今年巴菲特致股东信十大看点

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巴菲特每年给股东的信对投资者来说总是一件大事。投资者不仅想知道巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的运营情况，还想知道巴菲特对市场和宏观经济的看法。

巴菲特在北京时间28日写给股东的年度信对投资者来说将永远是一件大事。投资者不仅想知道巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的运营情况，还想知道巴菲特对市场和宏观经济的看法。

以下是巴菲特今年给股东的信的要点:

美国的基础设施破旧不堪，但伯克希尔一直在努力工作

巴菲特表示，2015年伯克希尔最重要的变化不是财务方面，尽管伯克希尔去年的表现非常好。他提到了北伯林顿铁路公司，该公司在吸收了伯克希尔58亿美元的投资后开始运营。在美国铁路史上，从未有过如此大的投资。巴菲特表示，这笔钱花得值，北伯林顿铁路的税前利润达到68亿美元，创下历史纪录。

巴菲特说，伯克希尔去年在工厂、房地产和设备上总共投资了160亿美元，铁路投资只是其中的一部分。“当你谈论美国破败的基础设施时，请相信伯克希尔一直在努力工作。”

永远不要进行敌意收购

巴菲特一直在寻找猎物，但他再次强调伯克希尔不愿意进行敌意收购，尽管敌意收购有时是必要的。

他说:“一些首席执行官忘记了股东的利益，一些公司的管理层无能。在这种情况下，公司董事可能看不到问题或不愿意做出改变。此时，董事会需要一张新的面孔。然而，我们会给别人这些机会。在伯克希尔，我们购买股票只是为了欢迎我们的公司。”

和保罗多做生意

巴菲特谈到了巴西投资者豪尔赫·保罗·雷曼和他在3g资本的合伙人。巴菲特在2013年用3g资本收购了调味品制造商亨氏食品。去年亨氏食品收购卡夫食品后，巴菲特的投资翻了一番。巴菲特与3g资本的关系受到了一些伯克希尔股东的批评，他们认为3g资本降低成本和裁员的努力不符合伯克希尔的经营理念。

巴菲特写道:“我们将继续投资于极端和前所未有的多元化。但我们也在寻找与保罗合作的机会，就像我们与亨氏食品公司的合作一样。我们也和其他人合作。”

我们非常灵活

巴菲特表示，伯克希尔愿意对企业进行被动投资，即不参与商业运作。他认为这会带来更多的选择。

巴菲特说:“伍迪·艾伦说双性恋的好处是在周末找到约会对象的机会翻了一番。”同样，我们愿意参与而不干涉业务运作，这样我们的收购机会就更多了。我们有无尽的现金等待收购机会。此外，我们有大量的有价证券。当有一个巨大的猎物时，我们可以将证券转换成现金进行收购。”

历史上最幸运的一群人

巴菲特表示，在选举季节，总统候选人将关注美国问题，但他仍对美国的长期前景持乐观态度。

他说:“许多负面消息使许多美国人认为他们的孩子将来不会像他们一样好。”这是个大错误。今天在美国出生的孩子是历史上最幸运的群体。”

帕斯卡打赌与气候变化

关于气候变化对保险业的潜在威胁，巴菲特说，“这个问题类似于帕斯卡关于上帝是否存在的观点。帕斯卡认为，即使上帝存在的可能性很小，相信上帝存在也是明智的。因为回报是巨大的，不相信的后果是永恒的痛苦。同样，如果地球正走向气候灾难，拖延而不采取行动将是愚蠢的。如果只有诺亚方舟能保证生存，那就从今天开始建造方舟，尽管现在一切看起来都很美。”

话虽如此，巴菲特并没有因为他的保险业务而熬夜，因为历史告诉我们，保险费的增加总是可以抵消成本的增加。

华尔街分析师和金融词汇爱好者

在讨论伯克希尔的财务报告时，巴菲特说投资者可以忽略一些摊销费用，但这让他感到害怕。因为许多上市公司的管理层会让股东忽略一些实际支出，比如天文数字的高管薪酬。巴菲特对此一直耿耿于怀。

巴菲特写道:“华尔街分析师在这里经常扮演不光彩的角色，他们只是重复高管们告诉他们的话。也许这些分析师不知道，也许他们害怕在说出真相后冒犯管理层。他们可能会想，既然每个人都在玩同一个游戏，我为什么要费心呢？不管他们的理由是什么，这些分析师在向投资者提供这些误导性财务报告时都是有罪的。”

创新有其黑暗的一面

在讨论风险时，巴菲特写道，面对一个清晰、现实和持续的风险，即对美国成功的网络、生化和核攻击，他和芒格无能为力。

当然，这种风险并不仅限于伯克希尔。大规模的破坏将摧毁所有证券投资的价值。

巴菲特说，尽管这一大规模杀戮事件的可能性非常非常小，但从长远来看，它仍然是不可避免的。“总会有个人、组织甚至国家想要伤害我们的国家。随着科学技术的进步，他们伤害美国的手段越来越复杂，技术也在成倍地提高。”创新有它的阴暗面。

新鲜事物

巴菲特还提到了乐观的一面，称创新将继续改变每个人的生活。

他说:“我们的父母年轻的时候从没想过会有电视机，我50岁的时候也从没想过我需要一台电脑。”一旦他们知道了这两种产品的用途，他们的生活就会改变。目前我每周打十个小时的桥牌。网络搜索对我来说价值无限。然而，我仍然没有准备好接受新的东西。”

严重的错误

巴菲特通常在给股东的信中讨论他的缺点。巴菲特在谈到伯克希尔的制造、服务和零售业务时表示，一些企业的经营状况“不错”，税后利润和回报非常丰厚。然而:

他说:“我在资金配置上也犯了几个严重的错误，有些投资的回报率很低。”我误判了一些企业或行业的情况，我们为此付出了代价。我有时高估了现任或任命的高管的能力。毫无疑问，我将来会犯更多的错误。我只希望我的错误造成的损失保持在小范围内。”

欢迎来到21世纪

伯克希尔本月早些时候宣布，今年的股东大会将在互联网上直播，这让许多投资者感到困惑。股东大会所在地奥马哈几乎成了伯克希尔投资者和巴菲特追随者的朝圣地。

巴菲特说:“芒格和我最终决定进入21世纪。”股东大会现场直播有两个考虑因素。

首先，股东大会的直播将逐步减少出席会议的人数。去年，4万多人参加了会议，这使我们的接待能力超负荷。世纪链接中心的主会场挤满了人后，附近的希尔顿奥马哈酒店也人满为患。

第二个原因更重要。芒格92岁，我85岁。我们知道投资者密切关注我们的健康，防止我们神志不清。如果股东大会是现场直播，我们的股东没有必要亲自来奥马哈检查我们的健康。当评估我们的健康时，请考虑周全，因为当我们处于最佳状态时，我们可能看起来不那么显眼。

来源：简阳新闻