四年之后再访张自力：A股的近身战让投资更成熟

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俗话说“男人不坏，女人不爱”。就像基金经理对a股的感觉一样，它的不确定性、难以捉摸性、高波动性等。，都令基金经理“敬畏”；但同时，它又难以征服和挑战，这使基金经理“爱”。

他们在海外发达市场也有16年的投资经验。他们没有进入a股市场，也不愿意去凌峰和张自力。他们都放弃了海外的成就，选择回到国内，靠近中国市场，靠近a股。张自力说:“这就像学习游泳，不跳进水里，很难感受到真正的困难。”

张自力是一个追随“科学”并充满自信的人。他总是为自己制定“科学”计划。他选择了物理作为江西高考的第二名。“那是科学的春天，我认为我可以在物理学上取得成就，所以我选择了现代物理学。”。

他在中国学习，但张自力崇拜史蒂芬·列文伯格，并于1979年前往美国为诺贝尔物理学奖获得者学习。这不像说话那么简单。他做到了。随着视觉的发展，期待多学科、多领域发展的张自力再次崇拜普利高津。每次他为自己设定一个目标，这不是他力所能及的，而是他力所能及的。这也培养了他做事的自信。

对美国市场而言，与美国股市估值高的说法不同，张自力和他的团队坚信，目前美国股市的估值被估值模型低估了。“自2009年以来，美国市场一直很好。很多人认为美国市场是一个七年的周期，但是从美国的历史来看，可以看出有一个已经达到十几年的超级周期。目前，牛市也处于超级周期。”

无论是投资美国股票还是a股，张自力都使用定量模型来选择股票。根据嘉实美国成长基金的合约，该基金的投资头寸不低于90%，这让人们不禁要问，这个量化模型将如何处理相对较大的风险和偏差。张自力坦言，“对于只占5%的空来说，这主要是用来处理操作情况的，时机操作的组合是通过调整仓位来实现的。”通过调整投资目标，模型选择了一些风险较低的目标。该模型还将对多个因素的权重进行一些调整，以了解哪些方面更受关注，哪些方面是有利的，哪些方面是有风险的。我们每个月都会更新模型，但各因素之间的权重调整相对较小。”即使是a股，张自力管理的基金也保持着较低的周转率。

由于估值问题，当张自力选择股票时，他只选择了大盘股，基本上不动小盘股。此外，他们注意阻止损失和税收在投资中的有效性，并将利用税收策略来弥补空.的损失

与四年前相比，现在的张自力在市场上更加令人敬畏和自信。他想用科技手段理性投资，挑战a股。他不断强调，“人工智能的应用对于解决传统定量模型在a股投资实践中的缺陷大有可为。”

来源：简阳新闻