中国版盖茨比许家印:通过打牌入香港富豪圈大D会

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8月31日，香港。中国恒大集团董事局主席许家印(00033.hk)没有出席中期业绩发布会。

如果许家印来了，面对与万科有关的问题，他可能会想起九年前的灰暗日子。据微博实名认证用户称，2008年香港首次公开募股失败后，恒大的资金链几乎断裂。许家印向万科集团董事长王石寻求帮助，但王石拒绝了他。

时代变了。九年后的今天，王石正在经历万科控制权的危机。经过近一年的缓解，王石的胜利似乎很小。徐家印已经是7家上市公司(包括新三板在内的a股和h股)的实际控制人。

一个猜想正在传播。万科会是徐家印控制的第八家上市公司吗？8月，恒大收购万科a(000002，收购)(00002)。深圳)股票两次从二级市场退出，现在它是万科的第三大股东。这就增加了万科控制权的变数，因为徐家印不会是王石的“白衣战士”。此次活动中，恒大的盟友还包括新世界(600628，BUY)集团和中宇地产，这两家公司的老总郑家纯和张松桥是许家印的卡友。

没有人问起这条街，富人在山里有远亲。随着中国恒大的资产接近万亿元，许家印一摆脱掉大大咧咧的精神，人脉就聚集起来了。在他的朋友圈里，既有香港商人，也有互联网新贵。在许多人眼里，这个朋友圈的主人就像中国的盖茨比。虽然他很富有，但他毕竟生来粗心。2016年，中国恒大进入世界500强。此时此刻，很多人仍然关注着关于许家印的报道:他当了几天的掘粪工。

没有人知道徐佳音是否在乎这样的龙刚。他在隐藏自己。他现在有很多身份，比如全国政协常委、最大房地产公司的老板、未来金融控股集团的董事长、慈善家、丈夫和父亲。中国恒大地产总裁向记者表示:“要习惯徐老板不参加公司半年一次的业绩发布会。毕竟，他的官方活动正在增加。”

雪球

9999.2亿元，在中国恒大2016年半年度业绩报告中太显眼了。这家刚刚成立20年的民营企业，资产规模立即超过1万亿元。就在几天前，拥有100多年历史的招商局集团也宣布将加入万亿资产俱乐部。

2016年上半年主要房企业绩比较

中国恒大是典型的雪球发展型企业，前期缓慢，后期越来越快。自1996年成立以来的十年间，恒大一直处于广东的一隅，在房地产行业没有名气。2006年，恒大开始向二线城市扩张。2009年，恒大赴港上市，并开始向三线城市扩张。当年，恒大的签约销售额只有303亿元，在中国排名第六，今年，恒大的签约销售目标是3000亿元。当然，对于拥有数千亿资产的企业来说，实现绝对增长是容易的，但要实现快速增长却很难，因为基数太大了。然而，今年上半年，恒大的资产规模增长了32%。

对于房地产企业来说，只有三种资产:土地、房产和现金。三者之间的循环与合作形成了企业资产的运作，土地被开发为财产，财产销售被支付，现金流被借入，更多的土地被购买，更多的房屋被出售。

截至6月30日，恒大的土地储备达到1.86亿平方米，相当于北京东城区的4.5倍。在建建筑面积6855万平方米，在建工程379个。集团现金总额(包括现金及现金等价物和限制现金)为2120亿元。维持这样规模的企业不容易。同期，恒大共借入3813亿元。公司像大象一样跳舞，很难把握平衡。

许家印应始终强调发展周期短、去工业化速度快、融资手段强、征地策略有效。幸运的是，他不是一个浪漫的人，他从不强调工匠的感情。一切都很快。对于这位前锻钢技师来说，这个房子就像一个装配线产品，只要类别设定好并进行大规模生产，它与304钢和螺纹钢没有什么不同。

