央行行长助理张晓慧：如何理解宏观审慎评估体系

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为进一步完善宏观审慎政策框架，使其在反周期调整和防范系统性风险中发挥更加灵活、全面和有效的作用，2016年，中国人民银行从资本与杠杆、资产与负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险和信贷政策执行等方面，将差别准备金动态调整机制提升为宏观审慎评估体系(以下简称mpa)。 从半年来的实施情况来看，货币信贷基本保持平稳增长态势，银行业金融机构普遍稳健运行，以资本约束为核心的稳健经营理念更加深入人心。自我约束和自律管理的能力和意识提高，市场利率定价秩序得到有效维护，符合加强宏观审慎管理的预期。当然，由于mpa仍处于实施的早期阶段，不可避免地会出现一些不同于原有机制的情况，需要经过一个适应和磨合阶段。自实施以来，有关各方表达了许多期望和关切，其中有许多真知灼见，但也有一些不准确的理解。为了充分发挥其应有的意义，本文对精神创伤和痛苦的核心内容以及各方关注的问题做了进一步的阐释。

1.mpa的几个核心点

(a)广泛信贷

广义信用是mpa中的一个重要概念。与贷款相比，它意味着更广泛的信贷，但它不是严格意义上的统计指标。目前，对吸收存款金融机构广义信贷的定义包括贷款、债券投资、股权及其他投资、购买非吸收存款金融机构的转售资产和存放资金，基本上全面涵盖了银行体系的信贷投放渠道。

过去，中央银行在货币信贷监管中主要关注贷款，因为贷款占当时货币信贷创造的绝大部分。然而，随着金融创新和金融市场的快速发展，金融机构的资产和负债类型趋于多元化，仅关注贷款越来越难以有效实现宏观审慎政策目标。例如，债券投资、股票投资和其他投资目前约占金融机构资本利用率的1/4。这些业务的重要性不容忽视，其风险应该得到有效识别和防范。因此，有必要将关注点扩展到广义信贷，以更全面有效地反映银行体系的信贷供给和货币衍生，防范系统性风险。

(二)资本约束

引导金融机构树立和强化以资本约束为核心的健全管理理念是mpa的重要目标之一。风险和信贷密不可分。作为一个高杠杆的信贷机构，金融机构容易出现过度扩张和风险。以资本约束为核心，通过建立有效的资本约束机制，促进金融机构加强资本管理，实现资产扩张与资本水平的有效平衡，确保足够的风险损失吸收能力。强调资本约束意味着“尽可能多地做生意”，这是预先防止系统性风险积累所必需的。

Mpa主要通过资本约束金融机构的资产扩张行为，关键指标是宏观审慎资本充足率。根据中国的实际情况，该指标反映了宏观审慎因素，如反周期资本缓冲和巴塞尔协议三资本框架中具有系统重要性的额外资本。其中，反周期资本缓冲与宏观经济形势和经济增长的合理需求密切相关。简而言之，金融机构的广义信贷增长率越超过趋势水平(与目标gdp和cpi的增长相关)，它需要持有的反周期资本就越多。宏观经济热度越高，它需要持有的反周期资本就越多；系统重要性的额外资本取决于金融机构自身系统重要性的程度。如果金融机构的实际资本水平低于宏观审慎资本要求，通常意味着一般信贷增长过快，资本水平不足以覆盖其风险。此时，有必要适当控制总体信贷增长或补充更多资本。

(三)自律管理

从差别准备金到mpa的动态调整机制，最重要的变化之一是从事前指导到过程监控和事后评估。经过一段时间的磨合和适应，金融机构已经能够更好地掌握mpa的指标体系和评价要求，并能够对大部分指标进行自我评价。一方面，我们坚持以资本约束为核心，更重要的是，我们要充分发挥金融机构的自我约束作用，建立严格的资本约束机制。另一方面，金融机构在掌握和监测许多指标方面提高了及时性和可控性，并更加依赖金融机构及时发现和改进一些潜在的轻率情况。因此，要充分发挥金融机构的自主性，主动提前做好准备和事件监控，结合最新数据及时进行预评估和业务安排，加强自律管理。

(4)弹性和柔韧性

Mpa具有很强的弹性和柔韧性。对于金融机构，评价结果分为abc三个等级，每个等级都有一定的空.金融机构可以根据自己的情况选择力争上游或保持适度。各种指示符的组合可能会有所不同，这并不要求一致性，并且某个指示符不太可能会落入C文件中，因为它在某个阶段稍显不足。特别是在满足资本约束的前提下，金融机构在对一般信贷的各种子资产类别进行调整时，具有更大的自主性和灵活性。

评估完成后，中国人民银行将与金融机构充分沟通评估结果，鼓励评估良好的机构保持稳定，督促评估较差的机构加强审慎经营，合理把握业务节奏。原则上，中国人民银行不希望金融机构进入丙级，但也会充分考虑一些特殊因素，给金融机构一定的时间进行调整和完善。

