新华社连发三文揭乐视之谜:不排除强制贾跃亭回国

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当记者问及是否有法律手段迫使贾跃亭回国履行职责时，徐峰表示没有有效手段迫使贾跃亭回国。如果他在法律文件生效后有转移隐藏财产等行为，他可能被怀疑拒绝执行判决和裁定，因此他可能被怀疑负有刑事责任，并可能被迫返回中国。

新华网(603888，诊断单元)已经连续发表了三篇文章来揭开乐视的神秘。文章指出，12月31日，也就是人们告别2017年的那一天，中国证监会责令乐视(300104，诊断单元)实际控制人贾跃亭回国履职，这也是乐视因收购乐视影业而停牌的第257天，远超承诺时间。截至发稿时，仍没有关于贾跃亭回国的声明或行为。

当记者问及是否有法律手段迫使贾跃亭回国履职时，上海创源律师事务所高级合伙人徐峰表示，没有有效手段迫使贾跃亭回国。如果他在法律文件生效后转移了隐藏的财产，他可能被怀疑拒绝执行判决和裁定，因此他可能被怀疑负有刑事责任，并可能被迫返回中国。

根据私募股权机构的消息来源，贾跃亭股权质押的最新清算线可以得出解权后接近11元/股，警戒线为13元/股的结论。还有数据显示，乐视的股权质押率大多在24%至38%之间。从这一保守计算，当时贾跃亭的质押平均价格接近8元/股。根据各机构对乐视股价的最新估计，中国邮政基金、E基金和嘉实基金的估值均低于每股4元。

分析人士指出，乐视在运营系统中增加非上市公司作为中间环节的做法，导致了乐视的现金流在体外循环，导致大量关联企业的现金流被贾跃亭控制，造成了左手翻右手的复杂局面，原本属于上市公司的血液也被抽到贾跃亭蔓延的巨大摊子上。

新乐视未来将如何发展？乐视高管表示，由乐视致新、乐视影业和LeTV.com组成的新乐视，经过近期一系列战略调整，继承了以用户体验为核心，将资源集中在大屏幕的生态优势上，结合注重自制和开放内容的内容策略，打造了以智能电视为核心的大屏幕互联网家庭娱乐平台，力争成为基于家庭互联网的文化消费升级的领跑者。

对于这一略微官方的回答，记者询问是否可以详细说明。这位高管坦率地表示:“全球大公司都在做垂直领域的业务。我们未来需要做的是乐视和融创的结合。用孙老(孙宏斌)的话来说，未来公司将集中培育乐视系统的核心和最有价值的两块。资产-大屏幕业务和内容自制业务，摆脱过去繁琐的生态。”

神秘的享受(上)回到罗生门:还有九个小时。贾月亭能履行他的职责吗？

12月31日——人们告别了2017年，中国证监会责令乐视实际控制人贾跃亭回国履职，这也是乐视因收购乐视影业而停牌的第257天，远远超出了承诺时间。贾悦婷，已经以“老赖”的身份，将不会回到中国，如何追求公司的权利和投资者的利益，以及乐视暂停复牌的影响有多大...新年钟声即将敲响，一系列的谜题仍有待解答。

今天早上6点50分，贾月婷的妻子甘伟更新了微博，说:“2017年的最后一天，任务回来了。2018年新年伊始，任仲任重道远...早上好，北京，并且已经在北京首都机场找到了它的坐标，表明它已经回到了中国。

自从五个月前声称要去美国资助乐视超级跑车项目以来，乐视创始人贾跃亭一再表示，他将于下周返回中国。然而，截至发稿时，仍没有关于贾跃亭回国的声明或行为。

在证券监管体系要求回归中国、交易所公开谴责和惩罚、法院系统法律问责的压力下，是否以及何时回归中国履行公司实际控制人的义务成为乐视发展悬念的集中方向。

监管部门经常呼吁重返中国以实现这一目标

12月29日，深交所报道称，乐视股东贾跃亭和贾遭到公开谴责。深交所指出，发现贾跃亭、贾违反了2014年12月6日的贷款承诺。对于贾悦婷、贾的上述违规行为以及深圳证券交易所的处罚，深圳证券交易所将在上市公司诚信档案中予以记录并予以公开。