夏海钧介绍，目前恒大的产品系列分为三大块，恒大华府等高端项目占10%；恒大名都、恒大雅苑、恒大绿洲等中端项目占70%，另有20%是针对富裕阶层的旅游地产项目。在全国范围内，同类型的恒大项目看起来很相似，因为它们确实是从一套图纸中衍生出来的。

30多年前，在舞阳钢铁厂的休眠期，徐家印展示了他的管理才能。当时，他为车间制定了“300条生产管理条款”，提出了基于车身开口范围的考核方法，并在热处理和厚板生产线之间建立了调度中心，对生产进行监控和组织。这种军事化的管理风格和高度集中的管控模式已经延伸到恒大。徐家印亲自起草了数万条公司规章制度，并自始至终在集团层面集中进行设计、采购和工程承包。夏海钧表示，标准化和集中化运作确保了恒大项目的快速复制，同时与同类企业相比，项目成本降低了20%。

快速扩张和简单复制让恒大成为中国最大的房地产企业。今年1-8月，恒大的股权销售达到2237.5亿元，超过万科。8月27日至28日，恒大在中国同时开盘7个项目，两天就卖出70亿元。

然而，对于资产规模在半年内增长超过2000亿元的中国恒大来说，快速销售并不能完全解决其资金需求，需要持续融资。融资渠道有股权和债权两种，但恒大的净负债率已经达到92%，并不大。与缺少控股权的王石不同，徐家印非常重视对公司的控制。他和妻子持有中国恒大60%以上的股份。

在融资方面，许家印还有另一种“玩法”，恒大可能是香港最喜欢永久资本工具的上市公司之一。仅2016年上半年，永久资本工具权益增加402.65亿元，达到1160.02亿元，是公司股东应占权益的两倍以上，永久资本工具持有人应占利润接近公司股东应占利润的两倍。换句话说，许家印实际上是在稀释自己的权益，但他不愿意稀释自己的投票权，把自己置于一堵危险的墙下。

新戏

在8月31日的业绩发布会上，没有记者提到恒大冰泉，大家似乎都忘记了。两年前，作为中国恒大多元化战略的第一步，恒大冰泉在恒大亚冠庆典上惊艳亮相。许家印曾预计2014年恒大冰泉的销售额将达到100亿元人民币。事实上，恒大冰泉只卖出了10.9亿元。截至2016年上半年，恒大地产的业务总收入仅为82.69亿元。剔除集团间业务收入，恒大的其他业务收入仅为28.09亿元。

近几年来，恒大在矿泉水、粮油、乳制品行业投入了大量资金，但阶段性成果并不尽如人意。2015年9月，恒大矿泉撤回了在新三板上市的申请，公司表示将把矿泉水业务、粮油奶产业整合为一个农牧集团。在业绩汇报会上，中国恒大首席财务官潘谈及上述业务时，只是匆匆带过:“目前，‘树品牌、布网络、市场份额’的战略布局已经完成。”

"恒大有没有反思过农牧业战略？"业绩发布会后，《中国企业家》记者通过电子邮件向公司管理层提出了这个问题，但没有得到回复。不过，接近恒大的人士表示，肯定有一些反思，尤其是矿泉水，定位在高端，但产品包装和营销策略错位，花钱了，但效果不好。8月份，随着产能从40万吨扩大到220万吨，恒大冰泉迎来了第二次降价，500毫升的价格只有2元，与其他饮用水基本持平。

自2015年以来，恒大已经转移了战线。农牧业虽然毛利率高，但初始投资比例大，市场竞争充分，回报周期长。同年，恒大开始大面积、多维度发展，如整形、电影、社区o2o等行业。恒大不再将业务多元化，而是开始关注资本运营，比如寻找一些快速上市的机会，尝试购买港股的空壳，或者在新三板上市。