(5)七个主要方面

Mpa从数量和价格、间接融资和直接融资七个方面将单个指标扩展为十多个指标，从而对风险进行综合评估。具体来说:首先，资本和杠杆主要通过资本限制金融机构一般信贷的扩张。第二个是资产和负债，主要考察一般信贷的增长率是否超过一定的门槛，还包括对金融机构债务结构稳定性的要求。三是流动性，鼓励金融机构加强流动性管理，利用稳定的资金来源发展业务，提高准备金管理水平。第四是定价行为，评价金融机构的利率定价行为是否符合市场竞争秩序的要求，特别是对非理性的利率定价行为进行甄别。第五是资产质量，主要关注金融机构的资产质量是否异常下降。六是跨境融资风险，适应跨境资本流动频繁、跨境借款增加的趋势，采取防范措施，加强风险监控和防范。七是落实信贷政策，鼓励金融机构支持国民经济重点领域和薄弱环节，不断优化信贷结构。

二是市场更加关注精神创伤和痛苦的一些问题

(mpa是贷款规模管理吗？

有人认为，mpa实际上仍是贷款规模的管理，不利于现阶段稳健增长政策的大力实施。

综上所述，mpa要求金融机构的信贷扩张应满足经济增长和自身资本水平的合理需求，这不是贷款规模管理。换句话说，金融机构的主动权是他们自己的，但必须有一个前提，那就是他们坚持以资本约束为核心，确保资本水平足以支持他们的宏伟计划。如果一家金融机构的资本水平不足以支撑其预期的业务规模，但不关注资本补充，反而会不顾一切地继续扩张，这就是“贪得无厌”，不符合审慎经营的要求，迟早会遭受重大损失。一些知名金融机构在国际金融危机中的教训依然历历在目。金融机构，尤其是银行，具有高杠杆的特点，因此应严格遵守资本约束的要求，承担良好的风险，这也是支持实体经济可持续发展的需要。

(2) mpa会挤压流动性吗？

有人认为mpa会挤压流动性，影响非银行金融机构的流动性管理，放大季节性时间冲击。

目前，mpa的实施范围主要是接受存款的金融机构。如果作为一个整体来看，接受存款金融机构之间的银行间交易可以通过冲抵进行冲抵。基于这一考虑，广义信贷不包括发放基金和购买债券资产，以转售给接受存款的金融机构。

但对于非存款金融机构，如证券、保险、基金等。他们在银行系统之外，他们是货币和信贷扩张的接受者。近年来，非存款金融机构发展迅速，其中一些已成为防范系统性金融风险的重要领域。有必要引导这些机构加强杠杆管理和风险防范，将过度杠杆调整到合理水平。mpa实施后，接受存款金融机构在向非接受存款金融机构提供信贷资金时，将更加注重风险管理和资本的合理配置。一些过度杠杆化和过度依赖银行间负债的非吸收存款金融机构，如果仍然坚持高杠杆的概念，会感到一些流动性压力和限制，这是正常和合理的。

受统计频次和成本等因素的影响，mpa主要是按月监测，按季度评估，主要使用月末和季末的数据，不可避免地会产生一定的时间效应。然而，随着金融机构越来越熟悉精神创伤和痛苦评估规则，预计这种影响将逐渐减弱。此外，我们还在考虑借鉴国内外平均法的统计和评估经验，研究这种方法在mpa中应用的可行性。

(3) mpa会加速表外扩张吗？

有人认为，在关注一般信贷之后，mpa可能会加速金融机构表外资产的扩张。

Mpa关注贷款而非一般信贷，可以有效缓解金融机构通过转移资产负债表上的资产逃避监管要求的情况，使金融机构资产负债表上的资产扩张更加稳定有序。然而，为了避免mpa要求，一些金融机构确实有可能将原来的表内业务转移到表外处理。近年来，金融机构表外业务发展迅速，已成为一个不容忽视的风险领域。在mpa的设计中考虑了表外业务。例如，杠杆率、资本充足率、委托贷款等指标都在一定程度上涉及表外业务及其风险度量。随着监管体系、统计和信息收集的完善，mpa对表外业务的规范将进一步加强。我们将继续深入研究，探索表外业务风险防范与宏观审慎评估相结合的路径，进一步规范和引导金融机构表外业务有序发展。

总体而言，我国宏观审慎政策框架的构建仍在研究和不断完善的过程中。此外，与国外相比，中国的宏观政策工具箱更大、内涵更丰富、任务更实际。应该说，mpa兼具货币政策工具和宏观审慎政策工具的属性。中国人民银行将在实施过程中集思广益，不断总结和完善，使其发挥更好的作用。

来源：简阳新闻