洪磊：养老金可广泛配置三星级以上基金

本篇文章1338字，读完约3分钟

“养老金由大规模资产组合管理后，根据事先确定的筛选原则，将大规模资产投资于合格的股票型基金、债券型基金、货币型基金或整个市场的其他专业投资工具。养老金可以放心地广泛分配给三星以上的基金，大规模的基金可以变成零。”2月27日，中国资产管理协会党组书记、会长洪磊在“首届中国养老金融50人论坛峰会”上发表了上述讲话。

洪磊指出，各类资产管理机构应克服监管分离的制度陷阱，用统一的标准和透明的规则，用投资的语言和逻辑，提供投资管理服务。国际国内经验表明，养老金的保值增值离不开资产配置和组合投资管理模式。洪磊还提出了养老金投资管理系统的技术框架，包括两个相互支持的层面:第一个层面是受托人对大规模资产配置的管理，为客户构建合理的大规模资产组合，匹配客户的风险特征和支付需求，化解长期的经济和社会风险；第二个层次是基金经理通过公共基金和私人基金进行的具体投资组合管理，旨在根据上市公司的内在价值选择投资目标，控制投资组合风险，获得与长期经济增长相一致的稳定回报，并为各类资产配置的养老金提供投资工具。

“从大规模资产配置到投资组合工具再到基本资产的三层结构，符合养老金投资管理对收益和风险的内在需求。”洪磊进一步指出:

首先，有利于提高大规模养老金投资运营的效率。公共基金是资产管理领域操作最规范、信息最透明的行业。它具有业绩基准明确、产品种类丰富、竞争力强、市场容量大等优点，是大规模资产配置和养老金调整的最佳工具。养老金可以放心地广泛分配给三星级以上的基金，将大规模基金拆分成多个部分，通过大量特定的投资组合工具实现不低于市场平均水平的投资回报。养老金本身专注于风险资产分配和成本管理。

第二，公共基金的绩效具有可比性，成本较低，符合养老金稳定绩效的需要。从基金成立之日至2016年2月19日，部分股票型基金的年化收益率为17.57%，比上证综指同期高出9.98个百分点；债券基金年化收益率为8.59%，比3年期银行定期存款基准利率高出5.84个百分点；投资者的累计股息超过1万亿元。优秀的投资管理能力和透明的管理成本是公共基金领先的重要原因。

第三，双层风险管理可以更好地保护养老金的投资安全。从风险管理的角度来看，两级管理结构可以解决第一级的经济周期、受益人生命周期等系统性风险，以及第二级的与投资目标相关的信用风险、流动性风险等非系统性具体风险，构成一个各具优势、相互支持的有机管理体系。

“我呼吁养老金制度的设计者和执行者以及为养老金制度服务的各种机构坚持专业化原则，充分发挥各种金融产品的核心优势，参与养老金制度的设计和养老金产品的供给。如果你想知道在哪里分散个人风险，在哪里维持和增加资产，在哪里鼓励税收政策。”洪磊还表示，各类资产管理机构应克服监管分离的制度陷阱，用统一的标准和透明的规则，用投资语言和逻辑提供投资管理服务。各类资产管理机构，特别是公共基金，要坚决摒弃“钱生钱”思维，更加关注行业发展趋势、企业战略和创业精神，跟踪经营业绩，挖掘低成本、技术领先、细分市场竞争优势的企业，打造业绩稳定、品种丰富的养老金组合投资工具。此外，养老金税收优惠政策应针对养老金账户，而不是养老金产品，这不仅能确保产品层面的公平竞争，还能使受益人在账户层面充分享受税收优惠。

来源：简阳新闻