2014年9月，中国恒大开始与韩国最大的整形外科医院陈元医院合作，将其资产投入恒大健康(爱智、净值、信息)。次年2月，恒大健康在香港上市，收购壳牌新媒体(00708 . hk)；2015年10月，中国恒大和腾讯完成对马士基(00136.hk)的收购，马士基更名为恒腾网络，并宣布进入互联网社区服务业。2015年11月，广州恒大淘宝足球俱乐部被列入新三板(834338)，2015年12月，主要经营社区影院的恒大文化产业集团有限公司(834899)被列入新三板。

尽管起步较晚，但恒大正越来越接近私人资本体系。除了自己的包装公司上市，它也是a股市场上最炙手可热的“金老板”。一类股票被定义为恒大概念股。无论是持股还是参股，恒大一进入，股价就会飙升。目前，恒大共有25只概念股，包括贾凯(000918，买)(000918.sz)、万科A、廊坊发展(600149，买)(600149.sh)、金昊(002081，买)(002081.sz)等

其中，恒大已斥资36.1亿元收购贾凯52.78%的股份，并获得控股权。贾凯市是中国内地的一个中型开发商，在全国约有50个项目，剩余销售面积为600万平方米。虽然夏海钧强调恒大收购贾凯是针对项目资源，但由于贾凯和中国恒大的主营业务完全重叠，违反了证监会规定的横向竞争禁令，市场判断恒大向贾凯借入a股的可能性很大。

当然，关于是否要借用贾凯，仍有变数。毕竟，恒大规模庞大，在其“范围”内有几家a股房地产公司。例如，在廊坊开发中，恒大曾通过二级市场获得廊坊开发的控股权，但遭到该公司前大股东廊坊投资控股有限公司的强烈反击。现在，两家公司的持股比例差不多，廊坊控股暂时收回了控股权。然而，中国恒大在回应证监会的询证函时，明确表示将进一步增持廊坊发展。

今年8月，中国恒大斥资145.7亿元人民币两次收购万科a股，目前已成为万科第三大股东。市场传言中国恒大受中国保监会委托解决万科控股权问题，遭到中国恒大和万科的反驳。然而，根据许家印作为一个豪华客人的印象，以及他手中有2000多亿元资金的事实，中国最大和中国第二大房地产公司的重组并非没有空.的想象

当然，资本运营首先需要资本，没有什么比掌握融资渠道更安全的了。万科的新股东很清楚金融和产业混业经营的方式。宝能集团从房地产业务开始，然后扩展其保险业务，而安邦集团从保险开始，然后进入房地产行业。目前，安邦是海洋房地产有限公司(03377.hk)、金地(600383，Buy) (600383.sh)和金融街(000402)。控股有限公司第二大股东(000402.sz)，保利地产(集团)有限公司第三大股东(600048.sh)和华业资本(600240，购买)(600240.sh)。

早在2015年，恒大就已经布局金融业，夏海钧表示，恒大的目标是获得全面的金融牌照，实现金融控股公司与房地产公司同步发展的格局。同年11月，恒大以40亿元收购中新大东(600327，买)人寿保险公司50%的股权，更名为恒大人寿保险，获得保险牌照。根据半年度报告，恒大人寿自收购以来累计保费收入348.9亿元。当然，据记者了解，和安邦保险、前海人寿一样，恒大人寿的核心保险产品是万能保险。正因为万能保险有保险和财务管理两个方面，中国保监会最近出台了新的规定，强调万能保险只能是“姓保险”，这可能会给这些保险新秀带来中长期的财务压力。

2016年3月，恒大成立了互联网金融服务公司恒大金夫。该公司现在拥有保险经纪和保理许可证。下个月，恒大又斥资100亿美元收购盛京银行的内资股，盛京银行已成为盛京银行的最大股东。盛京银行拥有消费金融公司，并持有消费金融许可证；2016年8月，恒大完成收购老牌支付公司集富通，获得支付牌照。据市场消息，中国恒大已计划申请小额贷款牌照。从中国恒大目前的布局来看，下一个目标应该是证券、基金、期货等主要金融牌照。

