6·26“杠杆式暴跌”实录：配资客抄底屡遭平仓

本篇文章2373字，读完约6分钟

6.26“杠杆式暴跌”纪录:该集资者已多次被经纪公司关闭，以加强对两家公司的风险监控

6月份a股被抢

就像“疯牛病”市场出人意料一样，6月份的连续暴跌让所有人都大吃一惊，催生疯牛病市场的杠杆基金就像海绵里的水一样，正在被慢慢挤出，由此带来的痛苦可能还会继续。

引导阅读

据《21世纪经济报道》记者报道，尽管许多券商在监管部门的通知下清理整顿了非机构性的homs配置账户，但备案私募基金、股票伞型信托、单基金结构型信托、人工值班、信贷或抵押贷款等五种场外融资模式仍在正常进行。

我们的记者李伟从北京报道

程也是小荷，而小荷也是落败的。a股的杠杆效应可能再次成为牛市-熊市转换的助推器。

6月26日，几个主要股指遭受重创。自6月15日以来，上证综合指数下跌了近19%。

“这是市场在早期阶段上涨过快的调整，也是市场自身规律的结果。这也与年中的流动性和资本去杠杆化等因素有关。”中国证监会发言人张笑君对此作出回应。

在“市场杠杆”层面，记者从多家经纪公司的业务部门了解到，两家公司部分客户的维持保证率已降至警戒线以下，甚至平仓，但两家公司客户被平仓的现象并未普遍发生，部分经纪公司已发布内部通知，加强对两家公司风险的实时监控。

募捐者的讨价还价一再被压制

a股上一次暴跌到类似程度是在今年1月19日，当时上证综指单日下跌了-7.70%，导致下跌的原因之一是监管机构收紧了“市场杠杆”——融资融券业务。

然而，这一轮a股调整的触发因素之一来自于其“场外杠杆”——股票配置业务的清算。与仅在一天内完成调整的“1.19”不同，这一轮a股向下“回撤”已经持续了10个交易日。

分析师认为，市场内外杠杆形式的差异也是两种杠杆治理政策对市场反馈不同的原因。

“场外资金筹集的特点是多种多样，包括伞式信托、结构性信托、普通资金筹集和进入市场的信贷资金。它的透明度很低，很难完全估计其总量。标准化和清理不可能在一天内完成。因此，下行周期会延长。”北京一家大型券商的资深策略师认为，“两家公司被清理时，市场只有3000点，本轮调整已经达到5100点，调整潜力很大。”

据《21世纪经济报道》记者报道，尽管许多券商在监管部门的通知下清理整顿了非机构性的homs配置账户，但备案私募基金、股票伞型信托、单基金结构型信托、人工值班、信贷或抵押贷款等五种场外融资模式仍在正常进行。

据融资公司消息人士透露，虽然在此前两周的市场下行调整中出现了平仓和爆仓的情况，但江浙等地的融资业务并没有减少，而是呈现出上升趋势。

“本来预计在市场的调整下，融资的业务量会减少，但没想到会比以前更热。许多人押注1: 5的杠杆率会更高，以平仓。”江浙一家筹资公司的负责人表示:“由于此前市场已经连续三天调整，许多筹资客户认为调整将很快结束。”

据其透露，在上周的市场回撤期间，一些客户多次进行资金配置和逢低买入，但由于市场下跌，一些资金出现了强劲的余额。

“目前，在市场调整中有这样一个奇怪的现象，即客户去寻找廉价资金，然后他们被迫平仓，然后他们被迫平仓，等等。”上述负责人表示:“事实上，之前的融资账户做空的风险并不大，因为有获利回吐保险，而最危险的是本周分配给逢低买入的资金。”

经纪业务部的另一位人士透露，多数伞式信托或融资公司将交易机制中的保证金增加期限设定在13: 30左右，这一机制安排也导致股指在下午大幅波动。

“许多伞式融资保证金存款的息差在13: 15至14: 15之间，而之前与我们合作过的信托是13: 30。”北京一家中型券商营业部经理透露:“所以我们会更加关注下午1点到2点的市场变化。”

券商加强金融整合的风险监控

除了监管部门对场外融资业务的双重打击和市场低迷之外，随着市场的持续下滑，市场二合一业务也接近风险边界。

《21世纪经济报道》记者从几个经纪业务部门了解到，截至26日收盘，大量客户已经收到经纪人的风险警告或附加担保通知，但需要注意的是，由于市场价格下跌而被迫平仓的客户数量仍然相对有限。

“我们这边很少有坚固的公寓，而且有更多的警告。”总部位于福建的一家上市券商营业部经理表示:“根据规定，如果担保率低于160%，你会打电话提醒自己，如果你打了三次电话，担保率低于125%，你就会平仓。”

“强势和爆炸性头寸仍是个案，但许多人已被警告存在风险，并要求获得额外担保。”北京一家大型国有券商营业部经理国方也表示。

根据市场数据，在过去两周大幅下跌的股票中，属于这两个目标的仍是“少数”。

根据Flush的最新统计，从6月15日到6月26日的两周内，沪深股市累计下跌590只股票，跌幅不低于30%，其中145只股票属于两个财务指标，仅占24.58%。

然而，从股价变化和融资收缩来看，仍有一些股票存在较高的清算风险。

据统计，从6月15日到6月26日，累计跌幅居前五位的财务指标分别是郑锦股份(报价600446，咨询)(600446，-43.42%)，鸿博股份(报价002229，咨询)(002229，-41.04%)，三台控股(报价00229)，

两个融资目标的五只股票在相应区间内缩水超过5%，三台控股的融资缩水高达15.48%；此外，中国钟毅(报价601106，咨询)的缩水率为41.14%。

“事实上，在去年的两次检查之后，融资融券的实际杠杆率已经下降，这也是两家公司之间没有出现大规模爆发或强劲拉平的原因。”国方坦言，“但如果市场继续大幅下跌，很可能一些股票的融资将难以承受。”

“如果后期市场波动较大，融资融券担保比例将低于收盘线客户。”深圳某证券营业部收到的一份公司通知称，“营业部需要明确，专员负责会议期间和会议后的实时监控，并做好留下业务操作痕迹的工作；如果有一个客户的成交率低于成交线的130%，销售部门需要做一个通知记录，并向总部报告。”

来源：简阳新闻