国寿张林广：职业年金市场广阔 看好另类投资

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中国人寿养老金张:看好另类投资

"在资本安全第一的前提下，我们应该追求风险调整后的收益最大化."中国人寿保险股份有限公司(601628，BUY)(港股02628)(以下简称“中国人寿年金”)副总裁张表示，就资本属性而言，企业年金需要匹配良好的投资风格。

截至2016年第一季度，企业年金市场规模达到9534亿元，保险年金管理公司市场份额接近5000亿元，这可能是保险年金管理公司绝对收益第一的天然优势。在管理的资产转换规模中排名第一的中国人寿保险，已经为8000多家企业客户提供了相关服务。张说，除了稳定的投资风格和更严格的风险控制，中国人寿养老金的独特经验，在替代资源配置也是一个重要条件。

在接受张专访时，指出，全球经济正处于低迷时期，利率持续下降，资产配置压力非常大。另类投资是提高回报和控制风险的一种非常有效的方式。与此同时，他还呼吁年金管理的海外投资自由化。

职业年金市场以前很广阔

《经济观察报》:该公司目前开展哪些业务？

张:目前，公司企业年金、养老保障管理业务和职业年金的格局已经形成。企业年金业务是人力资源和社会保障部首次向专业养老保险公司开放的业务。目前，中国人寿养老已为8000多家客户提供服务，其中基金规模超过1亿元的年金计划有200多个，包括中国联通(600050，buy)(香港股票00762)、中国华(香港股票00370)等40家央企，以及电力、金融、金融等；第二个是中国保监会为专业养老保险公司开办的养老保险业务。公司于2012年开始集团养老保险业务，并于2014年在官方网站上实现了个人养老保险业务一期产品的销售。目前，养老保险业务规模已超过300亿元。我们对个人理财市场的前景和发展潜力非常乐观。第三是职业年金，是政府机关和事业单位工作人员不可或缺的补充养老保险制度。相关的《职业年金基金管理暂行办法》即将出台。目前，公司积极参与，坚持专业指导，协助各级政府，在制定职业年金行业标准和规范、设计支出计算和服务管理方案、资金运作和信息化专业支持等方面做了大量卓有成效的工作，并与多个省级政府签署了战略合作协议。职业年金市场预计将达到2万亿元。市场启动后，将重塑养老金管理行业的市场竞争格局。

《经济观察报》:公司坚持什么样的投资理念？

张:与一些优秀的基金公司和券商相比，保险年金管理公司虽然成立较晚，但取得这样的成绩是有原因的。保险年金管理公司的投资风格相对稳定，符合企业年金的资本属性。在投资理念上，中国人寿年金基于年金是客户的“救命钱”和风险厌恶的属性，坚持“安全、增长、稳定、可持续”的投资理念，在资本安全第一的前提下，追求风险调整后的收益最大化。就绩效目标而言，绝对回报仍然是第一优先，这也是世界上养老金管理机构的普遍做法。养老金是一项长期基金，但目前各机构对客户的评估是不同的，有的是按三年合同期评估，有的是按年评估，甚至是按季度评估。因此，在业绩目标方面，中国人寿养老金将优先考虑绝对收入，同时考虑相对收入。

经济观察:中国人寿养老金在养老金投资管理方面有什么特点和优势？

张:市场上各种养老管理公司都有自己的特点和专长，中国人寿养老也有自己独特的优势。首先，中国人寿养老金协会管理的年金资产类似于社会保障基金，是一种长期信托基金。我们长期稳定的投资理念与社保基金的投资需求高度一致，保险基金长期运营形成的资产负债匹配管理能力更加突出。其次，公司的主要股东包括中国最大的国有金融保险集团中国人寿保险集团、分别在纽约、香港和上海上市的国内最大的寿险公司中国人寿保险公司、国内资本市场最大的机构投资者之一中国人寿资产公司和澳大利亚最大的寿险运营商和企业年金提供商澳大利亚安全集团。强大的股东实力为中国人寿养老金的长期健康发展提供了广阔的平台、丰富的资源和强大的支撑。第三，公司成立近10年来，一直致力于养老金管理业务，其对养老金投资管理的理解、关注和专业水平是从事其他业务的其他机构无法比拟的。最后，经过多年的努力，公司建立了一个整合客户渠道、分支机构渠道、金融机构渠道和集团内部渠道的四维资源网络。

