朱民：比美元走强更麻烦的是美元的波动

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朱民，清华大学国家金融研究所所长，前国际货币基金组织副总裁

4月22日至4月23日，中国企业家俱乐部主办的2017绿色公司年会在河南郑州召开。本次年会的主题是“差异化与演进:寻找新的经济动力”，论坛在金融网站上进行了现场直播。

清华大学国家金融研究所所长、前国际货币基金组织副总裁朱民发表了题为“世界经济和金融的巨大变化:结构变化和拐点”的主旨演讲。

谈论特朗普

特朗普的经济学非常有趣。他的紧缩货币政策希望通过让美元升值来提高利率，吸引资本回流美国，从而增加就业和工资，这对世界产生了巨大的影响。

论美联储加息

加息的可能轨迹是到2021年加息至3%左右，但市场从未相信美联储会如此强烈地加息，实际加息与人们预期之间的差距就是风险所在。

当美元走强时，企业必须使用更多的美元债务，美国资本将回流到美国，市场将会恐慌。这就是上世纪80年代拉美危机和90年代亚洲危机期间的真实情况。美元开始再次走强。到目前为止，美元还没有达到亚洲和拉丁美洲的危机，美元将继续走强。因为特朗普的政策和美国经济的趋势，因为美联储的利率政策，但我后来说，美元不断走强，更麻烦的是美元会波动。

论经济不稳定的因素

特朗普说要减税，增加支出，钱从哪里来，美国就会再次回到双赤字的高峰，因为双赤字世界会降低美元的信心，美国的债务会上升，而美元的信誉会下降，所以美元会下降。矛盾的政策使美元既坚挺又不稳定，而美元的波动是最大的不稳定因素。

特朗普希望增加出口。这两者完全相反，但如果美元汇率上升，出口将下降。因此，当经济好的时候，美元会走强，当出口下降的时候，就会说美元会走弱。没有一个总统会像他一样。这就是美元的波动，这是我们面临的最大的不确定性。

论世界经济政策和政治转折点

特朗普的政策是一个冲击点，它使全球经济产生一系列有趣的拐点。

当美联储进入加息渠道时，不可能再降息，只能加息，这是全球流动性的一个特别重要的转折点。任何利率政策都不会以这种方式影响全球金融市场和全球经济。

因此，美国国债收益率一路上涨，一路下跌，最终导致了这场危机。尤其是特朗普当选后，美联储的利率急剧上升，美国的通胀开始上升。美国的财政政策开始取代货币政策。因为货币政策是长期的、透明的，而金融是一种政治工具，它是高度不稳定的，所以它是一个很大的不确定性。我们现在面临着极其严峻的挑战，进入了一个新的转折点。中产阶级的收入下降了12%，总体收入在下降，中产阶级感到特别不安全，全球收入分配进入了一个新的转折点。

于是民粹主义兴起了。这一次，民粹主义正在崛起，而民粹主义的崛起意味着国内政治生态的恶化。

今天，主要的冲突是国内社会不稳定。历史告诉我们，国内社会的不稳定最终会导致国家之间的冲突。国内政治不稳定的因素急剧上升，和谐的衰落是全球政治局势的转折点。因此，我们正面临着一系列的拐点，正走向一个新世界，即结构性变化，而这些进一步的结构性变化将我们引向未来的新世界。这一定是一个不确定的世界，当然会有无数的波动。

如果我总结一下，特朗普经济政策的事实是世界上最大的不确定性。全球经济作为一个整体继续运行在低水平，全球经济治理的结构性变化，全球经济政策和政治拐点的到来，以及政治风险和利率。因此，全球增长在未来也是不可避免的。欢迎来到这个充满不确定性、特别有趣和高风险的世界经济。

来源：简阳新闻