12月25日晚，中国证监会北京监管局(以下简称“北京证监局”)下发《关于责令贾跃亭回国履行职责的通知》，责令贾跃亭在2017年12月31日前回国，切实履行作为公司实际控制人的义务，配合解决公司问题，稳步处理公司风险，切实保护投资者合法权益。

早在9月13日，北京证监局就发出了对贾跃亭的监管关注函，明确要求贾跃亭立即回国，安全处理公司面临的各种风险。

上海汉联律师事务所律师宋宜欣在接受媒体采访时表示，北京证监局要求贾跃亭回国履职的公告，首先遇到的问题是公告能否顺利送达。事实上，中国证监会的一些行政处罚决定无法送达，因此不得不在报纸上公布。中国证监会有权实施行政处罚，但似乎没有能力在海外对贾跃亭采取强制措施。

截至目前，证券监管机构尚未对贾跃亭和乐视提起诉讼。北京景甜恭城律师事务所证券部合伙人刘思源在一篇专栏文章中表示，可能是监管机构认为贾跃亭和乐视认定的行为未达到行政处罚立案标准，监管机构尚未得知贾跃亭和乐视已达到行政处罚立案标准。

上市公司的实际控制人是否不履行或违反了自愿做出的承诺，这种行为是否达到行政处罚的程度，确实存在争议。根据记者获得的相关信息，中国证监会从未对此类行为实施行政处罚。

“老赖”的身份已经决定是否回到中国，这增加了变数

除了证券监管体系，法院对贾跃亭的法律责任仍在继续。12月中旬，贾跃亭被北京市第三中级人民法院列入不可信赖执行人名单。

根据中国高管信息公开网的信息，贾跃亭因违反财产申报制度两次被列入不可信赖执行人名单。12月11日，贾跃亭因欠平安证券4.621亿元，首次作为自然人被列为背信遗嘱执行人。12月14日，贾跃亭因与华富证券发生3亿元以上的纠纷，再次被列为背信执行人。

贾悦婷这次回家的可能性有多大？武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受采访时表示，贾跃亭回归的可能性非常小。主要有两个原因:一是贾跃亭的无息贷款承诺没有兑现，公司有困难时他需要回到中国履行承诺；此外，贾悦婷控制的关联公司对乐视有巨额债务。

回到中国后，贾悦婷的“老来”身份也成了他人生的一把钥匙。根据《最高人民法院关于公布违反信托被执行人名单信息的若干规定》，贾跃亭回国后，将限制违反信托被执行人的高消费，如飞行、在星级以上酒店高消费、购买房地产、租用高端写字楼等。，他们的孩子将不被允许上收费高的私立学校。

在去年11月接受Prism采访时，贾悦婷也直言不讳地表示:“债务纠纷会牵涉到我，这可能会影响我的退出限制和高消费。”一旦你回中国后不能来美国，ff的资金就没了，那就尴尬了。”

投资者如何维护自己的权利律师:不排除强迫他们返回中国

12月13日，LeTV.com宣布公司最大股东贾跃亭被北京市第三中级人民法院列入不可信赖执行人名单；根据国家法院被执行人信息查询系统，贾跃亭已四次被列入被执行人名单。乐视还提醒投资者注意投资风险。

记者就乐视长期停播和贾跃亭拒绝履行职责一事咨询了相关律师。上海创源律师事务所高级合伙人徐峰律师告诉记者:“投资者目前还不能要求赔偿。除非受到中国证监会的处罚，否则投资者目前不可能提出索赔。”

当记者问及是否有法律手段迫使贾跃亭回国履行职责时，徐峰表示没有有效手段迫使贾跃亭回国。如果他在法律文件生效后有转移隐藏财产等行为，他可能被怀疑拒绝执行判决和裁定，因此他可能被怀疑负有刑事责任，并可能被迫返回中国。

北京盈科律师事务所高级合伙人李树渠律师也同意贾跃亭拒绝回国，中国证监会不能采取强制措施让他回国。然而，政府的强硬立场不断给贾跃亭施加压力。“如果贾跃亭一次又一次不配合，可能会受到中国证监会的行政处罚。如果他的不合作造成损失扩大，他也将承担相应的赔偿责任。”