经济观察:中国人寿保险公司将澳大利亚证券集团作为战略投资者。你能具体谈谈中国人寿保险在保险方面吸收了哪些经验吗？

张:该公司的外国股东证券集团是澳大利亚最大的养老金管理机构，已有160多年的历史。它也是国家社会保障基金的海外委托投资经理。我们可以直接学习和分享国外股东在养老金管理领域的丰富专业知识和先进经验，如投资方法、理念和工具等。超长期、长期、中短期证券的不同资产配置方式，以及完全多元化的投资、专业化的分工机制、精简的投资体系、三至五年评估周期的设定、共享合作的投资文化，都是形成持续稳定投资绩效的要素。证券还将对客户进行风险评估，根据客户的风险偏好提供有针对性的资产配置方案供客户选择，真正实现“以客户为中心”。在分配大规模资产时，他们有一个独特的评分系统，相关研究人员定期从各个维度进行评分，最终得出资产分配决策。中国人寿养老金正积极借鉴安全相关经验，逐步建立和完善自身知识产权的研究框架和模型，为获得持续稳定的投资收益奠定坚实基础。

对替代投资持乐观态度

《经济观察报》:中国人寿对下一阶段的另类投资市场有何看法？投资策略是什么？

张:目前，中国经济正处于“三相叠加”转型的关键时期，市场收益率持续下降。在“资产短缺”和利率下降的周期中，另类投资逐渐成为保险和年金基金配置的关键资产类别。国外在这方面比较成熟，对另类投资的比例限制较少，回报率相对稳定。可以说，另类投资是养老基金资产配置的一个新亮点。

与其他类型的基金相比，“稳买抗涨”是年金基金或社保基金选择替代投资资产的核心理念和原则。中国人寿养老金替代投资业务的发展主线仍遵循“稳增长、促转型”的国家政策取向。在“稳增长”方面，我们仍然关注基础设施建设的投资机会，关注交通、能源、水利、环保等行业，与政府分享国家发展和城市化带来的红利价值。在“促进转型”方面，我们将依托中国人寿集团“大资产管理、大健康(爱心基础、净值、信息)、大养老”的战略布局，充分发挥中国人寿养老对客户的服务优势，积极投资，在投资和服务两方面提升产品价值。

作为中国最大的养老金管理公司，它可以依靠高质量的客户资源来探索投资机会，并为替代投资提供良好的资产。各分公司与中国人寿集团其他成员单位的分公司和营销团队建立了强大的资源网络。公司与各大银行、证券、信托、保险资产管理和基金公司建立了良好的合作关系，开展了卓有成效的合作。中国人寿集团与多个省市开展了战略合作，中国人寿养老金可以依托中国人寿集团及其下属投资平台与各地重点企业合作。

《经济观察报》:中国人寿目前的资产配置是什么？

张::目前公司的投资结构主要是固定收益资产，占85%以上。股票资产保持市场的平均水平，一些货币资产保持不变。

《经济观察报》:中国人寿如何看待债券市场和股票市场的未来发展？

张:在股市方面，短期来看，由于市场还没有清理干净，增量资金有限，而且是在一个波动性很大的股市游戏之城，所以短期内很难培育出一个趋势市场。但我们仍然对中国股市的长期发展持乐观态度。主要有三个原因:首先，我对国家的经济发展有信心。随着许多领域改革的稳步推进和“十三五”计划的逐步落地，中国经济仍有很大的释放潜力，这必然伴随着一大批充满活力的企业的跨越式发展。其次，我们对金融监管的前景充满信心。监管趋严的趋势更有利于中长期市场监管和投资者权益保护，引导a股市场健康发展。监管政策的边际转移也促进了股票市场新的风险定价体系的建立，创造了更适合价值投资者发展的市场环境。第三，我们对金融市场的完善有信心。企业和家庭投资向股权投资过度是大势所趋，散户投资者从购买股票转向购买基金也是大势所趋，这导致机构投资者比例上升。总量和结构都将朝着有利于股票市场发展的方向发展。

债券市场:与美国等发达经济体相比，中国债券市场总量占gdp的比重仍然较低，市场活动相对不足，收益率曲线仍需改善。然而，这些看似不同的方面也表明，中国债券市场未来将会有很大的发展。从全球来看，由于养老基金的长期性和安全性的内在要求，债券市场已经成为养老投资的主战场。对于国内年金管理行业来说，固定收益资产是资产配置的主要方向。从长期趋势来看，很难有机会改善全球经济增长的停滞状态，而中国正处于经济从高速增长向中高速增长过渡的新常态，因此未来的无风险回报率很容易变坏，以目前的回报率来看，债券市场仍有良好的投资机会。

经济观察:目前，海外投资已经成为国内金融和保险行业的一种趋势。中国人寿保险公司如何看待这一趋势？

张:海外投资已经成为国内金融保险业的一种趋势，越来越多的资产管理机构将海外投资纳入资产配置体系。然而，年金投资目前仍然谨慎，我们希望放开这一块。就资产配置而言，国内交易量仍然很小。面对全球一体化战略，海外资源应用于平衡全球资产配置和抵消风险。中国人寿养老金也在积极探索海外资产配置的方法和途径。

来源：简阳新闻