肖钢：建立多层次股权市场 “金援”创新创业

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创新创业的早期阶段被称为“死亡之谷”，大量社会资本不愿投资，成为投资的“市场失灵”期。

中国证监会主席肖钢26日在陆家嘴论坛上表示，早期构思阶段、发展阶段和初创阶段是未来的基础，因此有必要解决创新创业企业“第一公里”的资金来源问题。

虚拟资本在科技创新中发挥着重要作用，而股票和债券是最具代表性的虚拟资本。“党中央、国务院高度重视资本市场为技术创新服务的作用，出台了一系列政策措施。”肖钢表示，创业板制度正在建立和改革，上市门槛放宽，行业覆盖面扩大，再融资体系正在建立。

与创新型初创企业相比，目前的对接市场有许多层次。一是创业板，在已上市的500多家公司中，官方定义的高科技企业占90%；第二，新三板成立之初定位于服务创新型、创业型和成长型企业，截至5月底，新三板已有2487家上市公司，其中高科技企业占77%。与此同时，社会资本大量参与创新和创业企业，拥有私募股权基金的上市公司占近50%。第三，私募股权市场。截至5月底，在基金行业协会注册的私募股权基金和风险投资基金的管理人有6903人，认购资金达2.21万亿元。

然而，与1500多万中小企业和30多万中小科技企业的总体规模相比，目前的资本市场已不能满足需求。最近有很多关于下一步改革的讨论，包括战略性新兴市场的新进展。

肖钢在陆家嘴论坛上明确了多层次市场。他表示，中国证监会将进一步加快多层次资本市场体系建设，建立多层次股权市场。同时，进一步拓展主板和中小企业板市场。

他还表示，有必要促进交易所市场的内部分层，并在上海证券交易所设立一个战略性新兴市场。事实上，设立战略性新兴市场董事会的必要性是有争议的。有人认为既然有创业板，就没有必要设立战略性新兴市场板块。在此次陆家嘴论坛上，证监会主席首次就战略性新兴市场板块的定位发表公开声明，即“错位发展，与创业板市场良性竞争”。

对于新三板，肖钢提出“新三板”作为全国性的证券交易场所，应充分发挥其制度优势，切实完善券商托管制度，发展场内和场外业务并重，公开发行和定向增发并举，丰富投融资产品和工具，完善“小、方便、灵活、多元化”的投融资机制，全面提升服务创新型、创业型和成长型企业的能力。

对于区域性股票市场，肖钢表示，要继续规范发展，使其成为企业投融资对接平台、企业重组标准化平台、政府支持资金使用平台。同时，建立工商登记部门与区域股权市场股权登记对接机制，支持股权质押融资。研究设立服务于区域股票市场的试点小微证券公司，建立区域股票市场与“新三板”的合作机制。

26日下午，中国证监会发布了《区域股票市场监督管理试行办法(征求意见稿)》。本文全面阐述了区域股票市场的定位、功能、规则、监管和配套措施。根据目前的定位，区域股权市场是为本区域中小微企业私募股权的发行、转让及相关活动提供便利和服务的场所，本质上是一个“私募股权市场”。

此外，肖钢表示，要开展股权众筹试点，为创新型企业家开辟新的股权融资渠道；进一步促进私募股权市场的发展和壮大，增加创新风险资本的有效供给，完善风险资本机制，扩大风险资本和天使投资，吸引更多的民间资本进入科技创新领域。

多层次的股权市场也为注册制度提供了基础。

证监会主席助理黄伟曾表示，注册制度不再保留持续盈利的条件，发行条件主要涉及发行人组织结构、财务报告和合规状况的客观要求。上市条件可以由交易所设定，包括财务指标、市场指标、公司治理等不同要求的差异化条件。因此，交易所内相应形成不同的板块，上市交易所和上市板块由企业根据自身条件和需要自主选择。

来源：简阳新闻