针对贾悦婷遗留的债务问题，记者再次咨询了相关律师。对于融创作为收购方是否对贾跃亭未履行的承诺承担连带责任，徐峰表示:“融创对贾跃亭的承诺不承担连带责任，除非双方另有约定。”

谜一样的音乐(中):减少承诺的钱去了哪里？

新华网北京12月31日电(记者刘)半年来增长500%，市值达到1700多亿元。其业务涵盖电视、手机、体育、影视、网络汽车等多个重点领域，是上述往届荣誉的持有者。——乐视生态，LeTV.com曾被誉为“创业板第一股”，现在又是深交所指数、深交所100指数、

两年前被标榜为“贾布斯”的贾悦婷，几乎是中国最耀眼的“资本宠儿”。现在，他持有的乐视控股、乐视致新、LeTV.com等许多股份被冻结，乐视生态的许多商业圈正在走向死亡。与此同时，贾跃亭在12月被法院列入不诚实联系人名单，北京证监局三次要求贾跃亭回家履行职责。

大幅度削减的承诺迄今尚未兑现

12月25日晚，北京证监局下发了《关于责令贾跃亭回国履行职责的通知》。通知称，贾跃亭“控股关联公司对上市公司存在巨额债务，尚未偿还，相关行为严重侵犯了上市公司的合法权益和投资者的切身利益，社会影响极其恶劣。”

“巨额欠款”和“尚未偿还”的表述可能是最准确的事实。2015年，乐视的估值超过1500亿元。在过去的两年里，从市场各方的普遍乐观到金融困境的恶化，到底发生了什么？

2015年5月26日，LeTV.com宣布贾跃亭计划在6个月内减持不超过LeTV.com总股本8%的股份，约1.48亿股。同期，贾悦婷承诺将乐视减持股份所得的全部资金作为流动资金无息贷给上市公司。2014年12月，贾悦婷的姐姐贾也承诺将乐视减持股份所得的全部资金作为流动资金无息借给上市公司。

然而，这笔钱并没有借给上市公司。据LeTV.com透露，贾悦婷的姐姐和哥哥没有履行之前的无息贷款承诺。2017年9月20日和21日，乐视董事会分别向贾跃亭和贾发出提醒函，要求贾跃亭先生继续履行贷款承诺，并向贾女士发出提醒函，要求其继续履行贷款承诺。然而，在上述信件发出之日，乐视尚未收到双方的任何回复或任何新的贷款。为进一步督促继续履行原贷款承诺，董事会发函提醒并要求贾跃亭、贾继续履行贷款承诺，继续将原减持的资金借给上市公司。

今年11月，贾跃亭和贾明确表示，他们无法继续履行对乐视的无息贷款承诺。

在11月10日的复信中，贾月亭表示:“由于2016年下半年公司发生了资本危机，2017年上半年资本危机继续恶化，我已经将非上市系统减持和涉及的债务偿还的资金全部用完。”目前，我已无法继续履行向上市公司提供无息贷款的承诺，也无法履行增加上市公司股份的承诺。”

这种“失信”行为引起了监管当局的关注。12月7日晚，宣布，北京证监局已采取监管措施，责令贾跃亭、贾改正。北京证监局称，乐视陷入困境时，贾跃亭、贾收回了全部贷款，拒不履行承诺，无视公司风险，严重损害了上市公司和中小投资者的切身利益，造成了恶劣的社会影响。由于贾跃亭、贾的行为违反相关规定，北京市证监局决定采取监管措施，责令贾跃亭、贾改正。

频繁的关联交易乐视的现金流紧张

纵观乐视过去两年的公告，关联交易已经成为公告中经常提到的“热门词汇”。

自2015年下半年以来，乐视的关联交易开始大幅增加。公告显示，2016年，乐视向关联方购买的商品和服务金额达到74.98亿元，同比增长47.88亿元，相关购买占当年公司运营成本的30%以上。乐视营业收入219.51亿元，关联交易117.85亿元，占营业收入的50%以上，关联销售同比增长600%以上。

