钮文新再批韩志国:跟您论道“跌份” 忽悠散户群殴我

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ipo应该停止吗？韩志国挑了四个，整个行业被吵成了一锅粥

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最近，钮文新和韩志国之间的口水战引起了越来越多的关注。7日，钮文新再次在新浪博客上发帖称，韩志国对数字的使用过于严格，缺乏学者应有的风范。他和他争论得很厉害，认为韩志国是在愚弄投资者，让他们打败自己。

钮文新:和韩志国教授讨论时有一种“赔钱”的感觉，因为“经济学家”太夸张了，尤其是数字的使用太严格了，而且缺乏学者们必须具备的风格。比如，我明明是“拍刘的马屁有三个原因”，但韩国经济学家却把我说成是“九个原因”，就好比说刘上台后，ipo公司的数量几乎是实际数据的两倍。这是不是太愚蠢了？关注我的文章的人都知道，中国必须高度重视股权融资(包括但不限于ipo)，这是我多年来的一贯主张，但韩国经济学家将其描述为“从四个角度支持新股发行”。这种理解是否过于狭隘？另外，我从不“散布谣言和诽谤”，所以我根本不需要它。很多年前，我和朋友们谈论的事情属于“道听途说”，这不仅排除了“现在”，而且尽量避免伤害你，更不用说你只能说:“现在”在任何公司都行不通。

总的来说，韩国经济学家只是想愚弄散户投资者，让他们“揍我一顿”，但幸运的是，我的观点已经坚持了很多年，散户投资者都知道我真的对股市、投资者和国家有好处。算了，不在乎一个学者应有的严谨态度，但我真的要在乎“奶酪”的问题。因为就我而言，我不能谈论“首次公开募股奶酪”，更不用说“我对失去奶酪感到愤怒。”你过奖了。然而，从国家经济和金融安全的角度来看，中国的股权融资，包括ipo，是一块太大的奶酪，所以请韩国经济学家不要动。

我的问题是:为什么中央政府要把降低企业杠杆率作为政府工作的重中之重？当然，这是因为近年来企业的杠杆率增长过快。那么，为什么公司债务比率增长如此之快呢？至少有两个原因:第一，短期金融造成的资本紧缩效应恶化了实体经济的生存环境，导致gdp出现多重停滞，迫使政府出手相救，而“政府支持型经济”必然会增加国有企业的负债水平；第二，随着货币市场的扩张、资本市场的萎缩和金融结构的扭曲，股票市场长期低迷，企业失去了以股权融资平衡负债率的条件，导致中国金融“脱离实际，走向空虚”。

现在中央政府意识到了问题的严重性，所以它一再强调，有必要疏通金融资源流向实体经济的渠道；人们一再强调，金融安全应该放在更重要的位置。我们经济学家必须明白，企业杠杆率过高是中国最大的经济和金融风险。因为这将导致金融和实体经济之间的恶性循环——企业的杠杆率越高，金融成本越高，蚕食企业利润；利润越低，融资成本越高，财务成本越高，利润越低——这不是一个巨大的经济和财务风险吗？

该怎么办？在疏通金融资源流向实体经济的同时，它迫使金融“弃伪入真”。请问，金融资源流向实体经济的渠道是什么？当然，它是资本市场——一年以上的股票市场和债权市场。尤其是现在，当企业的负债率过高时，谁是资本市场中最重要的？当然，这是股票市场。这难道不是常识问题吗？

然而，在这样一个关键时刻，摧毁和阻止中国股票市场发展的力量出现了，而且是极其强大的。要小，他们是为了个人或小团体的利益；简言之，它们旨在摧毁中国的股权资本渠道，引发中国的债务危机。这是个小问题吗？

因此，我认为韩国经济学家停止ipo是非常不合适的。尤其是以维护股市为名，试图通过调动散户投资者的情绪来阻止ipo就更不合适了，因为这将影响中央政府降低经济和金融风险的战略安排。众所周知，经济金融风险不仅是国家和企业的风险，也是每个中国公民(603883，医生)的风险。因此，我相信中国的决策是正确的，是保障所有普通人财富安全的重要措施。我也清楚地告诉那些不负责任的经济学家:这是否是“奉承”并不重要，但必须是“实事求是”，这也是所有尽责和负责任的经济学家必须具备的远见和素质。

在我看来，中国股市的核心问题不是ipo，而是股市增量资金越来越少，甚至负增长或净减少。这也是我长期以来反对中国金融的短期化、货币化和套利的主要原因，因为这样的金融市场会拒绝产生资本，偏离实体经济的需求。因此，经济学家必须全面而准确地看待问题，不仅要看到ipo将增加市场的股票供给，还要看到中国金融的短期化和货币化对资本市场资本供给的不利影响和严重后果。

最后，我想再说一句:热烈欢迎央行改变方针——用一年期多边基金和短期反向回购取代半年期多边基金。这是一个明确的“短期和长期”，是中国金融市场和资本市场走向健康的必要和有利条件。

来源：简阳新闻