向松祚：量化宽松只是强化美元的统治地位

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中国农业银行首席经济学家向松佐

2015年2月28日，第14届远景杯全球宏观经济预测春季年会在北京四季酒店举行。中国农业银行首席经济学家向松佐指出，他认为量化宽松不会给全球经济复苏带来实质性的长期好处。他认为，从长远来看，量化宽松只会加强美元的主导地位。

以下是书面记录:

主持人:谢谢你，福本先生。下面，有请中国农业银行首席经济学家宋佐博士致辞。每个人都鼓掌！ 向松佐:各位来宾，早上好！很高兴参加预测年会。实际上，我是来听专家们对中国经济和全球经济增长的预测的。因为我自己从来不做预测，所以我认为经济是不可预测的。事实上，我们可以看到世界上最著名的研究机构，如国际货币基金组织、世界银行等，以及众多的商业投资银行和商业银行。我认为他们没有准确的经济对策。他们几乎每个月，甚至每周都要修改这个预测。如果是的话，这个预测的意义是什么？当然，为什么人们每天都发布预测报告呢？这是因为我们真的需要一个预测，因为人类的生活就是展望未来。没有预测，就没有生活的方向和工作的方向。我不是批评这种预测方法，我只是想分享我对全球经济的基本判断。最近，我一直在做比较大的研究，也就是说，我希望总结一下全球经济体系的伟大演变趋势，特别是过去几百年来全球经济增长的共同历史经验。根据我过去的历史经验，我可以肯定地说，在未来10到15年，甚至更长的时间里，全球经济将陷入非常低速的增长，即使出现衰退。我认为经济学家对衰退有不同的定义。如果衰退被定义为负增长，那就没那么麻烦了，但它一定是非常非常低速度的增长。这种低速增长，全球经济全部进入国际货币基金组织的数据，我不认为是全球平均水平。我为什么会得出这样的结论？在过去的150年里，我们看到全球经济增长有三个主要阶段。第一阶段是从1860年到第一次世界大战，也就是从1860年到1915年。这个阶段的主要国家是美国、德国、日本，当然英国和法国也不错。第二阶段是从1950年到1970年，主要在西方世界。当然，主要是德国和日本，美国也不错，西欧和英国也不错，但不太好。 第三阶段是从1980年到2008年，主要是中国和美国。当然，其他一些国家也表现不错，比如亚洲四小龙。事实上，全球经济增长不是一个正常现象。从人类历史的角度来看，全球经济增长是一个非常不同的现象，不会永远增长。此外，根据许多经济学家和历史学家的分析，在过去的数百年里，世界上实际上有38个国家在200多个国家实现了经济增长。我刚刚谈到了三个阶段。他们共同的历史经历是什么？我刚才做了一个判断，10到15年也可以是更长的时间。我刚才说的是，没有办法猜测是10年还是15年，也就是说，从长远来看，展望未来，全球经济将面临非常缓慢的经济增长。有四个共同的经验，第一个是他们都经历了生产率的快速增长，称为全要素生产率，第二个是人口的快速增长，因为根据经济增长理论，经济增长与长期的货币政策和财政政策无关，它取决于两个因素，即劳动力的增长和人口的净增长。第三个共同特征是财富和收入的公平分配。第四个共同特征是相对稳定的货币和金融环境。这三个历史时期具有这些特征，从1860年到第一次世界大战，从1950年到1970年，从1980年到2008年。这里有很多数据，所以今天没有时间详细告诉你。每个人都同意，从1860年到第一次世界大战，货币政策相对稳定。从1950年到1970年，它也非常稳定。在1980年至2008年期间，尽管货币和金融事务也非常动荡，但由美联储(Federal Reserve)主导的全球固定汇率几乎是好的，欧元区也是欧洲的汇率机制。今天，这四个基本条件今天似乎都过去了，尤其是自2008年以来。第一，劳动生产率增长全面放缓。现在我们正在讨论一个谜，互联网的谜。为什么在互联网如此繁忙的时候，生产率却在下降？现在一些学者正在研究，我们提出了一个新概念。这项技术有两种不同类型的技术，一种称为增量技术，另一种称为替代技术。互联网是一种替代技术，它创造了许多产业，同时也摧毁了许多产业。它对人类财富的增长有多大贡献？现在人们怀疑有许多经济学家在美国学习。每个人都认为互联网很棒。我们中国人提到互联网思维、互联网革命和互联网时代，接触互联网的人是英雄。但是客观分析很麻烦。互联网是一种替代技术，而不是一种增长技术。第二个人口正在老龄化。第三是收入分配的差距和两极分化。如今，世界正面临三个极化。首先是信贷和金融资源的两极分化。普通人和小企业很难获得信贷。我们创造了如此巨大的金融资源，其中大部分都进入了大公司和富人。第二个两极分化是虚拟经济和实体经济之间的两极分化。在过去的三四十年里，虚拟经济无限扩张，但实体经济失败了。因此，这三种极化导致了我们整个实体经济相对糟糕。 第四，货币混乱。我一直对量化宽松持批评态度，我认为量化宽松不会给全球经济复苏带来实质性的长期好处。从长远来看，量化宽松只会增强美元的主导地位。 最后几个字，我现在该怎么办？目前，我们找不到任何解决办法。现在，一个是货币万能，另一个是金融万能。说到量化宽松，中国也非常宽松。我们不是量化宽松，而是另一种宽松。甚至从前年开始，我们所有的朋友都在呼吁中国人民银行印钞，降低利率和标准。还有一种财政全能，主要解决虚拟经济和实体经济之间的两极分化和严重脱节。量化宽松只会越来越糟，所以这是我对全球经济做出判断的最根本原因。谢谢你！

来源：简阳新闻