孙宏斌施压佳兆业债权人

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由于此次收购，融创中国的业绩会议连续两年成为媒体关注的焦点。只有收购目标从绿城变成了凯撒，但收购之路和去年一样充满荆棘和未知。

在融创中国3月24日的年度业绩发布会上，公司董事长孙宏斌表示，凯撒目前的困境比想象的更加严重，成功收购凯撒的可能性最多只有一半。如果债权人最终不能接受债务重组计划，融创将毫不犹豫地离开。

债权人拒绝了初步计划

3月22日，凯撒宣布公司尚未与海外债券持有人就债务重组达成共识，因此公司将考虑债券持有人的反馈意见，努力想出一个各方都能达成共识的解决方案。

此前，海外债券持有人通过各种渠道表达了对凯撒海外债务重组计划的不满。

根据凯撒3月8日披露的海外债务重组方案，建议在本金不变的情况下，将5张票据的期限延长5年，票据原始利息将分别下调50%左右至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%和6.9%。与此同时，凯撒还要求将重组计划中涉及的2015年到期的15亿元可转换债券延期5年，同时将原8%的利率也下调至2.7%，并将前两年的利息支付延期。该计划需要得到至少75%持有凯撒债券的债权人和半数选票的支持，才能获得批准。

对此，许多海外债权人要求凯撒调整其债务重组计划，并在适当提高利率的前提下缩短延长期限。同时，要求融创在一定程度上担保凯撒的债务，并在偿还债券本息之前适当限制凯撒的分红比例。

因此，市场预测，当第一轮计划被否决时，双方很难达成协议。

凯撒在公告中还指出，在与代表一批海外债券持有人的律师沟通后，公司了解到，上述集团代表的债券持有人持有的凯撒可转换债券和高息票据占已发行本金总额的50%以上，预计将有更多海外债权人加入。

对此，一些业内人士指出，债权人控股集团也是为了获得更多筹码，以便从融创获得更多利益，他们还希望凯撒方面尽快完成债务重组，为融创的收购提供便利。凯撒透露，“债券持有人表示愿意与公司积极合作，并计划任命一名财务顾问就公司的重组方案提出建议。”

孙宏斌向债权人施压

不过，面对首轮谈判的失败，孙宏斌表示，新的债务重组计划不会做出太大调整。“凯撒的商业形势比所有人想象的都要严峻，因此海外债权人必须削减本金。目前的债券重组计划是合理的，没有太大的调整空间。”孙宏斌说道。

与此同时，该公司表示，收购凯撒是融创的业务，它将优先保护融创自身及其债权人的利益。如果凯撒债权人最终不同意债务重组计划，融创将不会犹豫。“凯撒在春节前去世了，现在公司的情况很严重。债权人不知道凯撒的真实情况。我相信每个人看到凯撒的表现都会理解融创。因此，除了6亿美元的收购资金外，我们不会再投入任何额外资金，也不提供任何担保。”孙宏斌说:“成功的可能性比以前低了。如果这件事办成了，对客户、银行、凯撒员工和其他方面都有好处。如果你做不到，对每个人都不好。”

2月中旬早些时候，凯撒披露了一份利润预警公告，表明集团2014年的业绩将较2013年大幅下滑。与此同时，根据德勤会计师事务所(Deloitte Touche Tohmatsu)的分析，如果凯撒破产清算，海外债权人支付的赔偿金额可能只有9.8亿元，相当于每100美元债务只有2.4美元。

收购资金充足

然而，尽管收购凯撒存在诸多困难，但孙宏斌和公司管理层仍表示，融创将在2015年重点收购与绿城合资项目的部分股权，并在满足前提条件后完成对凯撒的股权收购。一旦上述两笔交易完成，将有助于融创完成在中国核心城市的布局，补充大量优质土地储备，从而为融创中国未来的进一步发展开辟更广阔的空空间。

数据显示，截至去年年底，融创持有的现金及现金等价物(包括限制性现金)从2013年末的160.09亿元增加至250.41亿元，增幅约为56.4%。显然，融创在收购资金方面不成问题。

此外，融创中国2014年年报显示，该公司2014年的合同销售额为658.47亿元，同比增长约29.6%；营业收入250.72亿元，同比下降18.7%左右；毛利润为43.42亿元，较2013年的71.77亿元下降约39.5%，毛利润由上年的23.3%下降至17.3%。2014年，公司实现销售总额658.47亿元，因此公司设定2015年销售目标为660亿元。

来源：简阳新闻