陈兴动：欧元区量化宽松政策前景不如美联储

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法国巴黎银行(亚洲)首席经济学家陈兴东

2015年2月28日，第十四届远景杯全球宏观经济预测年会在北京四季酒店举行。法国巴黎银行(亚洲)首席经济学家陈兴东在讲话中指出，虽然欧元区也推出了量化宽松政策，但不能与美联储的量化宽松政策相提并论。

他指出，欧元区的量化宽松是最后的策略。从2010年到2014年，欧洲的平均增长率仅为0.67%，失业率高达11.5%，25岁以下年轻人的失业率高达23.7%。欧元区债务将在明年达到94.4%的峰值。现在通货膨胀率极低，每个人都认为欧元区的经济已经下降到技术性通货紧缩。去年2月，通胀率降至0.2%，这是5年60个月来的首次。尽管量化宽松政策已经出台，但其前景并不像美联储那样明显。陈兴东分析了五个原因。

首先，首先，欧洲央行没有美联储慷慨。美联储有48个席位，每个席位平均购买729亿美元，欧元区为6000亿欧元，略低于美国。与美国的国内生产总值和欧元区目前的国内生产总值相比，欧元区的经济总量略大于美国。

其次，欧元区由18个国家组成。事实上，在数量和分配上有技术上的困难，如何分配是一个大问题。

第三，量化宽松政策应该通过统一财政政策来协调。

第四，欧元区每月购买600亿欧元非常困难。这样，就有可能把质量好的长期投资品的价格和利息变成负数，这是一个非常复杂的问题。

第五，欧洲央行的庞大规模一方面可能导致流动性过剩，另一方面可能导致资金短缺。

以下是书面记录

陈兴东:谢谢！感谢《证券市场周刊》的邀请！祝贺《证券市场周刊》主办第14届预测大会。这个视觉杯非常有用。

我们需要每个人都来市场，正是因为完全的不确定性，正是因为现在越来越难以预测，我们共同努力为我们未来的投资找到一个方向。

今天我想谈的话题是欧洲央行最终决定的量化宽松政策。很多前部长埃德蒙刚才？？阿尔凡·戴利还说，大家都在讨论欧洲和美国的形势，讨论的问题越来越复杂。整个国际金融动荡已经进入第四阶段，我在第一阶段开始时就判断为恐慌。第二个开始反抗和对抗。这是欧洲债务危机后全社会对政府政策的抵制。第三是无助。我该怎么办？第四阶段应该走这条路。

关于量化宽松的问题，今天是28日。从明天开始，欧洲央行决定连续19个月每月购买600亿欧元进入金融市场。应该说，他奋斗了四年，最终下定决心要做这件事。为什么？事实上，更重要的因素主要来自内部因素。第一个因素是欧洲的经济形势非常糟糕。在过去的五六年里，欧洲的欧元区经济不断受到冲击。经济复苏乏力。从2010年到2014年，平均增长率仅为0.67%，失业率高达11.5%，25岁以下年轻人的失业率高达23.7%。欧元区债务将在明年达到94.4%的峰值。现在通货膨胀率极低，每个人都认为欧元区的经济已经下降到技术性通货紧缩。去年2月，通胀率降至0.2%，这是5年60个月来的首次。

第二，真的没有办法推出量化宽松政策。从2008年11月到2014年11月，美联储在72个月内三次实施量化宽松政策。第一次量化宽松持续了15个月。从2008年11月到2010年3月，中国共购买了17，250亿美元的长期国债。其次，从2012年9月到2014年10月，我们购买了21700亿美元的货币。在某种程度上，我们在资本市场上知道这一点。最重要的是坚持。市场一直在怀疑、攻击和批评，但你会坚持下去。

经过这么多年，美联储的持续增长使美国经济基本摆脱了困境。现在的问题是，目前不断增长的力量能持续多久？美联储货币政策成功有两个主要迹象。第一个迹象是，从2010年到2014年，美国的平均经济增长率为2.4%，从2010年的10.5%上升到去年12月底的0.6%。

我们希望欧洲央行能够成功，给欧洲和欧元区的经济带来巨大的推动力。欧元区的经济得到了极大的改善。在过去的三四个月里，我们刚刚提到欧元区受到了三项措施的鼓励，即第一项是低油价，第二项是低利率，第三项是汇率贬值。此外，目前的月交易量为600亿欧元，应该说对当前经济有很大的上行驱动力。但我认为这真的很难与美联储的成功相提并论。

首先，首先，欧洲央行没有美联储慷慨。美联储有48个席位，每个席位平均购买729亿美元，欧元区为6000亿欧元，略低于美国。与美国的国内生产总值和欧元区目前的国内生产总值相比，欧元区的经济总量略大于美国。

其次，欧元区由18个国家组成。事实上，在数量和分配上有技术上的困难，如何分配是一个大问题。

第三，量化宽松政策应该通过统一财政政策来协调。

第四，欧元区可能难以每月购买600亿欧元。这样，就有可能把质量好的长期投资品的价格和利息变成负数，这是一个非常复杂的问题。

第五，欧洲央行的可能出现一方面会导致流动性过剩，另一方面会导致流动性短缺。

这是我们应该考虑的五个问题。谢谢你！

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来源：简阳新闻