前海开源杨德龙：防范“灰犀牛”风险 抓住龙马行情

本篇文章1855字，读完约5分钟

今年股市的整体行情可谓“龙马市”。“龙”意味着你必须选择领先的股票。今年上半年，你主要是在猜测一些大的行业领袖。在下半年，建议你选择子行业领导者。这些领导者不仅指基本面。领导者也往往是市场的领导者，领先的股票将远远超过非领先的股票；“马”指的是白马股，大多是利润增长、业绩稳定、行业确定性强的高等级股票。白马股仍然是市场上涨的主要力量。一些投资者喜欢在市场上寻找“黑马”，试图抓住“乌鸡变凤凰”的故事，但这种情况会越来越少，白马股会有更多的机会。有人建议投资者不要“骑马去找马”。所谓“黑马股”往往风险极高，一些基本面相对较差、只会讲故事的“黑马股”会大幅缩水、措手不及，难以翻身。创业板上类似的股票比比皆是，投资者在追逐这类股票时往往会有惨痛的教训。因此，我们要牢牢把握“龙马行情”，既要买入龙头股，也要买入白马股，这样才能在下半年赚取市场利润。

目前，一个流行的热门词叫做“灰犀牛”。自金融工作会议首次提出防范“黑天鹅”和“灰犀牛”以来，“灰犀牛”迅速成为热门词汇。《黑天鹅》是以前的畅销书，用来描述一些概率小但破坏力大的突发事件。例如，去年的英国退出欧盟和特朗普当选被视为黑天鹅事件。《灰犀牛》是另一本畅销书。现在，“灰犀牛”指的是一些高概率但容易被忽视的风险事件，它的破坏力也非常大。灰犀牛生活在非洲的草原上，那里通常是悠闲和温和的，但是一旦有人进入它的领地，他们就会被突然袭击和撞倒。因此，轻易忽视灰犀牛的风险也会造成不可估量的严重后果。

值得注意的是，一些与“黑天鹅”非常相似的事件实际上是“灰犀牛”。例如，在2008年的次贷危机中，有人称它为“黑天鹅”，但它确实是一只典型的“灰犀牛”。早在2006 ~2007年，国际货币基金组织和国际清算银行就已经指出了次贷危机的风险，但一些投资者对此视而不见。在2008年初集中爆发后，发生了百年一遇的金融危机，美国五大投资银行中有四家破产重组，给投资者带来了同样的悲惨后果。这是忽视“灰犀牛”带来的惨痛教训。

具体到今年的金融工作会议上提到的“灰犀牛”的防范，让我们看看哪些行业会有“灰犀牛”。目前，房地产泡沫首当其冲。在过去10年里，购买房地产的居民的贷款杠杆负担增加了三倍，房价仍然很高。一旦房地产出现风险，就会导致大量银行坏账和大量买家切断供应。因此，防止房地产泡沫破裂和抑制房价上涨是政府当前调控的重点。下一个需要监管和控制的是“影子银行”。过去一年，由于实体经济市场的投资机会不多，大量资金被转移到了金融市场。“影子银行”发展迅速，规模巨大。现在它已经成为影响金融稳定的一个因素。因此，“影子银行”中的“灰犀牛”也应该防范。第三个方面是银行的坏账。由于实体经济的萧条，银行的坏账率正在接近警戒线。如果不及时处理，就会导致坏账率过高的风险。过去两年推出的债转股是为了降低银行的坏账率，并将一些次级贷款转换为债转股，以防止不良贷款增加。最后，p2p和互联网金融等金融创新领域也面临着“灰犀牛”的风险。近年来，金融领域出现了许多混乱，许多p2p、财富管理公司、外汇交易、互联网金融等形式都经历了较大的风险事件，许多投资者的资产被掠夺了1 空，警示我们要警惕互联网金融风险，警示相关部门关闭非法集资和财富管理平台，保护投资者利益。华尔街流行一句话，“可预见的风险不是风险”，但我们应该提前关注“灰犀牛”的风险，防止其演变为不可挽回的损失，这有利于中国经济的稳定发展。

最近公布的今年上半年中国经济增长率达到了6.9%，超出了许多专家的预期。一些经济学家开始关注新的经济周期，但一些悲观的经济学家继续关注空，认为经济增长只是库存周期中库存减少的反弹。在我看来，当前经济稳定是不争的事实，经济增长率在转型过程中大幅反弹是不现实的。但是，只要经济能够顺利转型，经济增长的附加值就会提高，经济质量也会提高。即使经济保持目前的增长速度，对股票市场等投资市场仍然是有利的。因此，没有必要担心这是否是新经济周期的开始。随着“一带一路”和ppp项目的推进，投资产品价格不断上涨，投资产品行业不断上升，上游资源价格也不断上涨。供应方改革消除了周期性行业的生产能力，改善了它们的供求关系。有色金属、煤、钢等。已经从最初的供过于求转变为目前的供过于求，从而引发了一波周期性股票。

综上所述，周期性股票和消费类股票预计将在下半年轮流上涨，这意味着该指数将突破上行，并由空.向上扩展目前，我们仍然可以对市场前景保持积极乐观的态度，稳步选择和持有领先的白马股，把握“龙马市场”。

来源：简阳新闻