FOF管理的核心是资产配置

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fof投资有两个关键环节，一是前瞻性配置大规模资产，二是选择特定品种。寻找各种资产的机会，然后在不同的时间段寻找最有前途的资产，通过资产配置模型的管理，投资组合的波动和回报可以让投资者满意。

公募基金产品已成为今年的亮点，市场正密切等待“第一枪”。

广发基金资产配置部总经理王松对fof产品和市场结构有着深刻的理解，是一位有着十多年fof产品实践经验的资深人士。他表示，fof投资有两个关键环节，一是前瞻性配置大规模资产，二是选择具体品种。为此，广发基金做了充分准备，不仅从2015年开始成立资产配置团队，还成立了基金经理档案。王松已经经商近20年了。谈到未来市场，他认为a股市场的投资机会正在中长期孕育。

资产配置是fof的核心

三维资产配置

fof产品的公开发行即将推出。王松是业内为数不多的对fof产品进行实际操作的“老手”之一。他已经操作了数百亿基金组合产品，其年度业绩回报超过基准4~5个百分点。在fof十多年的实践经验使他积累了丰富的经验。他直言不讳地表示，fof产品的核心是资产配置。

如何理解资产配置的价值？王松认为，从国内外资本市场的运行历史来看，股票市场、债券市场等资产将经历牛市-熊市转换，单个资产的波动性相对较大。fof的核心是通过配置大规模资产来控制整个投资组合的波动性，同时提高其收益率，这是一种稀缺的“中收益、中风险”产品，因此成为当前市场的热点。

王松进一步表示，fof投资有两个关键环节，一是前瞻性配置大规模资产，二是选择具体品种。寻找各种资产的机会，然后在不同的时间段寻找最有前途的资产，通过资产配置模型的管理，投资组合的波动和回报可以让投资者满意。

据王松介绍，广发基金是大类资产配置研究的先驱，自2013年开始逐步部署。2015年9月，成立资产配置团队，加强大类资产配置研究。

根据一项研究数据，资产配置决定了90%的收入，而其他因素只贡献了10%。这不仅反映了资产配置的重要性，也表明资产配置极其困难。

“如何做资产配置？事实上，每个人的观点都不一样。目前，广发基金主要进行三个维度:宏观、估值和量化。”王松介绍，通过这三个维度发现资产、比较资产，可以提高资产配置的准确性和有效性。

王松表示，自2015年6月以来，广发基金成立了一个资产配置团队，对股票、债券、大宗商品、海外和另类资产等多个类别进行分析。自去年11月以来，它在内部实施了资产配置报告系统。从实践结果来看，资产配置是有效的。例如，今年年初，有人提出股票市场机会，但在第二季度，有人建议分配应侧重于货币资产。

创建基金经理的专属档案

除了着力构建资产配置策略外，王松还十分重视基金经理的研究，建立了广发基金基金经理评价体系。

事实上，目前基金行业的焦点是fof如何选择基金。尤其是公募基金存在风格漂移、同质化严重、基金经理年轻化等问题。根据过去十年的实践经验，王松建立了基金经理数据库和私募股权基金数据库。

“目前，基础研究采用定性和定量模型。更重要的是基金经理的研究。选择基金经理需要结合‘定量筛选+实地研究’。”王松表示，基金经理档案应建立在量化和调查的基础上，重点关注基金经理的作风、作风稳定性和应对重大事件的能力。

王松表示，经过一段时间的持续跟进，你可以掌握基金经理的优势、劣势、风格和稳定性等核心信息。特别是目前基金经理比较年轻，有必要进行反复调查，从失败案例、成功案例、行为特征、人格特征和研究深度来判断基金经理的投资能力和风格。

在王松看来，在选择fof投资组合时，要在合适的时间投资合适的人，预测市场风格，不断评估基金经理的风格。只有在详细研究的基础上，我们才能做出正确的投资决策。

据王松介绍，私募基金经理也建立了相应的数据库。他还表示，除了这两个数据系统外，还建立了海外战略和信息查询，并借鉴海外成熟的系统进行完善。

据王松介绍，目前公开发行的fof大多采用目标风险、目标日期等产品，基本上是国际上广泛应用和认可的标准化产品，而GF基金正在进行大量的本土化改进。同时，公司还开发了一些具有特殊策略的产品，如动态资产配置和稳健的fof策略，以满足不同客户的不同需求。

过去20年的“价值学派”

看看市场的长期布局机会

王松不仅对fof有独到的研究，而且是一位在该行业拥有近20年经验的不可多得的投资老手。从投资风格来看，他属于巴菲特弟子的价值学派。

根据王松的简历，他于1998年加入平安证券，先后担任平安证券投资管理部投资经理和平安资产基金投资部总经理。2012年5月加入广发基金后，先后担任机构投资部总经理、股权投资二部总经理、另类投资部总经理。

王松直言不讳地表示，他的风格属于价值型玩家，并倡导巴菲特的价值投资哲学。第三方人士评论说，他更擅长在危险中寻找投资机会，寻找基本面有所改善、被市场低估的股票，并耐心持有它们以获得绝对回报。

“投资者能把握的只是相对较低的水平和相对较高的水平。很难把握趋势的绝对高点和低点。从长期来看，如果你能在股价被市场低估或忽视的情况下，以较低的成本持有这家公司，你就可以耐心等待市场逐渐实现其价值，而理想的收益只是一个必然的结果。”王松说道。

值得一提的是，王松特别重视上市公司的估值和安全边际。"在受冲击的城市，低估价是防范风险的重要手段."王松认为，在当今的市场环境下，投资于被低估的投资目标是更有效的策略之一。

针对目前的市场结构，王松直言不讳地表示，在当前“严格监管、去杠杆化”的政策下，不仅整个市场风险会降低，更重要的是，经济增长预期可能会改变。“目前，我们必须等待格局的改变。在此之前，这种市场模式将继续下去。”他还强调，中长期而言，中国经济仍处于上升期，受益于经济增长，a股市场仍将为投资者提供更好的机会。

来源：简阳新闻