配置货币市场基金正当时

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作为业内最早推出货币基金的公司，南方基金在现金管理业务市场上享有良好的声誉，在业绩和规模上具有优势。

成立于2004年的南方现金增长基金是华南地区第一只货币基金，拥有近13年丰富的货币基金管理经验，并多次进入年度业绩前五名。就规模而言，截至2016年底，南方基金拥有9种货币理财产品，总规模近1900亿元，居行业首位。

南方基金固定收益部副主任、南方现金增长、南方每日利润和南方现金通基金经理夏晨曦表示，现在是现金为王的时候了，货币资金的配置也是时候了。

货币市场基金的配置时机恰当

“这可能是现金为王的时代。”夏晨曦直言不讳地表示，现在是分配货币市场基金的时候了。

夏晨曦表示，2017年，全球经济是否会在诸多不确定因素的影响下继续增长还有待观察，但通胀可能会上升，市场可能会进入“轻度滞胀”阶段。

“具体而言，在海外，美国劳动力市场的紧缩加上财政刺激推高了通胀预期，欧洲和日本的cpi也在油价的推动下稳步反弹。”夏晨曦表示，在国内，ppi向cpi的传递，以及房价对劳动力成本和cpi的滞后影响可能会逐渐体现出来。去年下半年，中央政府开始密切关注资产泡沫，央行开始悄悄收紧货币政策。2016年8月，央行重启了为期14天的反向回购，在货币政策执行报告中建议遏制资产泡沫，防范经济和金融风险。自2017年以来，反向回购和多边基金的操作利率已经提高，货币政策的基调被严格定义为“稳定和中性”。

他表示，在通胀上升、经济不确定性加大、货币政策趋紧的前提下，货币市场利率保持在较高水平，现金资产的成本效益较高。美林时钟的历史规律也表明，滞胀期间应注意“现金为王”。在去年底的“货币短缺2.0”之后，商业银行稳定债务方的需求也将使货币市场收益率长期保持在高位。2011年至2012年和2013年至2014年可以参照类似的市场环境。以2013年下半年至2014年第一季度末为例，中国债券总财富指数下降1.82%，上证综指波动上升3.16%。华南大宗商品指数下跌4.65%，而同期市场上所有货币基金的收益率中值仍达到3.43%

数据显示，年初以来，货币市场基金整体收入持续增长，第7天的年均收入较2016年增长近100个基点。夏晨曦表示，货币资金对个人客户和机构客户的吸引力进一步增强，具有相当大的配置价值。

把风险控制放在首位

夏晨曦表示，作为公共基金产品线中风险最低的产品类别，货币基金可以为客户提供持续稳定的正回报。正是由于低风险的特点，基金经理在投资管理中需要考虑的风险点很多，如流动性风险、信用风险、利率风险、合规风险等，这些都对经理的风险管理能力提出了很高的要求。

“南方基金总是把货币基金的风险控制放在首位，不敢懈怠。”夏晨曦表示，去年底，货币基金组织存在流动性风险，而南方基金组织受到的影响较小，因为风险控制始终是第一要务。

他表示，流动性风险是货币市场基金运作的主要风险之一。要做好货币基金的流动性管理，掌握基金规模波动的变化规律，至少要做三个层次的研究，即大规模资产判断、货币市场判断和产品特征分析。

大规模资产的判断是指根据大规模资产的配置策略和货币资产相对价值的判断，把握货币市场基金整体规模的中长期趋势变化。他表示，自2004年中国第一批货币基金诞生以来，市场经历了一系列重大资产轮换周期，如2006-2007年和2009年的股票资产大幅上升，导致货币市场基金持续萎缩，面临更大的流动性风险。判断大规模资产和货币基金的相对价值，通常可以把握产品在相对较长时间窗口内的规模变化趋势，进而制定流动性管理策略。

货币市场判断是指在分析资金和货币市场中短期利率特征的基础上，把握市场的阶段性特征，从而制定相应的存续期策略和资产配置策略。影响货币市场资本面的因素非常复杂，因此有必要建立一个完整有效的分析框架，从上到下建立一系列模型，如宏观分析、货币政策分析和资本面分析。此外，基金经理还应保持足够的市场敏感度，并与市场上的主要资金供应商和需求方保持良好的沟通渠道。

产品特征分析是指根据产品持有人结构、持有人行为(赎回周期)和相应的大数据分析，掌握基金规模的变化规律。根据基金持有人的类型、渠道、流动性管理需求等特点。了解投资者在不同市场环境和不同资金收入水平下可能的购买和赎回行为。基金经理在掌握不同投资者的行为特征后，可以提前进行现金流安排，根据被管理产品的持有人结构和行为分析预测规模波动，在保证流动性安全的前提下提高投资组合收益。

南方货币基金组织的规模接近1900亿英镑

南方基金是最早在市场上发行货币市场基金的公司之一。截至2016年底，南方基金共有9种定期资金管理产品，总规模近1900亿元。夏晨曦表示，南方基金一直非常重视货币市场基金的发展，投入了大量资源。

“南方货币投资团队拥有丰富的投资管理经验，包括4名基金经理和1名助理基金经理，是行业内规模较大的货币管理团队。”夏晨曦介绍说，团队成员拥有丰富的投资管理经验，基金经理的平均工作年限超过10年。此外，公司拥有近20人的研究团队和16人的债券交易团队，具有强大的研究和交易实力，为优秀的投资业绩提供了坚实的保障。

值得一提的是，南方基金的信用研究能力突出，受到行业内各机构的好评。南方基金的信用研究团队由13名信用分析师组成，涵盖市场上发行的所有公共债券和一些私募债券。到目前为止，南方基金持有的所有产品头寸都没有出现债券违约。

夏晨曦表示，在风险管理方面，南方基金遵循“自上而下”和“自下而上”相结合的理念。“自上而下”是指通过投资决策委员会、风险控制委员会、总监、风险管理部门、业务部门以及各业务环节和岗位进行自上而下控制的管理体系。基金经理的投资决策不是任意的，而是遵循一定的内部流程；“自下而上”是指通过监控和管理各业务环节和岗位以及各业务部门的相关风险并逐级上报而形成的风险控制体系。

来源：简阳新闻