在74.98亿元的商品购买和会员分享关联交易中，乐视从乐视移动电子商务(北京)有限公司购买商品金额达到31.39亿元，与乐视移动智能信息技术(北京)有限公司的会员分享和商品购买金额达到13.7亿元，从tcl海外电子(惠州)有限公司购买商品金额达到12.66亿元。乐视与这三家公司的部分关联交易达到57.75亿元。

记者发现，在过去的两年里，乐视几乎所有的生态系统都与乐视相连。乐视2016年年报中，新永中和会计师事务所针对关联交易出具了“重点事项无保留意见”，提醒投资者注意相关事项。乐视自2010年上市以来，其审计报告一直是“标准无保留审计意见”。

记者采访的相关审计师也表示，当关联交易占营业收入的比重超过50%时，交易量相对较大。这是否真的涉及将上市公司的亏损转嫁给子公司，取决于上市公司向关联方出售的价格是否远高于第三方。如果是这样，人们就怀疑上市公司借子公司进行套利。

巨额关联交易背后是应收账款的大幅增加。乐视2016年年报显示，2016年应收账款为86.86亿元，较2015年末的33.6亿元增长158.5%；2016年末其他应收款余额较2015年末增加320.25%。

随着关联公司从上市公司抽血，应收账款转为坏账的风险逐渐增加。企业赖以生存的现金流非常紧张。根据2016年乐视年报，公司的现金流为-10.68亿元。

融创股权的频繁质押很难“引爆”

据《证券日报》记者统计，过去7年，贾跃亭共办理了34笔股权质押，涉及12家券商。其中最值得注意的是贾跃亭在2015年10月质押了乐视5.07亿股(复职后10.14亿股)，目前仍不知道是谁质押的。

根据2017年第三季度报告，贾跃亭仍是乐视的最大股东，持有约10.24亿股股份，持股比例为25.67%，其中10.2亿股已质押，质押率为99.53%。乐视资本危机爆发后，贾悦婷所持股份全部被冻结。

如此频繁、大规模的股权质押给乐视的未来发展留下了诸多障碍。一位名叫韩的分析师告诉记者:“目前，贾跃亭是乐视的最大股东，其股份全部被冻结。也就是说，乐视的股权结构是不容易改变的，这使得它有意为之。进入乐视的投资者相当担心。”

“乐视集团上市系统各部分估值混乱，外部投资者难以进入，资产重组进展将非常缓慢。”上述分析师强调。

早在11月，乐视致新和乐视影业就先后推出了工商品牌重塑。12月5日晚，LeTV.com宣布公司控股子公司乐视致新更名为新乐时之佳。11月下旬，乐视影业更名为新乐视娱乐。

业内分析人士指出，一旦乐视恢复交易，满仓在贾跃亭质押的股份也将面临清算风险。一旦触及清算线，贾跃亭的股份质押将再次伤害乐视的股价。

据券商内部人士透露，券商股票质押业务的一般警戒线通常为160%，收盘线通常为140%。如果基金接近警戒线，将通知追加质押或追加保证金。如果跌破收盘线，将被终止赎回，如果无法赎回，将被迫平仓。

根据私募股权机构的消息，如果用这个比例来计算贾跃亭股权质押的最新清算线，可以大致得出解权后接近11元/股，警戒线为13元/股。

还有数据显示，乐视的股权质押率大多在24%至38%之间。从这一保守计算，当时贾跃亭的质押平均价格接近8元/股。

根据各机构对乐视股价的最新估计，中国邮政基金、E基金和嘉实基金的估值均低于每股4元。

神秘的享受(下)蜕变与重生:去了贾的标签后如何开始新的旅程？

去年12月底，融创的一位高管刘书庆被确认接任LeTV.com首席执行官的职位，而她一周前刚刚接任LeTV.com总经理的职位。根据以往的履历，乐视核心管理层的这位新成员曾担任过天津融创的财务经理，后来又担任了融创中国财务管理中心的内部控制总监。他的专业方向是金融和风险控制。

前ceo梁军的离任和新任“家庭成员”刘书庆的任命，引起了社会各界的关注，也标志着乐视的“德佳悦婷”将开始这一重大投资发展的新征程。外界正在观望下一步如何改善公司的运营和治理机制。

