杨德龙：26基金公司抢报的FOF有何魔力？

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市场渴望得到有关fof产品的新消息。目前，深圳、上海和北京的基金公司已经收到了fof审查会议的回复通知，这可能意味着这类产品即将问世。根据中国证监会2017年2月17日发布的《募集资金申请核准公示表》，26家基金公司共申请了52份募集资金申请材料。根据要求，公募基金公司应设立专门部门来做fof。特别账户基金和公开发行基金的推出，标志着公开发行基金正式进入公开发行时代。

那么，fof到底是什么？它的发行对基金市场和投资者意味着什么？

什么是fof？

许多市场参与者将2017年定义为“fof年”。然而，作为一个新品种，许多普通投资者对fof知之甚少。Fof也称为基金中的基金。FOF的本质是基金经理通过选择不同的基金品种来帮助客户配置大规模资产，这有助于客户选择“时间”和“基数”。发行fof可以帮助客户解决何时购买和赎回基金以及选择哪只基金进行投资的问题。

中国的公共基金已经发展了19年。自1998年第一只基金发行以来，公募基金的数量已经超过3000只，而现在a股的数量只有3000只。换句话说，基金比股票多，所以投资者选择好的基金比选择好的股票更难。更重要的是，中国的基金投资者往往不知道何时选择“时间”，何时买入，何时赎回。在这种情况下，许多购买基金的投资者不仅没有赚钱，而且还赔钱。

例如，2015年，大部分股票基金的净值全年增长超过30-40%，甚至有些基金的收入超过100%。然而，许多投资者在购买基金时仍然会赔钱，原因并不是他们购买的基金会赔钱。例如，年初，一位投资者购买了一只10万元的基金。在年中5000点的时候，当该基金赚钱的时候，它的头寸增加到了100万元。当它倒下时，它失去了以前赚的所有钱。事实上，大多数国内投资者都没有时间选择能力，所以fof的引入非常适合国内的投资环境。笔者认为，由于a股市场波动较大，a股市场的fof有望优于国外市场。

Fof在国外市场很常见。在美国，fof占公共基金的10%，即超过1万亿美元的基金是fof产品，这是最大的基金品种。中国的基金业仍然是一个朝阳产业。因此，如果一些投资者不确定买什么样的基金，或者什么时候买或卖，他们可以直接购买fof，让专业机构和优秀的投资经理帮助你选择基金。这样，购买基金时赔钱的可能性就降低了。

如何选择fof？

事实上，近年来，包括一些机构在内的一些中国私募发行了少量fof。然而，由于表现不佳，有些人质疑fof。有些人认为这是一个基金品种的问题。事实上，fof是一个非常好的产品。以前做得不好的原因是，许多投资经理缺乏良好的市场判断能力，无法帮助客户在高点赎回股票基金。在这种情况下，fof与投资者直接购买基金没有什么不同。

笔者认为，正确把握市场趋势是fof业绩的关键。要做好fof，必须做好大规模资产的配置，通过风险平价模型配置资产。在中国，fof的关键在于把握a股的总体走势和股权基金的配置比例，这将决定fof的业绩。中国a股市场波动较大，年波动幅度约为40%，而债券的年波动幅度仅为4%，股票的年波动幅度是债券的10倍。例如，许多债券的收益率为6%。在极端情况下，一些股票基金甚至可能在一天内下跌6%，因此一年期债券收益率将在一天内下跌。

此外，要做好fof，我们还应该做好绝对回报，让投资者赚钱，并控制回撤范围。在选择基金时，笔者认为我们应该主要看以下标准:首先，我们应该看基金过去一年的业绩，也要看过去三年的业绩。因为只有长期表现好的基金才会稳定，而一年的表现不能解释这个问题。第二，注重选择能力强的基金经理，其个人能力决定了80%的基金业绩。第三，选择投资目标好、投资风格稳定的基金。例如，基金的偏好是选择优秀的蓝筹股和成长股，而不是投机垃圾股和主题股。第四，选择基金业绩稳定、回撤小的基金。

正常情况下，一个fof应配置两个以上的股票型基金，剩余的基金应配置部分货币资金，通过分散配置分散风险，避免两个基金业绩过于相关的情况，分散个别基金波动的风险。根据购买基金的投资理念，只有当市场出现明显的下跌信号时，才需要赎回。一般来说，持有期建议超过半年，至少一个季度。

来源：简阳新闻