朱宁：未来混改等三个领域存并购重组机会

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目前，中国经济正在转型升级，M&A和重组市场活跃。清华大学五道口金融研究所国家金融研究所副所长朱宁在接受新华网独家采访时表示:“大并购的趋势还将继续，未来三个领域都将有机会。”

目前，中国经济正在转型升级，M&A和重组市场活跃。清华大学五道口金融研究所国家金融研究所副所长朱宁在接受新华网(603888，股票市场)独家采访时表示:“大M&A和重组趋势将继续。未来三个领域都有机会。”

朱宁表示，目前的并购一方面是与上市公司相关的并购；另一方在非上市公司之间交易也很常见。

他介绍说，美国历史上有3-4次重大的并购。第一次，整个行业被垂直整合并整合到同一个行业中；第二次是整体横向整合；第三次跨行业集团整合。大多数国内产业在纵向一体化方面已经走了很长一段路，下一阶段将是跨行业一体化。

“M&A只是公司重组的一个方面，许多公司在做大之后可能会变小。”他告诉记者。因此，在未来的重组过程中，一个企业将被剥离或拆分成几个不同业务的企业，在不同的行业进行拆分，并与其他企业重新整合，这将是未来两三年的发展重点。

朱宁介绍说，从历史趋势来看，并购热潮的出现是在非常高的价格或资产泡沫的顶部附近；另一种是在资产价格相对较低或泡沫调整后。

从这一思路出发，首先是国内混合所有制企业的改革。M&A以国有企业为目标或由国有企业主导的活动将非常活跃；第二是在科学技术领域。一方面，互联网企业处于“赢家通吃”或“速度为王”的文化中。任何领先的企业都有大量的资金和客户，在兼并其他企业方面有很大的优势。另一方面，例如，在o2o场中，每一次波浪出现后，都会有退潮。退潮后，许多有效资产无法被市场充分发掘，这也包含了并购的机会。第三，在经济转型升级过程中，高端制造业、医药产业和传统加工制造业的升级也孕育了大量的并购。

在他看来，随着并购的频繁，将会出现“大到不能倒”的公司，这在我国金融业是显而易见的，也给监管当局带来了巨大的挑战和困惑。

“一般来说，收购其他企业不是创造价值的活动，而是摧毁价值的活动。主要表现是财富从收购方股东转移到被收购方股东。在这一过程中，需要大量的专业知识储备和专业技能，以确保收购活动实现双赢。”他说。

来源：简阳新闻