温莎资本简毅：市场面临三重去杠杆 择时者更具优势

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作为一名“80后新私募”，深圳温莎资本的投资总监简毅是一个有思想、勤奋、执着的人。经过十年的工作，先是海外，现在是a股，简毅希望在价值投资的基础上研究市场趋势的力量，形成稳健进取的风格。

根据私募网络的数据，自2014年7月成立以来，温莎简毅精选8号的累计收入高达139.09%。简毅认为，今年整体市场将保持波动，上半年是一个清算过程，面临估值、流动性和心态的去杠杆化，然后预期和信心可以重新建立。他对市场既不乐观也不悲观，那些选择时间、擅长在波动市场交易的人将会有更多优势。

a股需要经历三重“去杠杆化”

今年年初，a股市场一片空白，上证综指单月跌幅超过22%，阳春股市2月份小幅反弹。

“今年是一个整体动荡的市场。今年上半年的市场是一个清算过程，趋势很可能与2014年上半年类似。市场将继续下跌，并继续创新。不过，在这种阴跌过程中，也会有超卖反弹的机会，这是可以投资的。”简毅表达了他对当前市场的看法。

基于对市场形势的了解，简毅决定了自己的经营策略。去年年底，新发布的温莎简一战略增长第10号1月空仓库逃脱了一个大的下降，并在2月开设了一个职位，这已经实现了6.10%的收入今年；温莎简毅精选8号以低位参与市场，今年也录得正回报。自成立以来，累计回报率已达139.09%。

在简毅看来，2016年，中国经济和外部环境都是雾蒙蒙的，实体经济很差，有必要通过供应方改革来看到希望；市场估值并不便宜，pb水平仍然很高，而企业利润的roe非常低。此外，价格并未充分反映悲观预期，包括微观环境中的潜在风险。

简毅认为，今年市场将经历三重“去杠杆化”过程:第一，估值将去杠杆化，蓝筹股和创业板将能够达到合理水平；二是流动性去杠杆化，资产泡沫通过风险暴露和自发调整实现金融系统的风险清理；第三，最重要的是人们心态的去杠杆化。通过资本市场赚钱的愿望被驱散，人们的期望被重新确立。

简毅对未来既不乐观也不悲观，保持中立态度。现在投资者的信心受到严重打击，他们进入市场的意愿大大降低。今年的市场想要逆转，关键的黑天鹅是投资者的信心可以突然提高，或者经济或政府措施可以恢复市场信心。不过，今年上半年仍在清理过程中，只会出现技术反弹。

学习趋势的力量

简毅最初是香港一家对冲基金的合伙人，2007年发行了第一只投资于美国和香港股市的基金。2014年，他在深圳成立了温莎资本，并重返a股市场再次学习。

简毅相信反向投资，他的偶像是约翰·内夫，他的公司名称是温莎资本，取自约翰·内夫的温莎基金。简毅买股票，对基本面有透彻的研究，喜欢在寒冷的地方“淘金”。“在向下的空区间，我选择的股票一般都比较小，所以我很注重价格保护，有比较好的逢低吸纳能力。但主要的上涨趋势并没有被很好地把握，因为本能会保护活跃的股票。”

从具体的选股来看，简一曾经在电子信息行业买过一只股票。作为一个国有企业，五六年内没有买家或卖家来研究它，这是非常不受欢迎的。然而，近年来，她已经转变为互联网，并取得了成就。股市崩盘后，第一波反弹至新高。

简毅说，他的底线是价值投资和反向投资，但在过去两年里，他一直在向市场学习，研究股票定价的形成过程。“a股市场不同于海外市场，不同的市场参与者导致不同的盈利模式，这往往走得太远。a股是积极管理的天堂，也是带有浓厚游戏色彩的市场。因此，选择a股的时机非常重要，不仅是技术方面的时机，更重要的是整个市场运作的时机和定价本身的形成。”

未来，简毅希望逐步形成以价值为锚、以趋势为帆的稳定进取的作风，在控制风险的基础上获得更好的回报。“这就像练武术一样，需要在选股和操作上慢慢来。找到一个平衡点。”

来源：简阳新闻