当许家印拿到所有金融牌照时，“召唤金融控股公司神龙”指日可待。然而，正是因为他的全面发展，恒大在短期内无法摆脱高杠杆率。

微信时刻

"徐先生去了中国人民政治协商会议全国委员会常务委员会."在演出会上，夏海钧解释了许家印缺席的原因，然后补充说:“新世界董事长郑家纯也去了。”

恒大管理层毫不掩饰与新世界发展的密切关系，这是2008年恒大首次在香港上市失败后，在逆境中结下的友谊。“恒大暂停ipo三个月后，我的主要精力都在香港。几乎可以说，我去那里工作，减轻了四五磅。”徐佳音说道。

在2015年的两会上，许家印和华润集团董事长傅育宁坐在一起

在香港的三个月里，徐家印每周都会与新世界发展集团前董事长郑裕彤共进一两次晚餐。不管他有多忙，他每周都去郑家打牌，和锄地，和打地主。虽然许家印不会说广东话，郑裕彤也不会说普通话，但一张牌桌往往要通宵。可想而知，当时徐佳音没有心情打牌消遣，他手里还拿着“痛苦之牌”。但是餐桌上发生了什么？通常，当运气牌改变时，比赛也会改变，“痛苦的牌”会有获胜的一面。

通过打牌，许家印和当时80岁的郑裕彤成了朋友。2008年6月，郑裕彤通过其控股公司周大福向恒大投资1.5亿美元，占公司股份的3.9%。郑裕彤还投资7.8亿元人民币与恒大合作两个项目。2009年10月19日，在中国恒大地产首届路演午餐会上，郑裕彤亮相现场。据当时在场的记者称，被人簇拥着、口口声声说恒大“买得起”的郑裕彤，更像是当天的主人。

“现在的香港商人已经不能适应内地的游戏。”房地产业内人士表示，李嘉诚和郑裕彤开始陆续出售内地房产，市场对此的解读是，港商对内地市场并不乐观，纷纷避险。真实情况如何？2015年，新世界发展两次将建筑面积1200万平方米的内地项目出售给恒大，恒大差点被清算，套现339亿元。但几乎与此同时，贾政认购了中国恒大15亿美元的永久债务，他们仍可以继续分享内地房地产开发的利润。

许家印加入了香港最富有的人的小圈子——大D俱乐部，甚至是通过打牌。在D大会议上，有皇城集团董事长、中裕地产老板杨受成和中国房地产董事长刘銮雄。现在，他们仍然经常聚在一起，除了打牌，他们还一起做生意。

仅在2015年，杨受成就向徐家印出售了一个空壳——新媒体，刘銮雄以65亿元的价格向徐家印出售了美国万通大厦，张松桥以55亿元的价格向徐家印出售了中宇集团92%的股份。2016年，恒大收购盛京银行内资股后，徐家印因触及港股公众股比例下限，将盛京银行h股全部出售给刘銮雄。

8月，跟随许家印的脚步，郑家和一起进入了万科股权之战。新世界经纪公司丁佩证券已经持有万科8.84%的h股，张松桥旗下的私募股权基金耐视资本已经持有万科11.54%的h股。此外，中国恒大已经购买了6.82%的股份，盛大D俱乐部可能已经拥有万科集团8.35%的股份。

当然，徐佳音在内地房地产圈没有多少朋友，这可能是因为他把自己的社会能量放在了内地房地产圈之外。通过足球，许家印和马一起入主恒大淘宝网。他还与阿里的竞争对手腾讯合作建立了恒腾网络。

就在许家印出席全国政协常委会议的前几天，王石出现在亚布力企业家论坛上。作为中国最有影响力的企业家之一，王石曾经说过企业家应该远离政治。

早在2010年，许家印就被他的母校武汉科技大学聘为博士生导师。据说他从未在武汉上过课，学生们不得不去广州接受他们自己的教学。第二年，王石去哈佛学习。

这是两个人的两条路。

来源：简阳新闻