德银周浩：在岸、离岸人民币套利盘出现

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中国证券报(记者石贝贝)经过连续两天的走强，离岸和在岸人民币6日上午均出现不同程度的走弱。与此同时，中国香港离岸市场的银行拆息仍然很高。原因是德国商业银行中国经济学家周浩在接受《上海证券报》采访时表示，在岸和离岸人民币与美元的汇率差距仍然很大，可能存在套利。离岸人民币的走弱也推低了在岸人民币。

根据周浩的分析，今天是星期五。如果你持有空元的隔夜头寸，你最早只能在周一早上做反向平仓。如果人民币下周不暴跌，持有这样的头寸没有什么意义。因此，如果是超卖反弹，那么这些头寸应该在尾盘前平仓。一旦反向清算大规模发生，它可能导致cnh在后期收复失地。

在目前动荡的市场条件下，博的反弹头寸毕竟有限。周浩认为，离岸人民币在前期交易中的下跌很可能是这样的仓位:

首先是套利头寸，相对专业的投资者一般会考虑在远期市场套利，但从目前的价格水平来看，离岸人民币对美元的一年期远期价格弱于在岸人民币对美元的一年期远期价格，也弱于ndf(不可交割远期)。因此，即使存在套利市场，其方向也是在远期市场购买离岸人民币。这样一个交易市场的出现只会导致离岸人民币的强势。

其次，由于现货市场的方向与远期市场相反，目前离岸人民币强于在岸人民币，一些投资者可能会看到离岸人民币与在岸人民币的价差，所以价差是通过空离岸人民币多做在岸人民币来捕捉的。此类交易存在一定风险，即如果人民币不能在离岸市场交割，可能需要考虑反向清算带来的风险。在离岸人民币头寸紧张的情况下，一旦手头没有人民币交割，就有必要借入人民币。资本成本能否覆盖交易本身的利润是一个值得考虑的问题。

来源：简阳新闻