保险资金和公共资金的协同作用实现双赢？《中国基金报》近日与中国保险资产管理协会携手进入宏德基金。

保险是公开发行的:

从生存到发展

2015年3月，宏德基金正式成立，在保险资产管理行业工作了18年的保险“老手”王德晓和他的老东家阳光保险集团分别成为公司的第一大股东和第二大股东，宏德基金成为以保险机构为重要股东的基金公司。

宏德基金总经理王德晓对保险公募的发展有自己的理解。在他看来，国内保险部门的公开发行仍处于起步阶段。例如，2013年10月底成立的中国人寿保险基金(China Life Security Fund)，是中国第一家由保险机构发起和控制的公开基金公司，至今才成立三年多。第一家获得公募基金管理资格的保险资产管理机构——泰康资产管理有限公司基金部成立才两年多。此外，太平基金和华泰宝兴等保险基金公司相对较新。“对于新基金公司来说，只有先解决生存问题，然后才能讨论发展。目前，保险部门迫切需要面对的问题是如何为您操作和建立市场理解和认可。”

王德晓表示，在几大主流公募基金公司中，银行类公募的特征非常明显。依托强大的股东背景，银行公开发行在过去几年发展迅速，尤其是新成立的银行公开发行主要集中在固定产品上。具有经纪和信托背景的基金公司更早进入这一行业，其中许多已经建立了十多年，并建立了自己的品牌意识。他表示:“与银行公开发行相比，保险部门的渠道并不那么强；与历史悠久的经纪系统相比，保险系统需要更长时间才能在股票投资的结果中获得客户意识和市场认可。”

“公开发行保险的部门也有自己独特的优势。首先，保险公司出生的公募基金经理更了解风险控制管理；其次，我们对保险资金的运作和配置需求有了更好的了解；此外，保险基金具有很强的配置大规模资产的能力，上述两点也使得保险公募基金在机构基金和fof的投资管理方面更有经验。”王德笑着说道。

自去年底以来，fof逐渐成为基金行业的热门话题，许多基金公司都在为fof产品布局做准备。王德晓表示，宏德基金也在筹备相关产品，并将在今年内向中国证监会提交fof产品设立申请。保险公募基金在fof产品管理上具有优势，主要是因为保险公司在投资时，有一部分投资于基金，其本质是fof。应该说，自20世纪90年代以来，保险公司已经积累了超过15年的fof经验。

王德晓认为，fof特别适合喜欢绝对回报的个人投资者，尤其是那些不太了解基金的人。“个人投资者不一定要求特别高的回报，但希望损失和风险能够得到控制。这是建立整个fof组合配置的基础，也反映了大规模资产配置的需求。这正是保险公司的优势，也是我们保险公募的优势。”

从风险管理开始

争取投资收益

数据显示，截至2016年12月31日，在不到两年的时间里，宏德基金总资产管理规模达到299.98亿元，其中公募基金管理规模为179.56亿元，比2015年末增加74.91亿元，增幅为71.6%；股权公开基金管理规模132.42亿元，比2015年末增加55.16亿元，增幅71.4%。同期，全市场公募股权基金规模较2015年末下降4287.35亿元，降幅14.8%。从对产品规模的贡献来看，机构客户所占比例相对较高，达到91%左右，其中保险机构是主力军。

除了保险部门公开发行的固有优势外，良好的投资业绩也是宏德基金吸引众多优质客户资源的主要原因。数据显示，截至2016年12月31日，宏德基金成立一年的所有产品均实现正回报。据《中国基金报》统计，截至2016年6月15日，在股市崩盘一周年之际，在81家基金公司中，只有宏德基金的主动管理型股票型基金平均实现了正回报。

王德晓承认，之所以取得上述成绩，是因为在投资过程中从风险管理能力的角度考虑了更多的问题。“投资水平和风险管理密不可分，如果风险控制得好，收益也不会差”。

在王德晓看来，无论是保险还是公开发行，最重要的是投资能力。投资做得很好，规模的扩大是自然的结果。

“我们首先考虑的是在投资业绩方面必须做些什么，而不是必须达到什么规模。”王德晓表示，宏德基金的投资理念强调通过深入研究，从下往上选择个股，而不是按照行业轮换(Aiji、净值、信息)和风格转换进行投资。宏德基金的主流投资偏向于新兴产业(爱基、净值、信息)的稳定增长型企业，尤其是科技型企业。

在产品线布局上，宏德基金坚持均衡发展的理念，在权益和固定收益上发挥优势。目前，公司的公开发行产品线已经覆盖了货币、债券、混合、股票等产品，初步形成了风险偏好由低到高的产品线布局。

对于去年爆发的外包业务，王德晓表示，虽然保险基金加大了一些外包力度，但事实上，公募基金在基金投资中仍占主流，外包比例很小。“我们仍然希望集中公共资金。毕竟，公共基金的表现是公开和透明的，更符合保险基金的投资需要。”

此外，王德晓表示，基金公司是一家以人为本的公司，而不是一家以资本为核心的公司。公司管理体系的核心是吸引优秀人才，增强公司竞争力。因此，自成立以来，宏德基金一直在酝酿业务分割制度。王德晓表示，公司已经为具有丰富投资经验和长期投资业绩测试的基金经理设立了业务部门，对于相对年轻的基金经理，公司也有自己的培训体系。目前，公司已经建立了两个事业部。在公司整体投资研究平台的支持下，两个事业部都取得了不错的成绩，得到了渠道和投资者的认可。

为个人客户提供优质服务

这是公开发行的最大挑战

公共基金业是面向公众的金融业。在王德晓看来，基金在超越市场和指数的同时，实际上能够给投资者带来良好的绝对回报，这是公募基金公司的核心使命，也是其存在的意义和价值。

据统计，在2006年至2015年的十年间，中国股票基金指数和中国混合基金指数分别增长了5.9倍和5.5倍，超过了同期市场指数的增幅，但真正通过公共基金赚钱的个人投资者比例很小。为什么基金的净增长率和个人投资者的绝对回报之间有如此大的反差？

“这与个人投资者的典型投资行为有关，即‘买入而非买入’。国内个人投资者仍不成熟。个人投资者如何改变这种投资行为？我们需要通过各种渠道教育投资者，灌输正确的投资理念。”王德笑着说道。

王德晓认为，除了投资者教育之外，还必须更好地了解客户的需求，向合适的人销售合适的产品，即销售适当性原则。“适当的管理尤为重要。如果你不能把正确的产品卖给正确的投资者，你会觉得放错地方了。例如，机构投资者的要求往往超出基准和市场，而个人投资者则更注重绝对回报。”

王德晓表示，与以股权基金为主的国际成熟市场不同，目前国内混合基金所占比重相对较大，这是根据投资者的实际需求而做出的改变，即头寸有一定的变动范围，可以根据市场情况进行调整，并能在一定程度上平稳波动，相对规避风险。

此外，王德晓强调，个人投资者应坚持长期固定投资，波动幅度较大的股票型基金是适合固定投资的产品。固定投资的最大优势是批量进入市场，稀释投资成本，分散可能的高购买风险。

来源：简阳新闻