管清友：经济出清要到2019年 普通投资者需现金为王

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关庆友指出，2017年，全球宏观外围温和，内部收缩。下半年，无论是股票市场还是固定收益市场，二级市场仍有投资机会；预计2017年股权投资机构将增加新三板布局，海外并购可能继续升温。然而，当前市场上“现金为王”的热门话题需要区别对待。

关庆友指出，2017年，全球宏观外围温和，内部收缩。下半年，无论是股票市场还是固定收益市场，二级市场仍有投资机会；预计2017年股权投资机构将增加新三板布局，海外并购可能继续升温。然而，当前市场上“现金为王”的热门话题需要区别对待。

经济可能会在2019年前完全恢复

“展望未来，从今年第四季度开始，整体经济下行压力将会加大，2018年经济低迷依然存在，2019年之前经济可能会完全明朗。我们一直在谈论的结构调整的痛苦时期恰好发生在2017年和2018年。如果这两年有这样一个痛苦的时期，我们能够挺过来，我想黎明明的黎明很可能会在2019年到来。巧合的是，这恰恰是每20年一次的彻底清理。”关庆友说道。

关庆友指出，自去年以来，各国央行开始主动放弃过去的量化宽松政策。现在，美联储已经开始讨论收缩的表，中国已经调整其货币政策，以稳定和中立，世界已经开始收缩。然而，这种收缩的影响已经显现，银行间市场利率开始上升，债券市场面临巨大压力，金融泡沫受到挤压。

关庆友透露，虽然一季度经济指标有所改善，但实际上需求已经下降，基础设施建设投资受到严格监管。最近，我们普遍降低了固定资产投资、房地产开发和消费预期。严格的房地产调控会影响房地产开发投资、固定资产投资，进而影响整个经济的运行。

从监管的角度来看，房地产和金融的意外监管对二级市场有直接影响。关庆友认为，2015年股市崩盘后，整个金融监管的调整没有落实到位。目前，“宏观审慎监管+制度监管+职能监管”的金融监管理念已经明确，但这种监管体系尚未形成，因此我们在加强金融监管时只关注部门协调问题。当人们谈论监管时，他们一起努力，导致对整个市场的影响突然增加。

“整个经济是一种无助的放弃和积极的收缩，它仍然是一种积极刺破泡沫的行为。”关庆友这样总结。

普通投资者需要现金为王

在资产配置方面，关庆友认为，在整个金融监管环境加强的背景下，企业发债难度大、成本高。因此，非标准竞价是财富管理公司和高净值客户必须转变的策略。今年下半年，随着加强监管的最佳空因素逐渐减弱，金融机构可能会重新配置债券；对于超高净值客户和高净值客户，还必须进行非标准竞价，逐步配置一些收益相对稳定的债券产品。

从股市的角度来看，随着流动性紧缩和监管力度的加强，指数变化处于两难境地。关庆友建议，低风险偏好的投资者应该对二级市场保持谨慎。对于那些有风险偏好的人来说，今年第二季度仍有许多投资机会。“我们最近在创业板筛选出了一批盈利能力和成长性较好、市盈率在20-30倍的股票，其投资价值也逐渐显现出来。”

关庆友提出了今后应该重点关注的三个方向:

第一，技术创新

对于超高净值客户，他们需要冷静下来，延长周期，真正寻找既有技术领先优势又有实际需求的技术创新产业；

第二，消费升级

越来越多的三、四线城市的消费升级已经有力地支撑了当地经济。

第三，产业整合

事实上，供应收缩本身并没有起到根本性的作用。产业融合需要资本和投资的力量，这涉及到股权投资和二级市场的参与。

关于“现金为王”的问题，关庆友强调，“现金为王”这个词必须是动态的，大型金融机构、高净值客户和普通投资者在二级市场的投资策略必须有所不同。对于金融机构来说，现金不可能成为国王，但普通投资者可能需要现金才能成为国王。

此外，关庆友特别强调了海外资产配置的重要性。在地理上，除了传统的北美和澳大利亚之外，我们应该更加关注东南亚和非洲。“我们已经与许多公司交换了这个问题。中国公司和大投资者已经逐渐走出国门，进入东南亚和非洲。这种海外资产配置不仅是为了购买他的房地产投资基金，也是为了买房。可能会有许多工业投资。”

来源：简阳新闻