易宪容：楼市疯狂还在继续

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数据显示，1月份贷款增加了2.03万亿元，为一年来最高，但低于市场预期的2.44万亿元，与2016年同期相比增加了4751亿元。然而，1月份信贷同比减少4751亿元，主要是由于非金融公司和机构贷款减少了4200多亿元。也就是说，在1月份银行信贷增长受到窗口引导后，企业和社会融资开始从表内转向表外。特别是，房地产市场监管政策使房地产企业的发展融资从银行信贷转向社会融资，从表内融资转向表外融资。此外，社会融资激增，环比增加2.1万亿元，增幅超过50%，这可能更能解释问题。

也就是说，从信贷融资的角度来看，房地产开发商原本希望通过银行信贷来开展项目，但在窗口和政策限制的引导下，他们只能通过社会融资来完成，因此房地产企业的开发融资不会在1月份减少。当然，更重要的数据是有多少银行信贷通过住房抵押贷款流入房地产市场。对此，有分析人士指出，居民中长期贷款占全部贷款的比重有所下降，这也意味着房地产调控政策取得了进一步成效。但事实并非如此。

今年1月，家庭中长期贷款为6293亿元，但2016年1月增加了4783亿元，2016年10月、11月和12月分别增加了4891亿元、5692亿元和4217亿元。也就是说，今年1月份的住房抵押贷款无论是按月还是按年都在快速增长。也就是说，今年1月份，家庭中长期贷款分别增长了49.2%和31.6%。

该信息具有以下含义。首先，虽然自2016年9月30日以来，国内热点城市推出了一系列房地产市场调控政策，房地产市场调控政策在热点城市中无疑发挥了重要作用，但目前的房地产调控政策都是基于城市政策或一个城市政策。从今年1月家庭信贷的增长来看，这种信贷增长溢出或蔓延到了非热点城市。也就是说，只要非热点城市的房价还在上涨，非热点城市的房地产政策仍然是以前的过度信贷扩张政策，国内的房地产投机必然会转向这些非热点城市。房地产市场不可能有周期性的调整。

第二，从住房抵押贷款环比增长来看，2016年12月份信贷增速较11月份下降1400多亿元，主要是由于年末商业银行贷款额度的限制，导致12月份很多购房者的贷款处理不好。然而，在新的一年里，银行随着新的住房贷款额度迅速扩张，所以1月份住房抵押贷款的扩张速度达到了近50%，这是疯狂的。

第三，1月份个人住房抵押贷款同比和环比均快速增长，增速可视为爆炸性增长。这也意味着中国非热点城市的房价仍在上涨，房地产投机在中国仍很盛行，只是房地产投机的地点已经转移到了非热点城市(非热点城市在整个中国房地产市场的比例不会低于80%)。从2017年1月家庭贷款的增加来看，国内房地产市场依然繁荣。

来源：简阳新闻