专访央行统计司盛松成：应协调推进各项金融改革

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在盛松成看来，如果利率在改革过程中上升过快，就应该加快汇率市场化和资本账户开放，并减少空加息，为利率市场化的顺利推进创造条件；如果汇率上升过快，应加快利率市场化和资本账户开放，并通过空降低汇率上升幅度，为汇率市场化的顺利推进创造条件；如果资本外流过多，我们应该加快利率和汇率的市场化，抑制资本外流，为资本账户的顺利开放创造条件。

党的十八届三中全会提出要建立统一、开放、竞争的市场体系，使市场在资源配置中发挥决定性作用。这就要求扩大金融业的改革开放。中国不仅要形成市场化的利率和汇率，还要培育完全竞争的金融市场，优化金融资源配置。

展望2016年，金融业的各个方面都紧密相连。应该如何推进金融改革？如何协调和促进利率和汇率市场化改革与资本账户开放的关系？在开放资本账户之前，我们是否应该完成国内利率市场化和汇率形成机制的改革？

“只有协调推进各项金融改革，才能减轻金融体系的冲击，稳定有序地完成金融市场化改革的任务。”对此，中国人民银行调查统计司司长盛松成在接受《中国商报》采访时表示。

优化资源配置，加快各项金融改革

“中国的资源配置效率需要提高。为了优化资源配置，必须加快各种金融改革。”盛松成和刘茜在他们的新书《论金融改革的协调推进》中谈到了金融改革的三个主要方面。

一是加快利率形成机制改革。盛松成介绍说，很多年前，中国就开始了利率市场化改革。2012年6月，允许金融机构存款利率上调10%。2013年7月，金融机构贷款利率管制全面放开。自2014年以来，中国逐步提高了人民币存款利率浮动区间的上限。2014年11月，允许金融机构存款利率上调20%。2015年3月，允许金融机构存款利率上调30%。2015年5月11日，金融机构存款利率浮动区间上限调整为1.5倍。2015年8月26日，公布了一年以上(不含一年)定期存款浮动利率上限。2015年10月24日，取消所有到期日人民币存款利率浮动上限。虽然商业银行的竞争加剧，但存贷款市场总体稳定，整体形势好于预期。中国的基本利率制度逐步完善，金融产品不断丰富，金融市场日益活跃。金融机构自主定价能力逐步提高，为进一步推进存款利率市场化创造了有利条件。

盛松成认为，二是加快完善人民币汇率形成机制。2005年，中国启动人民币汇率形成机制，总体效果良好。当前，中国外汇市场的突出问题不再是人民币快速升值与经济增长之间的矛盾，而是外汇市场过度干预与国内外提高资源配置效率的迫切需要之间的矛盾。今后，央行应进一步减少对外汇市场的干预，直至基本退出正常干预，发挥市场供求在汇率形成中的决定性作用，增强人民币汇率的灵活性。

第三，加快资本账户开放。在盛松成看来，资本管制限制了资金的自由流动，也阻碍了商品和服务贸易的发展。新一轮贸易自由化正在兴起。服务贸易协定、跨太平洋战略经济伙伴关系协定、跨大西洋贸易协定和投资伙伴关系协定等。，更加注重贸易与投资的同步发展和服务贸易与投资协议的互联互通。推迟开放资本账户将影响中国融入新的国际标准和规则，以及中国的贸易自由化谈判，并进一步影响中国的开放进程。通过进一步开放货币市场和资本市场，有序提高跨境资本和金融交易的可兑换性，外国投资者可以在中国自由投资，国内投资者可以方便地配置全球资产，资本流动可以合理反映外汇市场的供求状况，从而充分利用国内外市场，在全球范围内配置资源，改善中国的经济结构。资本市场的双向开放也有利于中国成为全球资本强国。

协调推进金融改革，避免过度波动

盛松成认为，协调一致的金融改革可以避免经济和金融体系的过度波动。固定顺序的金融改革将导致金融指标的超调。

“有必要从一般均衡的角度全面分析各种金融改革，并动态参考改革效果。汇率上升后的一般均衡利率可能低于当前的局部均衡利率；加息后的均衡汇率可能低于当前的局部均衡汇率；资本充分流动后的均衡汇率可能低于资本控制下的均衡汇率。”盛松成说。

