吴敬琏：金融业功能和行为扭曲 需要从供给侧找出路

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国务院发展研究中心高级研究员吴敬琏表示，中国金融业的职能和行为被扭曲了，这是一种诅咒。任何想要支持增长的人都只能使用杠杆，这将不可避免地导致杠杆的增加和风险的积累。吴敬琏说，要解决这个诅咒，我们需要从供给方面找到一个改革的办法。同时，中国金融业需要改革，鼓励金融创新，加强金融监管。

2017年第六届金融街(000402)论坛于9月14日至15日在北京金融街威斯汀酒店举行。论坛由北京市人民政府主办，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会协办，北京市金融工作局和西城区人民政府承办。金融网站通过图片和文字进行直播。

国务院发展研究中心高级研究员吴敬琏表示，中国金融业的职能和行为被扭曲了，这是一种诅咒。任何想要支持增长的人都只能使用杠杆，这将不可避免地导致杠杆的增加和风险的积累。吴敬琏说，要解决这个诅咒，我们需要从供给方面找到一个改革的办法。同时，中国金融业需要改革，鼓励金融创新，加强金融监管。

金融业的功能和行为被扭曲，存在“跷跷板效应”

吴敬琏说，目前，我们的经济发展有两个主要目标。第一是稳定经济增长，防止经济停滞；其次，去杠杆化以防止系统性风险。这两个目标需要同时实现，但它们之间存在矛盾。因此，有这样一种现象。当我们想要去杠杆化并防止系统性风险积累时，增长率往往会下降。然而，当我们要促进经济增长率的稳定，保持中高速增长时，杠杆率就会上升，风险就会积累，这就是所谓的“跷跷板效应”，这让我们在宏观经济政策的管理上头疼。

为什么会有“跷跷板效应”？吴敬琏认为，造成这种影响的原因是，在世界经济形势发生巨大变化的情况下，我国金融业的职能和行为发生了扭曲。从中国的情况来看，在本世纪初，特别是在全球金融危机之后，从需求方面想办法太难了。它希望通过过度的货币和信贷扩张来支持经济增长，并一直希望依靠宽松的货币政策来促进经济增长；过度的货币和信贷扩张将不可避免地导致风险的积累和杠杆率的提高。

吴敬琏说，经济中有一个诅咒。任何想要支持增长的人只能用最简单的方法来增加杠杆、扩大需求和扩大需求。当货币与黄金脱钩，美元与黄金挂钩后，发行这种货币成为解决所有社会和经济问题的最简单方法。用这种方法解决问题必然会导致杠杆率的增加和风险的积累。当我们想要防范风险时，由于经济增长已经失去了扩张性宏观经济政策的支持，经济增长率将不可避免地下降，因此“跷跷板效应”就因这一诅咒而出现。

从供给方面打破跷跷板效应

如何打破诅咒，消除“跷跷板效应”？吴敬琏说，最根本的办法是从供给方面看问题，从供给方面找出解决问题的办法，从根本上解决这个问题，就是提高供给方面的质量，也就是提高效率。吴敬琏表示:只有通过提高供给效率，我们才能在降低资源投入的情况下取得更好、更高的增长成果。

吴敬琏表示，金融业需要在这种转型中发挥作用，从而提高供给方的效率，即服务实体经济，提高经济效率，这是根本出路。

吴敬琏说，在原有的发展方式和途径下，金融业扭曲了自己的行为，因为在货币信贷过度扩张的情况下，金融业的盈利模式变成了玩弄自身，依靠自身的数量扩张来获取收入。从理论上讲，金融业的基本功能是通过在地区、行业和不同时期之间配置金融资源来促进经济资源的有效配置。吴敬琏说，然而，在依靠信贷扩张和依靠过度货币解决所有问题的情况下，金融业的行为将被扭曲，他将离开他在经济中的原有功能，成为一种扭曲的利润模式，即通过扩大自己的数量来赚钱。

吴敬琏说，根据金融资源优化配置的需要，我国金融业需要改革，有必要深入研究计划经济体制下形成的这一套做法以及在信贷扩张和货币过度的情况下形成的这一套做法，并认真审视和做出改变。

鼓励金融创新，加强监管

吴敬琏说，当前的中心任务是改善中国的发展方式，核心任务是提高效率。在当前形势下，创新变得非常重要，创新产业的特征与传统产业有很大不同。从金融角度来看，存在高风险和高回报，而银行主导的金融体系往往无法适应。吴敬琏表示，银行作为高负债企业，商业银行作为高负债企业，自然要坚持稳健经营和相对保守经营的特点，不喜欢风险太大。

吴敬琏说，新技术和新创企业往往是高风险和高回报的，因此需要金融创新。在中国条件下，金融创新有两个主要内容，一是从0到1。原始创新，从0到1的创新非常明显，具有高风险和高回报。在这种创新中，创办企业最需要的财务形式是在创新和创业的所有阶段都有它。

另一个是从1到N，这不是一个完全开创性的创新，但它可以通过别人的创新来改进和提高，并适用于一个拥有十亿多人口的大国。这种创新是从1到更多，从1到N，并且这种效率得到了提高。这种创新还需要有一种适合他的金融形式和开辟新的金融服务。吴敬琏表示，鼓励金融创新也需要监管。最重要的原因是金融市场是一个不对称的、不完全的市场，因此需要监管。加强监管不是为了抑制市场力量，而是为了使市场运行得更好，提高市场力量。

来源：简阳新闻