汤珂： 2015黄金波动方向还不明朗

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清华大学社会科学院经济与商品研究所专家唐可教授

2014年，全球大宗商品价格大幅下跌，原油、矿石、大豆、金属和橡胶等重要大宗商品的平均价格下跌逾15%，其中原油价格从年初的近100美元/桶跌至年末的50美元/桶，跌幅近一半。巴克莱银行进一步表示，2014年是全面大宗商品投资“历史上最困难的一年”。2015年，形势依然不容乐观，而且自年初以来一直在下降。过去，国际油价再次拂过“下限”，后来，国际铜价触及五年低点，其他大宗商品也出现下跌迹象。令人沮丧的大宗商品形势背后的原因是什么？未来的趋势是什么？“金融街客厅(000402，咨询)”邀请清华大学社会科学院经济系商品专家唐可教授揭开商品之谜。

本期“嘉宾”唐可是清华大学社会科学学院经济学研究所教授，英国剑桥大学金融学博士。他曾是中国人民大学汉清研究所的教授和副院长。他目前是国际金融杂志《定量金融》的执行编辑。曾获“国家杰出青年科学基金”、“中央组织部优秀青年人才支持计划”等奖项。

2013年，中国的伯母集团与华尔街大鳄展开了一场著名的抵抗战争，并在10天内以1000亿元人民币抢购了300吨黄金。2014年，黄金最高价格下跌了20%，伯母损失了数十亿美元。2015年黄金走势如何？在销售价格低于开采价格的背景下，黄金价格还会下跌吗by/きだよ 0？

金融界:2014年，每个人都在谈论阿姨的便宜货。你认为2015年黄金价格如何？

唐可:2015年，黄金相对稳定，但也有一些波动。目前的方向不是很清楚。

我们可以分析，首先，金价下跌的因素显而易见。美国退出量化宽松和美元利率上升等因素将导致黄金贬值，而黄金贬值是导致黄金下跌的因素。然而，黄金这种重要的避险货币的崛起也有其原因。2015年欧元区可能会出现一些动荡。欧元贬值后，黄金将成为替代货币，一些国家将选择购买黄金以规避风险。此外，希腊危机和油价持续下跌是否会引发俄罗斯和委内瑞拉等国的政治危机。如果这些问题在2015年出现，黄金作为对冲工具的价格将会上涨。因此，综合考虑这一因素，2015年金价走势并不是特别容易推断，这两个因素共同作用。

金融界:我从很多朋友那里听说，国内的开采成本已经高于价格，所以很多金矿已经停产，产量也下降了。这也会在某种程度上推高金价吗？

唐可:从供给和需求的角度来看，这是正确的。在黄金价格下跌到这个水平后，许多矿山亏损或停止开采。但这只是黄金的一小部分。因为黄金的一个非常重要的部分是货币的替代品，生产出来的黄金在世界上流通而没有太大的损失，所以仅仅开采不足以反映黄金价格的趋势，因为有大量的黄金库存。刚才提到了另一个因素。交易黄金的人有两种，一种是实际生产黄金的人，另一种是投机者。投机者不在乎黄金价格下跌多少，他们对石油的态度也是一样的。他们不在乎油价下跌多少，但他们会关注趋势。如果他认为石油有可能继续下跌，他们将继续在投机势力的影响下做空。因此，许多华尔街投机者对黄金价格的判断是影响黄金价格的另一个重要因素。此外，还有黄金的投资因素。就黄金投资而言，全球有一只大型黄金etf基金gld。这只基金曾是世界五大基金之一。目前，该基金的资产管理额度已经下降了很多，因为大量投资黄金的资金已经被拿出来，所以我们可以看到投资者对黄金并不是很乐观。

来源：简阳新闻