曹彤：化解金融两难命题 资产证券化是关键钥匙

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长期以来，中国的金融体系一直面临困境，一直希望通过构建多层次的资本市场来解决这一困境，但20多年来一直不尽人意。美国也遇到了类似的挑战，这导致了20世纪意义深远的金融创新——资产证券化(abs)的诞生。曹彤认为，资产证券化是解决金融困境的关键，而abs应该作为一个纽带来重建金融与实体经济之间的新纽带。

记者:当前金融体系的困境是什么？

曹彤:首先，尽管金融机构的去杠杆化在重建金融秩序中发挥了作用，但它最终还是被传递给了风险缓解能力较弱的中小企业。实体经济融资难、融资贵的问题没有得到根本解决，这与政策初衷背道而驰；第二，金融去杠杆化导致波动性明显增加，短期市场风险增加，表明金融市场的不协调积累非常复杂。

我们需要从长期和短期两个维度考虑金融体系和监管机制的重构。在此，我们从短期和速效的角度提出了政策建议:利用资产证券化的工具、方法和理念，重建金融与实体经济之间的新联系。

记者:您如何看待资产证券化与金融机制的关系？

曹彤:资产证券化是20世纪70年代末在美国成熟的金融工具。当时，美国面临着经济滞胀的挑战。一方面，经济停滞需要增加金融杠杆；另一方面，通货膨胀率很高，无法承受财务杠杆。与今天的中国有许多相似之处。如何解决这一困境，资产证券化逐渐成为一种普遍认可的选择。

资产证券化以其独特的产品和业务结构，将企业的主要信用和债务信用分离开来，将融资的抵押品从资产扩展到未来的现金流。这两个质的变化将极大地扩大企业发债的范围，极大地提升企业发债的顺序，使风险与资产更加匹配。在40多年的发展过程中，资产证券化已经从一种工具逐渐演变为一种方法和一种理念。在我国不完善的法律环境下，用资产证券化的理念来审视和解决低评级企业的融资命题，具有独特的金融价值和现实意义。可以说，abs无疑是中国最合适的金融机制选择。

记者:对于abs来说，重建金融和实体经济之间的新联系有什么好的建议？

曹彤:第一个建议是把“债务三板”和资产支持型证券作为构建多层次资本市场的主要出发点；第二，所有监管机构应尽快就“债务三板”和资产支持证券问题达成共识和联合计划；三是把流动性建设放在市场建设的首位；四是利用最新一代信息技术解决低评级企业的风险和信息不对称问题；第五，从法律层面上，尽快提升spv的法律主体地位和税收中性。

记者:该公司有什么实践和探索来通过资产支持证券来重建金融和实体经济之间的新联系？

曹彤:该公司及其团队打造的“郭进abs云”已经开始传播和推广“用abs重建金融与实体经济之间的新纽带”的理念。由中国资产证券化100强论坛委员会和厦门资产证券化协会发起，中国中小企业协会、中国资产管理协会、中国保险资产管理协会、新华社、中国房地产协会、上海会计学院等顶级机构主办，厦门国际金融科技有限公司、厦门国际金融资产交易中心、当代金融家杂志承办。目前，中国最大、最专业、最有效的服务实体企业系列的首个活动“新形势下用资产证券化重塑金融与实体经济的新纽带——郭进资产证券化云及专业组织集团免费服务100个城市和数千家企业”已于7月29日在厦门启动。这一系列活动还将在其他100多个城市举行，旨在解决实体经济发展中的融资难点，重点是为企业客户提供四种资产:供应链金融、消费金融、手续费收入权和控股财产，并通过资产证券化推动市场真正建立金融与实体企业之间的有效联系。

人物介绍

曹彤中国资产证券化100强论坛董事会董事、厦门国际金融科技有限公司董事长、郭进abs云创始人

来源：简阳新闻