东证资管李竞：做大概率的投资

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随着大型资本管理行业竞争的加剧，证券公司的资产管理凭借其在积极管理和投资方面的优势以及科研实力，逐渐发展成为资本市场的主力军。追求绝对回报，为客户赚取长期稳定的投资回报，已经成为越来越多投资经理的目标。

东方证券(600958，BUY)资产管理有限公司投资经理李晶在接受《证券时报》记者专访时表示:“只有精选股票，以合理的价格买入并长期持有，并进行高概率投资，才能真正为客户创造长期的财富增值。”

长期投资创造价值

"投资是时间和耐力的竞争."在李静的投资哲学中，欲速则不达，最重要的是放慢脚步，进行长期的、大赢的投资。

"从中期和长期来看，性能波动较大的产品不一定是好的."例如，李静说，一只基金第一年的投资回报率是50%，第二年的损失是30%。两年的复合回报率其实不高；然而，如果一只年收入只有5%的基金能够在五年内保持持续增长，其长期收入实际上是相当可观的。这两种投资方式在投资态度上有着根本的区别，后者的结果往往超出投资者的预期。

"短期业绩排名对投资不是很有用."李晶表示，在市场有效性有限的环境下，坚持价值投资可以提高市场的长期回报概率和定价效率，发掘高质量的上市公司，从而提高完成投资过程的整体概率。

精选股票

据了解，李晶在实际投资中严格控制风险，选择护城河深、管理高效的优质公司，以合理的价格收购并长期持有。

李静说，在选择个股时，首先要在幸运行业中找到有能力的公司，并以合理的价格购买它们。幸运行业中的领先公司相当于一个积极正面的游戏。收购后，随着公司的成长和市场份额的增加，可以获得良好的股东回报，真正为投资者赚取长期的可持续利益；选择非质量企业是零和博弈，甚至是负和博弈。在这种情况下，胜率会低得多。

其次，是找到优秀的管理团队。有能力的管理层可以制定明确的发展战略并有效实施，使企业具有更强的长期可持续发展能力，长期回报高于社会平均水平。

此外，我们应该全面评估公司的内在价值。优秀的企业不等于优秀的股票，短期的市场价格波动也不能完全反映企业的真实价值。在某些阶段，市场往往会给优质企业过度定价，但如果实际价值偏离太多，就容易产生估值泡沫，从而影响投资概率。

香港股市值得期待

年初以来，在人民币贬值预期加强和资产短缺的背景下，港股投资热潮日益升温。数据显示，自今年年初以来，恒生指数已累计上涨8.93%，明显优于同期三大a股指数。

对此，李晶预测，今年上半年，国内流动性环境总体上是容易收紧、难放松的。随着深港通的开通和港股通的扩大，一批“物美价廉”的港股上市公司将被重新估值。

李静认为，在持续绩效市场到来之前，国内货币调控重点从“稳增长”向“控制杠杆”的转变，决定了国内货币环境易紧难松。同时，通货膨胀后负利率的现状和通货膨胀继续上升的风险也抑制了货币宽松。随着货币政策的完善以及汇率和通货膨胀的压力，利率/0/将抑制估值市场。因此，在投资方向上，李晶建议投资者严格控制风险，自下而上寻找优秀目标，把握结构性投资机会。

谈到投资港股，李晶认为，港股的资本机构正在发生变化，地方机构的定价能力正在提高，投资港股有一定的机会。他表示，从投资研究的角度来看，一些优质港股公司的估值低迷尚未形成。未来，随着a股投资和研究实力的南移以及两岸互联互通机制的实施，越来越多的内地基金正在配置港股，香港市场可能迎来中长期配置机会。

来源：简阳新闻