“贾布斯”盲目地跑

一位在科技门户网站工作了12年的媒体人士表示:“如果你只用一句话来评价，可以说前乐视是一家咄咄逼人、赌博成性、毫不妥协的公司。”“贾月婷是乐视的遥控机。他给乐视打上了‘贾’的烙印。”

自2014年贾月亭回归中国以来，作为乐视的“遥控器”，他一直按着“快进键”，从超级电视到移动数字，从电影娱乐到超级汽车制造，外界创造性地称他为中国的“贾布斯”。最著名的事件是，2016年4月，贾跃亭发表了一封题为《从愚蠢到没有硬件:414邀请你进入生态消费时代》的公开信，称苹果、三星、华为等公司利用“愚蠢”消费诱使非理性用户为品牌、渠道和硬件支付溢价，而乐视则希望引领硬件进入自由时代。

当时，一些评论员开玩笑说，同样的产品发布会，同样的“黑色t恤，蓝色牛仔裤”，史蒂夫·乔布斯和苹果在那边，贾悦婷和乐视在这边。在公开演讲或采访中，贾悦婷也毫不掩饰自己是一个颠覆分子，以超越苹果为目标推出产品，并多次表达对苹果创新的失望。

“99%的人对事情不乐观，他们可以实现颠覆。”这是贾悦婷在2017年前公开说过不下十次的原话。然而，颠覆的根源是什么？

“我不明白”——这是近两年记者采访中外界对LeEco生态最普遍的评价。贾悦婷通过大量的子公司，打造了乐视庞大的商业地图，涉及影视、电视、手机、体育、汽车、金融甚至房地产等多个领域。

与其他公司不同的是，乐视生态系统所包含的各个板块被贾跃亭隐约交织在一起，以上市公司乐视为核心环节，通过关联交易和资本交换将整个乐视生态系统串联起来，维持其正常的流通。

去乐视的贾月亭

自2017年1月融创对乐视的战略持股后，7月孙宏斌被一致推选为董事长，贾跃亭完全是“裸辞”，刘书庆正式出任乐视ceo。乐视一年一度的资本大戏注定是中国资本市场发展的一大亮点。

“投资乐视是一项战略投资。在享受乐视系统最优质资产板块投资回报的同时，融创将充分利用自身资源与乐视开展工业地产、智能硬件、智能家居、无线城市等全方位合作。”乐视高管在接受记者采访时表示，未来双方将进一步巩固各自行业的领先地位，实现双赢发展。

自2017年7月4日以来，贾月婷的声音在他去美国后已经逐渐消失，记者联系贾月婷的许多尝试都失败了。在接受其他媒体采访时，贾悦婷对乐视的评价是“我真的不懂资本。”

在腾讯财经的文章《棱镜对话贾跃亭:我在美国四月的所思所想》中，贾跃亭对乐视的反思集中在一个亮点上，即乐视不仅要依靠融资现金流，还要注重经营现金流；我们不应该为了维护金融声誉而把本金偿还给金融机构，而应该只付利息，把大部分融资用于商业。

“仍然咄咄逼人，方向是正确的，生态战略是正确的，但节奏是完全错误的。”这是贾悦婷认为在他10多年乐视创业生涯中值得反思的痛点。

分析人士指出，乐视在运营系统中增加非上市公司作为中间环节的做法，导致了乐视的现金流在体外循环，导致大量关联企业的现金流被贾跃亭控制，造成了左手翻右手的复杂局面，原本属于上市公司的血液也被抽到贾跃亭蔓延的巨大摊子上。

新乐视未来将如何发展？上述乐视高管表示，由乐视致新、乐视影业和乐视组成的新乐视，经过近期一系列战略调整，继承了以用户体验为核心，将资源集中在大屏幕的生态优势上，结合焦点自我控制和内容开放的内容策略，打造了以智能电视为核心的大屏幕互联网家庭娱乐平台，致力于成为基于家庭互联网的文化消费升级的领导者。

对于这一略微官方的回答，记者询问是否可以详细说明。这位高管坦率地表示:“全球大公司都在做垂直领域的业务。我们未来需要做的是乐视和融创的结合。用孙老(孙宏斌)的话来说，未来公司将集中培育乐视系统的核心和最有价值的两块。资产-大屏幕业务和内容自制业务，摆脱过去繁琐的生态。”

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来源：简阳新闻