因此，盛松成认为，如果利率市场化改革首先完全完成，利率将迅速上升；此后，在进行汇率市场化改革时，汇率的上升也会导致利率下降。如果汇率形成机制的改革首先完全完成，汇率可能会迅速上升；资本管制放松后，汇率可能会再次回调。此外，各指标的调整速度不同也会导致超调。在极短的情况下，如果中国的利率、汇率和资本账户在短时间内完全自由化，经济和金融体系很难一次达到一般均衡；因为汇率调整最快，汇率会迅速上升，然后随着利率的上升，汇率会再次下降。可以看出，固定秩序改革将导致金融指标的反复震荡。

“协调和推进金融改革的基本原则是成熟和推进。各种改革交替进行，相互创造条件，以避免经济和金融体系的过度波动。”盛松成说，要协调推进金融改革，首先要控制改革的力度，个别改革不能太快。资本账户自由化速度过快，然后进行利率和汇率改革，或者利率自由化过大，或者汇率自由化过大，然后进行利率改革和资本账户开放，不利于金融市场稳定；第二，要抓住机遇，成熟机遇，推进机遇。当局部均衡与总体均衡之间存在矛盾时，某项改革的时机可能不成熟，这就要求先以成熟的时间推进改革，同时为其他改革创造条件。

在盛松成看来，如果利率在改革过程中上升过快，就应该加快汇率市场化和资本账户开放，并减少空加息，为利率市场化的顺利推进创造条件；如果汇率上升过快，应加快利率市场化和资本账户开放，并通过空降低汇率上升幅度，为汇率市场化的顺利推进创造条件；如果资本外流过多，我们应该加快利率和汇率的市场化，抑制资本外流，为资本账户的顺利开放创造条件。

协调推进金融定价机制改革和金融市场建设

中国金融市场化改革不仅要放开利率、汇率和资本账户管制，还要营造市场化的金融环境，加快金融市场建设。这就要求扩大金融业对外开放，增加金融供给。

盛松成认为，有必要减少市场准入限制，允许合格的民间资本依法发起设立中小银行等金融机构。第二，建立多层次的金融市场体系。鼓励金融创新，丰富金融产品，扩大竞争性金融供给。此外，要形成统一互联的金融市场，增强金融产品的流动性和便利性，减少资金沉淀，盘活货币存量。第四，保护金融消费者权益，尽快推出功能完善、权责统一、运行有效的存款保险制度，为全面推进金融改革创造条件。

此外，盛松成认为，利率市场化改革需要与投资体制改革相协调。金融市场建设和金融定价机制改革应同步推进。

盛松成总结了中国经济和金融改革的两个特点。一是各项改革协调推进。在整个改革过程中，价格体制和产权制度改革、财政金融改革、市场机制建设和政府宏观调控方式的转变、市场机制和社会保障体系的建立都是相互协调的。二是地方改革为整体改革铺平了道路，整体改革明确了地方改革的目标和任务。中国的市场经济改革是一项整体改革，但在具体实施过程中，不排除地方试点，为整体改革积累经验。中国基本完成了从计划经济向社会主义市场经济的转变，这与配套改革的总体布局是一致的。

“利率、汇率市场化改革和资本账户开放是中国当前金融改革的重要内容。金融改革开放中“先内后外”的理论不适合中国的实际盛松成认为，中国的金融改革从来不是按固定顺序实施的，而是根据国民经济发展的需要，在不同阶段有不同的目标和主要内容，整体金融改革是协调推进的。

据此，盛松成认为，中国需要进一步推进利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革，逐步审慎开放资本账户，将开放风险控制在最低水平。加快资本账户的基本开放，不需要等待利率市场化和汇率形成机制改革完全成熟，但这并不意味着利率市场化和人民币汇率形成机制改革不会推进。利率市场化、汇率形成机制改革和资本账户开放是渐进、协调、相互促进的关系。

来源：简阳新闻